émission d'un jeton usine : qui se trouve sur la chaîne de production à "sucer le sang" ?

Auteur : Liam, TechFlow

Reproduit : White55, Mars Finance

En 2025, la révolution de la productivité du marché crypto ne sera pas l'IA, mais l'émission de jetons.

Les données de Dune montrent qu'en mars 2021, il y avait environ 350 000 types de tokens dans le monde entier ; un an plus tard, ce nombre a augmenté à 4 millions ; au printemps 2025, ce chiffre avait déjà dépassé 40 millions.

Quatre ans d'expansion par cent, presque chaque jour des dizaines de milliers de nouvelles devises sont créées, lancées et disparaissent.

Bien que le mythe selon lequel il suffit de créer une cryptomonnaie pour gagner de l'argent ait été brisé, cela n'empêche pas les équipes de projets de vouloir lancer des cryptomonnaies. Et cette usine de production de cryptomonnaies a également permis de soutenir un grand nombre d'agences, d'échanges, de market makers, de KOL et de médias qui offrent des services. Peut-être que les équipes de projets auront de plus en plus de mal à gagner de l'argent, mais chaque rouage de l'usine a trouvé son propre modèle économique.

Alors, comment fonctionne vraiment cette “usine à jetons” ? Et qui en tire réellement profit ?

Distribution de jetons semestrielle

« La plus grande différence entre ce cycle et le précédent est que la période d'émission de pièces a été réduite au minimum, passant de la création de projet au TGE, ce qui pourrait ne prendre que six mois », a déclaré le KOL de la crypto-monnaie Cryptowei, qui compte 200 000 abonnés et suit de près l'émission de projets, lors d'une interview.

Au cours du dernier cycle, le chemin standard pour les équipes de projet était le suivant : passer d'abord un an à peaufiner le produit, puis consacrer six mois à construire la communauté et à promouvoir le marché, jusqu'à former une certaine échelle d'utilisateurs et de données de revenus, avant d'être qualifié pour lancer le TGE.

Mais d'ici 2025, cette logique sera complètement inversée. Même pour les projets vedettes qui sont lancés sur les grandes bourses ou pour les équipes de niveau infrastructure de base, le délai entre la conception du projet et son lancement pourra être réduit à un an, voire à six mois.

Pourquoi ?

La réponse se cache dans un secret de l'industrie : l'importance des produits et des technologies a considérablement diminué, les données peuvent être falsifiées, et les récits peuvent être emballés.

« Pas de problème s'il n'y a pas d'utilisateurs, créez quelques millions d'adresses actives sur le réseau de test, ou allez dans un marché de niche et augmentez les téléchargements et le nombre d'utilisateurs de l'APP Store, puis trouvez une agence pour le packaging, pas besoin de se battre sur le produit et la technologie. » a déclaré sans détour Crypto.

En ce qui concerne Memecoin, cela pousse la notion de “vitesse” à son extrême.

Envoyer une pièce le matin, et l'après-midi, sa capitalisation boursière pourrait dépasser des dizaines de millions de dollars. Personne ne se soucie de son utilisation, mais se demande si elle peut déclencher des émotions en une minute.

La structure des coûts du projet a également été complètement modifiée.

Au cours du dernier cycle, un projet est passé de la création à la mise en circulation, la plupart des coûts ayant été consacrés à la recherche et au développement ainsi qu'à l'exploitation.

Cette fois-ci, les coûts pour les porteurs de projet ont soudainement changé de manière drastique.

Le cœur du problème réside dans les frais d'émission de jetons et les coûts associés aux teneurs de marché, y compris les intérêts de divers intermédiaires ; ensuite, il y a les frais de marketing tels que KOL + agences + médias. Pour un projet, du lancement à l'émission de jetons, l'argent réellement dépensé pour le produit et la technologie peut représenter moins de 20 % du coût total.

L'émission de jetons est passée d'un acte entrepreneurial nécessitant une accumulation à long terme à un processus industrialisé et facilement reproductible.

Qu'est-ce qui s'est passé dans le monde des crypto-monnaies en quelques années, passant d'un cri de Mass Adoption à l'attention étant roi ?

Démystification collective

Si je devais résumer le dernier cycle du marché des cryptomonnaies en un mot, ce serait “désenchantement”.

Lors de la dernière bulle, tout le monde croyait que L2, ZK et le calcul de la confidentialité allaient remodeler le monde, et croyait que « GameFi et SocialFi » pouvaient amener la blockchain dans le mainstream.

Mais deux ans plus tard, ces récits technologiques et produits qui avaient suscité tant d'espoirs sont tombés les uns après les autres. Les L2 ne sont utilisés par personne, les jeux sur chaîne continuent de brûler de l'argent, et les réseaux sociaux peinent à attirer de nouveaux utilisateurs. Leur caractéristique commune est qu'il n'y a pas vraiment de personnes réelles.

Ce qui a pris sa place, c'est un protagoniste des plus ironiques, le Memecoin. Il n'a pas de produit, ni de technologie, mais il est devenu le récit le plus efficace.

Les petits investisseurs ont perdu leur charme, et les équipes de projet ont également compris les règles du jeu.

Lors du dernier tour, ce ne sont pas les projets qui “n'ont rien fait” qui ont le plus souffert, mais plutôt ceux qui ont travaillé sérieusement.

Par exemple, un projet de jeu sur blockchain a levé des millions de dollars, l'équipe a investi tout l'argent dans le développement du jeu, recrutant des concepteurs de jeux de premier plan, achetant des ressources artistiques de niveau AAA et construisant un cluster de serveurs. Deux ans plus tard, le jeu est enfin sorti, mais le marché ne s'y intéresse plus, le prix du jeton a chuté de 90 %, l'équipe n'a plus d'argent sur son compte et a annoncé sa dissolution.

En contraste frappant avec un autre projet, qui a également levé plusieurs millions de dollars, l'équipe n'a embauché que quelques personnes et a laissé une équipe externe développer le Démo, tandis que le reste de l'argent a été entièrement utilisé pour acheter des bitcoins. Deux ans plus tard, le Démo est toujours le Démo, mais le solde des actifs sur le compte a triplé.

Le projet n'est pas mort, et il a encore de l'argent pour « raconter des histoires ».

Les techniciens meurent dans de longs cycles de développement, les produits meurent au moment de la rupture de la chaîne de financement, tandis que les spéculateurs, ayant compris la vérité, trouvent la “certitude” de manière plus simple : créer des jetons, capter l'attention, sortir de la liquidité.

Après avoir été récoltés à maintes reprises par des projets « concrets », les petits investisseurs ont déjà perdu patience et ne s'intéressent plus aux prétendues fondamentaux.

Les projets savent que les utilisateurs ne se soucient pas, les échanges savent tout cela, et la structure des intérêts est en train d'être discrètement remodelée.

Tout le monde est gagnant

Peu importe comment les cycles évoluent, les échanges et les teneurs de marché restent toujours au sommet de la chaîne alimentaire.

Les échanges ne se soucient pas des fluctuations des prix des cryptomonnaies, ils se soucient davantage du volume des transactions. Le modèle de profit dans le monde des cryptomonnaies n'est jamais le prix des monnaies, mais la capture de la volatilité.

Si l'on devait élire l'innovation produit la plus emblématique de ce tour, Binance Alpha est sans aucun doute ce point de rupture.

Pour le praticien Mike, c'est un “design génial”, comparable même à la deuxième révolution du modèle commercial de Binance.

« Cela fait d'une pierre trois coups, révolutionnant complètement le modèle de listing des spots. » a commenté Mike. Tout d'abord, Binance a réalisé un dépassement par le biais d'Alpha de OKX Wallet, intégrant l'émission d'actifs en chaîne dans son propre écosystème ; ensuite, cela a activé l'ensemble de la chaîne BSC, faisant même sentir une menace aux principales blockchains comme Solana ; enfin, Alpha a porté un coup sévère aux échanges de deuxième et troisième niveaux, faisant chuter leur activité de cotation.

Le plus ingénieux, c'est que tous les projets Alpha sont en essence des nutriments pour BNB, et chaque projet Alpha génère de la demande pour BNB. En 2025, le prix de BNB continuera de franchir des sommets, ce n'est pas un hasard.

Mais Mike a également souligné les effets secondaires, Binance Alpha a complètement industrialisé et automatisé le processus d'ajout de nouveaux tokens, de nombreux participants ne se soucient pas du tout de ce que fait le projet, ils se contentent de collecter des points + de réclamer des airdrops + de vendre.

Mike comprend les motivations de Binance, qui a également essayé de lancer des produits de jeu et de réseaux sociaux prétendant avoir des millions d'utilisateurs. Le résultat a été non seulement une mauvaise performance des tokens, mais aussi des moqueries et des critiques. « Autant créer un modèle standardisé de cotation avec Binance Alpha+Perp, afin que les détenteurs de BNB, les utilisateurs de BSC et les utilisateurs de l'échange puissent en bénéficier. »

Le seul prix à payer est que ce marché a progressivement abandonné la quête de la “valeur” pour se tourner entièrement vers la lutte pour “le trafic et la liquidité”.

Les fondamentaux ne sont pas importants, le prix lui-même est devenu le nouveau fondamental, alors les market makers aux côtés des chandeliers K deviennent de plus en plus importants.

Dans le passé, ce que l'on appelait les teneurs de marché était principalement des « teneurs de marché passifs », qui fournissaient des offres d'achat et de vente sur le carnet de commandes des bourses, maintenaient la liquidité du marché et gagnaient sur l'écart entre les prix d'achat et de vente.

Mais en 2025, de plus en plus de teneurs de marché proactifs commencent à devenir les acteurs de l'ombre.

Ils ne attendent pas le marché, mais créent le marché. Le marché au comptant est un outil, tandis que le marché des contrats est leur principal champ de bataille.

Les market makers accumulent des positions à bas prix tout en ouvrant des positions longues sur le marché des contrats. Ensuite, ils font monter les prix sur le marché au comptant pour attirer les petits investisseurs à acheter à la hausse. Les positions longues sur le marché des contrats réalisent des profits, puis soudainement, ils font chuter le marché, les petits investisseurs se retrouvent coincés sur le marché au comptant, les contrats sont liquidés, et les market makers récoltent à nouveau avec des positions courtes. Une fois que le prix atteint le bas, les market makers accumulent à nouveau des positions, lançant ainsi un nouveau cycle.

Ce modèle qui se nourrit de la volatilité a engendré de nombreuses monnaies miraculeuses dans le marché baissier des altcoins, de MYX à COAI et AIA récemment en vogue, chaque “mythe” étant un double massacre précis des haussiers et des baissiers.

Mais la manipulation des prix nécessite des fonds, donc le financement hors marché est devenu un nouvel enjeu majeur durant ce cycle.

Ce type de financement est différent du trading à effet de levier traditionnel, et est spécialement destiné aux teneurs de marché et aux porteurs de projets pour le « financement par tirage de prix », où le fournisseur de fonds fournit des liquidités, le teneur de marché apporte ses capacités de trading, et le porteur de projet fournit des jetons, le tout réparti selon les bénéfices.

KOL entre en jeu

La manipulation du marché est souvent le meilleur marketing, mais il faut aussi que quelqu'un prenne le relais.

Particulièrement lorsque le cycle d'émission de jetons se raccourcit, les projets doivent obtenir de la visibilité et rassembler un consensus dans un court laps de temps. Dans cette logique, les KOL et les agences capables de rassembler et de gérer les KOL deviennent encore plus importants, car ils sont les « vannes de trafic » de cette chaîne de production de jetons.

Les équipes de projet collaborent généralement avec des agences et des KOL. Crypto Without Fear déclare qu'il existe de nombreuses agences dans le secteur des cryptomonnaies qui peuvent aider les équipes de projet à créer de la notoriété, à faire du marketing, à attirer des utilisateurs, à réaliser des campagnes promotionnelles et à établir un consensus.

Selon lui, “dans le contexte actuel du marché, gagner des frais d'intermédiation est plus facile que de réaliser des projets. Les projets ne garantissent pas nécessairement des bénéfices, mais les dépenses nécessaires pour émettre des tokens sont incontournables. Actuellement, sur le marché, il y a des agences issues des échanges, des VC, et d'autres qui se sont reconverties en KOL ou médias…”

La raison pour laquelle le projet est prêt à payer des frais d'intermédiaire, plutôt que de contacter directement des KOL, est d'une part pour l'efficacité, et d'autre part pour éviter les risques.

Dans l'Agence, il existe également trois niveaux de classification du trafic pour les KOL.

Premièrement, le trafic de marque. Cela fait référence au fait que les KOL de premier plan et les KOL ordinaires ont des tarifs différents, car les KOL de premier plan ont déjà établi leur propre marque personnelle, ce qui entraîne naturellement des prix plus élevés.

Deuxièmement, le trafic d'exposition. Cela fait référence au nombre de personnes atteintes par le contenu, qui est principalement déterminé par le nombre de fans du KOL et par le volume de lectures généré par le post.

Troisièmement, le flux d'achats. Cela fait référence à la quantité de contenu qui a été complété ou converti. En général, les porteurs de projet calculeront le poids de ces trois niveaux de flux en fonction de leurs besoins, il n'est pas toujours vrai que dépenser plus d'argent donne de meilleurs résultats.

De plus, afin de créer un lien fort avec les KOL, l'équipe du projet a également établi une ronde KOL à un stade précoce, offrant aux KOL un certain quota à un prix plus bas, afin de leur permettre de mieux réaliser des “appels de vente”.

Cette chaîne d'émission de jetons est devenue la « nouvelle infrastructure » de l'industrie de la cryptographie.

De l'examen d'inscription des devises sur les échanges, aux techniques de contrôle des teneurs de marché, du soutien financier des services de financement hors marché, à la capture de l'attention des agences, des KOL et des médias, chaque étape a déjà été standardisée et structurée.

Il est encore plus ironique que l'efficacité de ce système pour gagner de l'argent soit bien supérieure à celle du chemin traditionnel de faire des produits - d'accumuler des utilisateurs - de créer de la valeur.

Le marché des cryptomonnaies va-t-il continuer ainsi ?

Peut-être pas. Chaque cycle est lié à son propre scénario principal, le cycle suivant sera peut-être très différent.

Mais la forme peut changer, l'essence ne changera pas.

Parce que depuis la naissance de ce marché, ce qui est disputé ce sont deux choses : la liquidité et l'attention.

Et pour chaque personne impliquée, la question à considérer davantage est :

Voulez-vous être celui qui crée la liquidité ou celui qui fournit la liquidité ?