Arthur Hayes affirme que le RMP de la Fed est une « QE déguisée », et prévoit que le Bitcoin reprendra la barre à 124 000 $.

BitMEX co-fondateur Arthur Hayes a qualifié le programme d’Achats de Gestion de Réserve de la Réserve Fédérale (RMP) de « QE déguisé », prédisant qu’une liquidité renouvelée ferait monter le Bitcoin.
Résumé

• Arthur Hayes affirme que le programme RMP de la Fed fonctionne comme une relance quantitative.
• Il s’attend à ce que le Bitcoin se négocie entre 80 000 $ et $100K avant de dépasser 124 000 $.
• Hayes prévoit qu’une liquidité renouvelée pourrait pousser le Bitcoin vers $200K en 2026.

Le CIO du Fonds Maelstrom s’attend à ce que le Bitcoin (BTC) se négocie entre 80 000 $ et 100 000 $ à court terme avant de retrouver 124 000 $ et potentiellement viser 200 000 $.

Hayes a publié son analyse dans un essai du 19 décembre intitulé « Love Language », arguant que le RMP fonctionne de manière identique à la relance quantitative via des mécanismes indirects.

Il a annoncé un changement de portefeuille, passant d’Ethereum à des actifs DeFi de haute qualité qu’il pense pouvoir surpasser à mesure que la liquidité fiat s’améliore.

Nous sortons d’$ETH et investissons dans des noms DeFi de haute qualité, que nous croyons pouvoir surpasser à mesure que la liquidité fiat s’améliore.
— Arthur Hayes (@CryptoHayes) 20 décembre 2025

Le RMP fonctionne via le canal des fonds du marché monétaire

La Fed a introduit le RMP lors de la réunion FOMC du 10 décembre. L’analyse comptable de Hayes montre que le programme achète des bons du Trésor à court terme auprès des fonds du marché monétaire, qui réinvestissent ensuite les produits dans des obligations à plus long terme ou sur les marchés de pension.

Cette structure finance indirectement les dépenses publiques sans les coûts politiques d’une relance quantitative formelle.

« Bien que les achats RMP soient techniquement plus faibles en magnitude absolue que les programmes QE passés ($40 milliards par mois), le mécanisme structurel crée une expansion monétaire équivalente », a écrit Hayes.

Le programme devient plus puissant grâce à la dépendance du gouvernement au financement par T-bill pour couvrir des déficits dépassant $2 trillion par an.

Hayes a souligné que le président de la Fed de New York, John Williams, a un contrôle discrétionnaire sur l’expansion du RMP via des directives vagues de « réserves abondantes ».

Cette structure permet une expansion illimitée du bilan avec une supervision minimale, que Hayes a coloré de façon imagée en qualifiant de « Money Printer Go F***** Brrrrr. »

Trajectoire multi-phases du prix du Bitcoin jusqu’en 2026

Hayes prévoit une négociation agitée entre 80 000 $ et 100 000 $ de décembre 2025 à janvier 2026.

Deux facteurs expliquent cette fourchette : la conviction persistante que le RMP diffère de la relance quantitative et l’incertitude quant à la poursuite du programme au-delà de sa fin prévue en avril 2026.

Une fois que les marchés reconnaîtront la véritable nature de relance quantitative du RMP, Hayes prévoit une accélération rapide.

Le Bitcoin retrouverait rapidement 124 000 $ et se dirigerait vers 200 000 $ début à mi-2026. Cette étape serait alimentée par le FOMO institutionnel, les flux ETF, et la reconnaissance que la Fed soutient les dépenses publiques.

Mars 2026 représente le « pic des attentes » quant à la capacité d’inflation des actifs du RMP. Hayes anticipe que le Bitcoin reculera et formera un creux local « bien au-dessus de 124 000 $ ».

Ce recul serait temporaire et stratégique plutôt qu’un sommet de cycle. Hayes a étendu sa prévision à long terme à 500 000 $ d’ici la fin 2026 dans ses commentaires de fin novembre.