Élections de mi-mandat, risques de fermeture et négociations : le Congrès peut-il adopter une législation complète sur la cryptographie en 2026 ?

L’année prochaine sera décisive pour la régulation des cryptomonnaies aux États-Unis, les législateurs étant en course pour adopter un projet de loi sur la structure du marché avant les élections de mi-mandat de 2026.

Des sources de plaidoyer pour la crypto, qui ont parlé à The Block, estiment à 50 % à 60 % la probabilité que cette législation devienne loi l’année prochaine. Alors que les discussions bipartites se poursuivent, d’importants obstacles subsistent.

Progrès bipartites au point mort au Sénat

L’optimisme grandissait quant à la possibilité que le Comité bancaire du Sénat organise une séance de marquage et un vote avant la fin de l’année, mais cet espoir s’est estompé. Un porte-parole du comité indique désormais que les progrès avec les démocrates sont en cours, avec un marquage prévu début 2026.

Le projet du Comité bancaire du Sénat répartit la compétence entre la SEC et la CFTC tout en introduisant des « actifs accessoires » pour clarifier les jetons non sécuritaires. La version du Comité de l’Agriculture, publiée le mois dernier, étend l’autorité de la CFTC. La conciliation de ces projets reste un défi majeur.

Principaux points de friction dans les négociations

Plusieurs questions contentieuses ralentissent les progrès, selon des sources de l’industrie.

Un différend majeur concerne les stablecoins à rendement. Les groupes de commerce bancaire soutiennent que la loi GENIUS laisse des lacunes qui pourraient permettre aux émetteurs d’offrir des intérêts, transformant les stablecoins en véhicules d’épargne et faussant la concurrence.

Les défenseurs de la crypto contre-argumentent que le rendement n’est qu’une concurrence loyale sur un marché libre.

Un autre point de friction concerne la régulation de la finance décentralisée (DeFi)—plus précisément les obligations AML et la juridiction sur les jetons. Les leaders de l’industrie craignent que la SEC ne conserve l’autorité du premier mouvement, faisant écho à la position agressive précédente de l’agence sous Gary Gensler.

Les conflits d’intérêts de Trump en matière de crypto ont également été évoqués comme un outil de négociation pour les démocrates. Bloomberg estimait que le président avait gagné $620 millions grâce à des ventures familiales comme World Liberty Financial et American Bitcoin, ainsi que par des memecoins TRUMP et MELANIA.

La sénatrice Cynthia Lummis (R-Wyo.) a confirmé l’implication de la Maison Blanche dans le langage sur l’éthique, bien que les propositions initiales aient été rejetées.

Vacances à la CFTC compliquent la voie à suivre

Le personnel réduit de la CFTC est devenu un levier pour les démocrates. Quatre commissaires—les démocrates Kristin Johnson et Christy Goldsmith Romero, ainsi que les républicains Caroline Pham et Summer Mersinger—ont quitté ou annoncé leur départ.

La présidente par intérim Pham a indiqué qu’elle quitterait une fois Mike Selig confirmé, laissant l’agence avec un seul commissaire républicain.

« Je ne pense pas qu’un sénateur veuille confier autant de pouvoir à une agence qui devrait avoir cinq membres mais en a actuellement un », a déclaré le PDG de Digital Chamber, Cody Carbone.

Élections de mi-mandat et risques de shutdown en toile de fond

Ce qui se passera ensuite au Sénat sera crucial. Une fois que le Comité bancaire aura fait avancer sa version, elle devra être conciliée avec le projet du Comité de l’Agriculture et adoptée par le Sénat dans son ensemble.

Le projet de loi concilié du Sénat devra ensuite s’aligner avec la Clarity Act de la Chambre, qui a été adoptée cet été.

Si les marquages ne se produisent pas en janvier, les sources estiment que la dynamique pourrait rapidement s’essouffler. « Ils doivent montrer des progrès dès le départ », a déclaré Carbone.

Les élections de novembre 2026 ajoutent de l’urgence. Les législateurs disposent d’environ la première moitié de l’année avant que la campagne ne prenne le dessus.

Un éventuel shutdown gouvernemental reste un risque. Le financement actuel expire le 30 janvier 2026 ; un échec à s’accorder pourrait arrêter les progrès sur la législation crypto.

À l’approche des élections, les liens de Trump avec la crypto pourraient devenir un argument démocrate sur l’accessibilité et le privilège, ont averti des sources.

Perspectives : la clarté réglementaire reste essentielle

Si le Congrès ne parvient pas à adopter un projet de loi sur la structure du marché en 2026, les défenseurs s’attendent à de nouveaux efforts. « Pour que la crypto atteigne une adoption massive, il faut vraiment une clarté réglementaire », a déclaré Rebecca Liao, PDG de Saga.

Les acteurs institutionnels sont déjà profondément impliqués dans les actifs numériques. L’industrie continuera de pousser pour un cadre qui équilibre innovation et supervision.

2026 mettra à l’épreuve la capacité du Congrès à adopter une législation complète sur la crypto—ou si les élections de mi-mandat, les risques de shutdown et les divisions partisanes retarderont à nouveau une réforme significative.