TSMC atteint un nouveau sommet historique de 1705, les investisseurs étrangers visent un objectif de 2400 yuan

La montagne sacrée protectrice : TSMC (2330) a de nouveau établi un nouveau record historique aujourd’hui (1/6), clôturant à 1 705 yuans. Les investisseurs étrangers ont massivement relevé leurs prix cibles, atteignant un maximum de 2 400 yuans. Le célèbre youtubeur financier You Tinghao a effectué une analyse approfondie, décodant les futurs avantages concurrentiels et défis potentiels de TSMC sous les dimensions du changement de structure des revenus IA et des effets du marché des ETF.

Augmentation de la proportion des revenus IA et changement qualitatif de la structure des bénéfices

La constitution opérationnelle de TSMC connaît une transformation structurelle, passant de sa dépendance antérieure aux appareils électroniques grand public (comme l’iPhone) à un noyau centré sur le calcul haute performance (HPC) et l’IA. D’ici 2027, la proportion des revenus liés à l’IA devrait doubler, passant des actuels 20% à 40%, ce qui a directement renforcé les attentes de bénéfices.

De plus, dans les capacités d’encapsulation avancée 2 nm et CoWoS, TSMC augmente sa capacité à une vitesse de 40-50% par an, ce qui non seulement élargit l’écart technologique de 10 ans avec Intel et Samsung, mais crée également une très haute barrière concurrentielle.

Le véritable défi futur de TSMC ne provient pas de la poursuite des concurrents, mais plutôt des pressions réglementaires causées par sa position de marché exceptionnellement forte, et du risque cyclique d’une dépendance excessive à une seule industrie (l’IA).

Les investisseurs étrangers relèvent massivement le prix cible de TSMC, atteignant jusqu’à 2 400

En raison des perspectives optimistes sur la croissance structurelle à long terme stimulée par l’IA, plusieurs institutions étrangères ont poussé le prix cible de TSMC à de nouveaux sommets :

Aletheia Capital est la plus agressive, révisant à la hausse son prix cible de fin d’année pour TSMC de 2 100 yuans à 2 400 yuans. Goldman Sachs a relevé son prix cible de 1 720 yuans à 2 330 yuans.

Ces prix cibles élevés ne sont pas arbitraires, mais basés sur des estimations optimistes du BPA (bénéfice par action) pour les trois prochaines années, ce qui signifie que le marché « évalue le prix actuel sur la base des bénéfices futurs » :

Estimations de croissance du BPA :

2026 : Estimation de 97 yuans

2027 : Estimation de 120 yuans

En prenant 2 400 yuans comme prix cible et en le comparant au BPA estimé de 120 yuans pour 2027, le « ratio cours-bénéfice prospectif » est d’environ 20 fois, ce qui n’est pas trop cher.

Effet de débordement des « achats passifs » du marché des ETF

You Tinghao a également soulevé l’apparition d’un phénomène de cycle de capitaux particulier sur le marché taïwanais : pour rattraper la performance du marché global, les fonds actifs, limités par le plafond de détention d’actions individuelles (généralement 10%), se tournent vers l’achat d’« ETF passifs » avec une pondération extrêmement élevée de TSMC (comme 0050, 0052). Cela a entraîné une accumulation de capitaux en couches, formant une boucle infinie de « fonds actifs achetant des ETF, les ETF rachetant TSMC ». Cet afflux d’achats motivé par l’investissement indexé verrouille davantage les jetons de TSMC, rendant sa position parmi les valeurs pondérales encore plus inébranlable, et exacerbant la situation où les petites et moyennes capitalisations peinent à surperformer le marché : « les forts deviennent plus forts ».

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