Le projet de loi sur la structure du marché des cryptomonnaies pourrait être repoussé à 2027, avertit TD Cowen

• TD Cowen prévoit que le Congrès retardera la législation sur la structure du marché crypto jusqu’en 2027, avec une mise en application potentielle en 2029.

• Les limites liées aux conflits d’intérêts associées aux ventures crypto de la famille Trump sont l’obstacle principal, repoussant les discussions vers une application différée.

• Les calculs du Sénat favorisent le report, car les Républicains ont besoin des votes démocrates, donnant aux Démocrates un levier pour modifier le calendrier et la mise en œuvre.

La banque TD Cowen a déclaré que les législateurs américains pourraient reporter la législation sur la structure du marché crypto jusqu’en 2027, avec une application en 2029. Cette évaluation reflète les débats au Congrès, le calendrier électoral et les disputes sur les conflits d’intérêts impliquant le président Donald Trump.

Calendriers politiques et parcours législatif

Selon le Groupe de recherche de Washington de TD Cowen, le Congrès dispose encore d’un chemin étroit pour agir cette année. Cependant, il est à noter que les incitations politiques réduisent l’urgence. Le directeur général Jaret Seiberg a expliqué que les Démocrates pourraient attendre, surtout s’ils anticipent des gains lors des élections de mi-mandat de 2026. Des membres du personnel ont préparé un langage technique depuis des mois, ce qui maintient les négociations actives.

Cependant, Seiberg a noté que le temps joue en faveur du report. Il a déclaré que les défis s’estompent si les législateurs adoptent le projet de loi en 2027 et activent les règles en 2029. Cette structure permet aux administrations futures de façonner l’application. En conséquence, les Démocrates gagnent en levier, tandis que les Républicains subissent une pression pour faire des compromis sur le calendrier.

Les règles sur les conflits d’intérêts créent le cœur du différend

L’obstacle central concerne les dispositions sur les conflits d’intérêts. Les Démocrates cherchent à limiter la propriété ou l’exploitation d’entreprises crypto par des hauts responsables et des membres de leur famille. Seiberg a déclaré qu’un tel langage rencontrerait une résistance ferme de la part du président Donald Trump s’il était appliqué immédiatement. Par conséquent, les discussions portent sur une application différée.

Bloomberg estimait précédemment que Trump aurait gagné environ $620 millions de dollars grâce à des ventures crypto liées à sa famille. Celles-ci incluent World Liberty Financial, un projet DeFi et stablecoin listant Trump et ses trois fils comme co-fondateurs. La famille détient également une participation dans le mineur de bitcoin American Bitcoin. Les législateurs ont également questionné les memecoins TRUMP et MELANIA lancés avant l’entrée en fonction de Trump.

Calculs du Sénat et pressions sur la mise en œuvre

Après que la Chambre a adopté sa version l’année dernière, la dynamique a ralenti au Sénat. Les comités devraient examiner le projet de loi plus tard cette année. Notamment, dépasser un filibuster nécessite 60 voix. Seiberg a déclaré que les Républicains auraient besoin d’au moins sept votes démocrates, voire plus.

Ce calcul donne aux Démocrates une marge pour retarder. TD Cowen a indiqué que les Démocrates n’accepteraient un report des règles sur les conflits d’intérêts que si l’ensemble du projet de loi évolue de manière équivalente. Seiberg a ajouté que les lois complexes prennent souvent des années à être mises en œuvre, citant le déploiement triennal de la loi GENIUS.