Pourquoi WisdomTree a-t-elle retiré sa demande d'ETF XRP malgré des flux importants

WisdomTree abandonne son projet d’ETF XRP juste au moment où les fonds spot XRP enregistrent 1,25 milliard de dollars d’entrées nettes et se consolidant autour de quelques premiers acteurs agressifs.
Résumé

• WisdomTree a retiré son S‑1 pour l’ETF XRP, demandant à la SEC de retirer toutes les pièces jointes associées après avoir décidé de ne pas poursuivre pour le moment.
• Des ETF XRP concurrents de Grayscale, Franklin, Canary et Bitwise absorbent plus de 1,25 milliard de dollars d’entrées nettes et construisent leur liquidité.
• XRP se négocie en dessous de son pic de 2025 alors que la demande pour les ETF augmente, reflétant les tendances observées après le lancement dans les produits spot Bitcoin et Ethereum.

WisdomTree Digital Commodity Services, le sponsor du fonds XRP proposé par WisdomTree, a officiellement demandé à la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine de retirer sa déclaration d’enregistrement sur le formulaire S‑1.

Dans un avis RW daté du 6 janvier, la fiducie a écrit que, « conformément à la règle 477 du Règlement C en vertu du Securities Act de 1933, tel que modifié (le ‘Securities Act’), le Fonds XRP de WisdomTree demande par la présente à la Securities and Exchange Commission d’autoriser le retrait de la déclaration d’enregistrement de la Fiducie sur le formulaire S‑1. »

La société a ajouté qu’« elle a décidé de ne pas poursuivre pour le moment », et a demandé à la SEC de retirer toutes les pièces jointes et amendements liés à sa soumission initiale de décembre 2024. Aucune action n’a été vendue dans le cadre de l’enregistrement, ce qui signifie que le produit n’a jamais été mis sur le marché malgré des mois d’engagement avec les régulateurs et les partenaires d’échange.

Paysage concurrentiel des ETF XRP {#paysage-concurrentiel-des-etf-xrp}

Le produit abandonné était conçu pour offrir aux investisseurs une exposition réglementée au jeton natif de Ripple via des actions cotées sur Cboe BZX, reprenant la structure utilisée par l’ETF Bitcoin antérieur de WisdomTree. À la place, l’émetteur quitte un domaine où Grayscale, Canary, Franklin Templeton et Bitwise se disputent déjà les flux et la liquidité dans une niche étroite mais fortement contestée. Ces derniers mois, la SEC a à plusieurs reprises repoussé ses décisions concernant les dépôts XRP (XRP), obligeant les futurs sponsors à naviguer dans des délais changeants et à faire face à des coûts juridiques et opérationnels croissants.

Les analystes décrivent les ETF XRP comme une « troisième voie » au-delà du Bitcoin et de l’Ethereum : une façon pour les gestionnaires d’actifs de se différencier sans s’aventurer dans des tokens à faible liquidité. Cette différenciation comporte des risques ; les émetteurs doivent investir massivement dans la distribution et les spreads pour se démarquer dans un secteur qui, bien que en croissance, reste bien en deçà du profil de liquidité des véhicules BTC et ETH.

Les flux défient la rétraction {#les-flux-defient-la-retraction}

Le retrait de WisdomTree contraste fortement avec le torrent de liquidités qui afflue vers les produits XRP en direct. Les ETF XRP spot aux États-Unis ont accumulé plus de 1,25 milliard de dollars en flux nets cumulés en quelques semaines après leur lancement, portant les actifs nets totaux à environ 1,62 milliard de dollars, selon les données de SoSoValue citées par plusieurs médias. Le 6 janvier seulement, les ETF XRP spot ont enregistré 19,12 millions de dollars d’entrées nettes, prolongeant une série sans sorties significatives.

Franklin’s XRPZ a mené cette dernière session avec 7,35 millions de dollars de nouveaux capitaux, suivi par 6,49 millions de dollars dans XRPC de Canary et 3,54 millions de dollars dans le fonds XRP de Bitwise. Des rapports antérieurs montrent des flux hebdomadaires supérieurs à $40 million, même si l’action à court terme reste volatile et que les traders abandonnent les rallyes du jeton sous-jacent.

Contexte plus large du marché XRP {#contexte-plus-large-du-marché-xrp}

Malgré la demande pour l’ETF, XRP se négocie toujours bien en dessous de son pic de 2025, faisant écho aux patterns observés dans Bitcoin et Ethereum après leurs propres débuts en tant qu’ETF spot. Les traders quantitatifs s’attendent à ce que la trajectoire de XRP « ressemble largement » à ces cycles antérieurs, avec des phases d’entrées massives suivies de consolidation alors que l’excès spéculatif s’épuise. En même temps, la position de XRP en tant qu’actif de paiement et de trésorerie maintient l’intérêt institutionnel, notamment parmi les investisseurs cherchant à diversifier leurs portefeuilles fortement axés sur BTC et ETH.

Cette tension — demande croissante pour les ETF contre une action des prix prudente — éclaire la décision de WisdomTree sous un jour plus dur. Sur un marché où le capital circule clairement mais où la part de marché se concentre autour de quelques premiers acteurs, se retirer « pour l’instant » peut être moins une question de perspectives pour XRP qu’une décision d’un émetteur estimant qu’il est en retard dans un jeu où ses leaders sont déjà établis.