Le conseiller de Bitwise explique l'énorme chute du crypto - U.Today

• La ruée de l’“argent rapide”
• La volatilité atteint le “code rouge”
• Une montée rapide

Le conseiller de Bitwise, Jeff Park, a pris la parole sur le réseau social X pour exposer une théorie plutôt convaincante sur la récente carnage des cryptomonnaies.

L’implosion récente du marché crypto peut principalement s’expliquer par la gestion des risques institutionnels, argue Park.

Les fonds spéculatifs multi-stratégies sont probablement responsables de la vente extrêmement agressive. Selon Park, ils ont forcé une capitulation pour satisfaire les modèles de risque internes.

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La ruée de l’“argent rapide”

Comme l’a noté Park, environ un tiers de toutes les actions ETF Bitcoin sont détenues par des acteurs institutionnels. Environ 50 % de cette part est détenue par des fonds spéculatifs.

Ce capital est de “l’argent rapide” qui est déployé dans des opérations de couverture delta ou des trades à valeur relative (RV) neutres plutôt que dans des paris directionnels à long terme.

“Il s’agit d’un flux d’argent rapide qui peut capituler si le coût du financement ou les exigences de marge augmentent,” a écrit Park.

Les gestionnaires de risques des fonds spéculatifs interviennent souvent pour “fermer le risque” lorsqu’il y a une hausse de la volatilité. L’élargissement des spreads et les retombées des corrélations avec la croissance des actions peuvent les obliger à désengager leurs positions immédiatement.

“Vendre quand la liquidité est aussi mauvaise est le comportement typique de ‘fermeture du risque’ que nous observons aujourd’hui,” a noté Park.

L’analyste a également souligné le turnover massif dans l’action Strategy (MSTR) comme preuve supplémentaire de cette course effrénée institutionnelle.

La volatilité atteint le “code rouge”

Park a noté que la volatilité implicite (IV) du Bitcoin a grimpé à 75 %, un niveau jamais vu depuis le lancement initial des ETF spot début 2024. Cela constitue probablement le principal catalyseur de cette vente forcée extrême.

“C’est le niveau le plus élevé depuis le lancement de l’ETF en 2024. C’est aussi enfin supérieur à la volatilité de l’or. Sachez que c’est beaucoup de douleur en ce moment, mais tout cela fait partie du processus nécessaire pour que le Bitcoin atteigne de nouveaux sommets,” a déclaré Park.

Pour la première fois depuis longtemps, la volatilité du Bitcoin est enfin plus élevée que celle de l’or. Cela pourrait mettre fin au régime de “faible volatilité” qui avait attiré tant de levier institutionnel.

C’est un cas classique de “risque pour les détenteurs ordinaires” : des fonds distincts se précipitent tous vers la même sortie étroite simultanément. Cela entraîne une “corrélation à la baisse totale.”

Une montée rapide

Malgré le crash énorme, Park reste optimiste quant au résultat à moyen terme. Il est convaincu que la douleur actuelle est un “processus” nécessaire pour éliminer le levier et les mains faibles.

“Si c’est vrai, et quand tout cela sera terminé, je pense que nous réajusterons les prix assez rapidement,” a prédit Park. “La montée sera rapide.”