Pourquoi le Bitcoin est-il bloqué à 70 000 $ ? La stratégie d’options est une force clé de compression

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Gate News 消息,比特币价格近期持续在6.5万至7.5万美元区间震荡,市场缺乏明确方向。
除地缘冲突与宏观利率环境外,机构投资者的期权策略正被认为是限制行情突破的重要因素。

自2026年2月中旬以来,比特币多次冲击7万美元关口未果。一方面,中东局势带来的避险需求为价格提供底部支撑,使其难以跌破6.5万美元;另一方面,美国国债收益率上行削弱风险资产吸引力,抑制上行空间。

更深层的原因来自衍生品市场。Tesseract首席执行官James Harris指出,机构资金在一季度持续卖出高行权价看涨期权,通过收取权利金获取额外收益。这种“备兑看涨期权”策略建立在现货持仓基础上,使投资者在横盘行情中也能获得稳定回报。

这一操作将大量风险转移至做市商。由于做市商持有正伽玛头寸,他们需要在价格下跌时买入、上涨时卖出,以维持风险中性。这种对冲行为在无形中形成“高抛低吸”的机制,从而压缩价格波动区间,使比特币长期维持震荡结构。

市场数据也印证了这一现象。比特币30天隐含波动率指数(BVIV)近期下滑至约56%,与股票、大宗商品波动上升形成对比,说明市场波动被人为压制。

当前,比特币走势不仅受宏观环境影响,也深度绑定衍生品结构。当收益策略主导资金行为时,价格可能继续维持区间震荡。未来能否突破关键区间,将取决于资金配置变化以及波动率是否重新释放。(CoinDesk)

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