Pourquoi le marché Web3 a-t-il besoin de courtiers ? Analyser le positionnement et l'avenir des maisons de courtage dans l'ère post-ETF

Les échanges centralisés non conformes ne seront pas toujours « à la fois des arbitres et des sportifs ».

Écrit par : Beihai, co-fondateur de PicWe

L’ETF Bitcoin spot a été approuvé par la SEC américaine, ouvrant une nouvelle porte au marché des actifs virtuels. Les réglementations poussent constamment l’industrie à se développer de manière ordonnée et sûre, et la conformité est devenue l’un des points forts de 2024. Celui qui peut prendre l’initiative de mettre en œuvre la conformité pourra saisir l’opportunité qui se présentera à l’avenir lorsque les institutions entreront sur le marché.

Qu’il s’agisse de bourses conformes ou de courtiers indépendants, leur ère ne fait que commencer.

Lecture recommandée pour Bailu Living Room aujourd’hui : Bei Hai, co-fondateur de PicWe, spécialisé dans les services d’achat de courtage Web3, explique le développement des bourses conformes et des courtages Web3. Comprenez les problèmes existants dans l’industrie Web3, reconnaissez l’importance des bourses et des courtiers Web3 conformes, et interprétez le positionnement et l’avenir des courtiers Web3 dans l’ère post-ETF.

**Ce qui suit est le contenu original. **

Un drame “Fleurs”, la moitié de l’histoire des sociétés de valeurs mobilières.

Les gens du Web3 ont une forte résonance avec le drame Fanhua. De nombreuses personnes ont inconsciemment remplacé les « actions » par des « jetons » en regardant l’émission. Le marché boursier chinois des années 1990 est exactement le même que le marché actuel des cryptomonnaies. Il y a toujours des gens qui renouvellent leurs positions pour devenir riches ou les font exploser et « se tiennent au garde-à-vous ». Chaque jour, ils espèrent que leurs amis gagneront de l’argent mais ont peur des « amis qui conduisent des Land Rover ». sont des occasions manquées de liberté qui font que les gens se cassent les cuisses. Maintenant que l’ETF a été adopté, Web3 entrera également dans l’ère de la grande prospérité après l’ère des « vieux stéréotypes ».

Dans “Fleurs”, “N° 101 Xikang Road” est l’endroit où mon oncle a écrit à Abao pour acheter des actions. Le surnom du Département de négociation de titres Jing’an de la Banque industrielle et commerciale de Chine Shanghai Trust and Investment Company est « No. 101 Xikang Road ». “L’arbre qui s’embrasse naît du plus petit grain de bois.” C’est le point de départ des sociétés de valeurs mobilières chinoises pendant la période de réforme et d’ouverture.

Nous ne pouvons donc pas nous empêcher de demander où se trouve le « No. 101 Xikang Road » de Web3.

1. Pourquoi le marché du Web3 a-t-il besoin de courtiers ?

Sur le marché traditionnel des valeurs mobilières, les négociants ordinaires ne peuvent pas entrer en bourse et ne peuvent passer des ordres que dans les salles d’affaires mises en place par les sociétés de valeurs mobilières (sociétés de valeurs mobilières), et la négociation effective des actions est effectuée par les agents des courtiers. À l’ère du Web2, les utilisateurs n’ont pas besoin de se rendre dans des centres commerciaux hors ligne pour passer des commandes, mais peuvent effectuer des opérations de commande à distance via des terminaux électroniques. Cependant, les traders ordinaires ne peuvent toujours pas passer d’ordres directement sur la bourse, et les courtiers doivent toujours effectuer des transactions pour le compte des utilisateurs. Il s’agit de la fonction la plus fondamentale d’une maison de titres, le « service d’achat ».

Il n’y a aucune restriction sur les échanges dans Web3 et tout utilisateur peut négocier directement sur la bourse. Alors Web3 a-t-il besoin d’un courtier ?

De nombreuses bourses traditionnelles adoptent un système d’adhésion et les bourses ne sont pas à but lucratif. Les membres sont autonomes, disciplinés et maîtrisés les uns par les autres, et les membres peuvent participer aux transactions boursières et aux livraisons en bourse.

(1) Transformation de la conformité des échanges Web3

Les échanges Web3 sont divisés en deux types : les échanges centralisés (ci-après dénommés Cex) et les échanges décentralisés (ci-après dénommés Dex). Les bénéfices de Dex proviennent de deux éléments : l’un concerne les frais de transaction et l’autre l’appréciation du jeton de la plateforme Dex. En plus de ces deux revenus, Cex dispose également d’un troisième revenu, celui des pertes de clients. Les pertes des clients font référence au montant perdu par les utilisateurs en raison des transactions en bourse. Lorsqu’un utilisateur passe une commande sur la bourse, la bourse doit simultanément l’aider à échanger le nombre correspondant de jetons. C’est la fonction de négociation de la bourse. Quant à Launchpad et d’autres entreprises, avec l’avancement de la transformation de la conformité, elles ne seront plus l’activité principale de la bourse.

Qiang Zong United Exchange, Bao Zong et Qilin seront tous enterrés. Imaginez, si les actions boursières de « Fleurs » ne nécessitent pas de fonds réels pour acheter et vendre, et peuvent augmenter ou baisser avec un simple mot de M. Qiang, alors dix clubs Qilin ne pourront pas sauver M. Bao.

**Dans les opérations réelles des bourses actuelles, l’appariement des transactions et les échanges virtuels auront lieu. ** L’appariement des échanges est raisonnable et peut améliorer l’efficacité des transactions. Mais le trading virtuel est très risqué. Les produits financiers dérivés tels que les contrats perpétuels étaient à l’origine des transactions virtuelles permettant aux utilisateurs de parier les uns contre les autres. Le prix du contrat perpétuel n’a pas besoin d’être cohérent avec le prix au comptant, et le prix du contrat perpétuel du même Token sur diverses bourses peut également être incohérent. Cependant, lorsque les paris et les « mains » sont transparents pour les bourses, de nombreuses bourses prendront l’initiative de contrôler les prix des transactions virtuelles pour convaincre les utilisateurs. Par conséquent, nous voyons souvent des situations dans lesquelles les positions sont liquidées par des broches d’échange. Par exemple, frère Sun a mis en scène l’incident de HT enterrant un grand propriétaire l’année dernière.

**Certains Cex n’ont clairement pas assez de jetons, mais ils fournissent un volume de transactions correspondant. **Il est vrai que la plupart des utilisateurs de la bourse spéculent uniquement sur les pièces, mais il arrive parfois que des utilisateurs souhaitent retirer de l’argent. Certaines petites bourses prendront des mesures pour ne pas autoriser les « retraits de pièces » et n’autoriseront que les transactions numériques. Les principales bourses suspendront les « retraits » et utiliseront ce temps pour acheter suffisamment de jetons sur la chaîne ou sur d’autres bourses. Cependant, la fluctuation des prix des devises au cours de ce processus entraînera certaines pertes pour le change. Par conséquent, le nombre de jetons détenus est devenu le cœur de la compétitivité de Cex. Le règlement en devises de la bourse aggravera encore le manque de liquidité de Web3.

Ces problèmes constituent des obstacles au parcours de conformité de la bourse, et ils finiront par être résolus à l’avenir.

(2) La liquidité globale de la cryptomonnaie est insuffisante

La taille globale du marché des cryptomonnaies est encore petite. À l’heure actuelle, le marché financier traditionnel domine toujours et sa taille est loin d’être comparable à celle du marché des cryptomonnaies. **Prenons l’exemple du marché des valeurs mobilières. La valeur marchande totale du marché mondial des valeurs mobilières est d’environ 110 000 milliards de dollars américains, dont la valeur marchande totale du marché des valeurs mobilières américain est d’environ 45 500 milliards de dollars américains, soit environ 42,1 %. Après avoir connu une croissance substantielle de novembre de l’année dernière jusqu’à récemment, la valeur marchande totale du marché des cryptomonnaies vient de revenir à une valeur marchande de 1,59 billion de dollars américains. **Le volume global vient de dépasser l’Australie, qui se classe au 16ème rang sur le marché mondial des valeurs mobilières, et est encore légèrement derrière le marché des valeurs mobilières coréen, qui se classe au 15ème rang.

**Les actifs de crypto-monnaie ne sont pas échangeables entre eux. **Les jetons, NFT, inscriptions et autres actifs adoptent différents protocoles, tels que ERC-20, ERC-721, BRC-20, etc. Les actifs dans différents protocoles ne peuvent pas être convertis directement. Certains peuvent être échangés à l’aide d’outils tiers, et d’autres ne peuvent être réglés que par le biais d’enchères sur le marché et de règlements de jetons.

**Chaque chaîne publique divise les liquidités. **Les jetons sur différentes chaînes ne peuvent être transférés que via des ponts entre chaînes, ce qui est lent et dangereux. En conséquence, les fonds d’un grand nombre de chaînes publiques ne circulent pratiquement que dans une seule chaîne. Chaque fois qu’une nouvelle chaîne publique est émise, lorsque l’entrée de fonds externes est limitée, elle divise le marché des crypto-monnaies, qui manque déjà de liquidité.

**Le développement de Dex ne peut pas répondre aux besoins d’utilisateurs croissants. **Dex est limité à une seule chaîne publique ou à une partie de l’écosystème. Pour les utilisateurs ordinaires, par rapport à Cex, le fonctionnement de Dex est plus lourd et le coût d’apprentissage est plus élevé. De plus, il existe un risque d’arbitrage ou d’« attaque sandwich » dans les transactions en chaîne, qui peuvent facilement entraîner des pertes importantes si elles sont effectuées avec négligence.

▲ Données MEV par catégorie du 14 décembre 2023 au 11 janvier 2024

▲ *Affaire d’arbitrage du 10 janvier 2024, réalisant un bénéfice de 17 000 U grâce à un prêt flash d’un coût de 25U. *

(3) L’expérience de trading des utilisateurs doit être améliorée

**Vous ne pouvez acheter aucun jeton en un seul clic. **Beaucoup de gens ont vécu cette expérience. Ils ont vu un « mot de passe de richesse », mais ne savaient pas où acheter le jeton. Certains ont même acheté des pièces contrefaites. De nombreux jetons ne peuvent être achetés que sur certaines bourses, et certains jetons ne peuvent être achetés qu’en chaîne. À ce jour, Web3 ne propose toujours pas de produit permettant aux utilisateurs d’acheter n’importe quel jeton. Même si vous utilisez des outils en chaîne, vous ne pouvez acheter le jeton correspondant que dans un écosystème spécifique. Par exemple, 1 pouce est inutile en non-EVM.

**Le seuil d’apprentissage pour les transactions en chaîne est trop élevé. **Même les « vieux sorciers » du cercle ont souvent des problèmes pour savoir « où acheter » et « comment acheter ». Chaque écologie et chaque protocole sont extrêmement différents, et chaque chaîne créera des obstacles artificiels afin de bloquer les liquidités et d’éviter autant que possible la perte de TVL. De nombreuses chaînes hétérogènes ne soutiennent que leurs propres portefeuilles écologiques, et chaque chaîne établira également son propre écosystème Defi. Cela a directement pour conséquence que les utilisateurs ne peuvent pas effectuer toutes les transactions de jetons à l’aide du portefeuille universel + du Dapp universel.

2. Le rôle des courtiers Web3 dans l’ère post-ETF

(1) Positionnement des bourses dans l’ère post-ETF

L’ETF a été adopté et l’industrie du Web3 deviendra de plus en plus standardisée à l’avenir. Cex reviendra progressivement à la nature d’un échange et il est peu probable qu’il continue à “être à la fois un arbitre et un athlète”. **À l’avenir, les revenus de la conformité Cex proviendront de quatre éléments : premièrement, la commission de transaction ; deuxièmement, les frais d’adhésion au courtage ; troisièmement, les frais de service de conseil ; quatrièmement, les frais de détention de devises et de retrait de devises. **Les trois premiers éléments sont cohérents avec les échanges traditionnels et le quatrième élément est unique à Web3.

**Les frais de détention et de retrait des pièces constitueront un revenu important pour les échanges Web3. **Les titres et les jetons sont assez différents en termes d’attributs et de fonctions. Les jetons ont des droits financiers et des scénarios d’utilisation plus larges que les titres. Dans le négoce de titres, les utilisateurs ne demanderont pas de « retirer des titres », mais dans le monde Web3, les utilisateurs ont souvent besoin de retirer des jetons, et détenir une grande quantité de crypto représente un coût en capital considérable. À l’avenir, il y aura des situations dans lesquelles les maisons de titres ne détiendront pas la monnaie mais seront détenues par les bourses. Lors du retrait de pièces, il est initié par la société de courtage et transféré à l’utilisateur par la bourse. Les frais de change négocient certains frais de détention de devises et facturent aux utilisateurs certains frais de service de retrait de devises.

▲ Avoirs en actifs Cex

(2) Positionnement des courtiers Web3

Le courtage Web3 propose cinq services :

**Le premier est l’achat de service. ** Les courtiers utilisent l’infrastructure Web3 pour connecter Cex et Dex, permettant l’achat en un clic de n’importe quel jeton et aidant les utilisateurs à effectuer des transactions avec des jetons. Tout comme pour les titres, les utilisateurs ne se soucient pas de savoir qui fournit les actions, mais uniquement de la commodité des transactions.

**Le deuxième concerne les services de conseil. **D’un côté, il y a la prédication. Les maisons de courtage doivent expliquer les connaissances de base du Web3 aux nouveaux utilisateurs et faire du bon travail dans la promotion de la technologie blockchain. Parallèlement, conformément aux politiques et réglementations locales, nous fournissons une assistance pour l’ouverture de compte, les dépôts et retraits ainsi que d’autres services. D’un autre côté, il y a le conseil en investissement. Fournit différents types de consultation Web3 pour aider les utilisateurs à trouver des objectifs d’investissement et à prendre des décisions commerciales.

**Le troisième concerne les services d’allocation de capital et de dérivés financiers. **Lorsque les bourses seront conformes, les contrats perpétuels et les activités à effet de levier seront transférés des bourses aux courtiers. Cela peut effectivement éviter le problème du « l’arbitre quittant personnellement le terrain ». Lorsque les projets et les utilisateurs ont besoin d’un soutien financier, les fonds entre les mains des courtiers et le crédit accordé par les courtiers pour retirer les jetons de la bourse seront le premier choix. De plus, les activités courantes telles que le trading documentaire et la surveillance en chaîne seront également intégrées aux services des courtiers.

**Le quatrième concerne la gestion des actifs. **Le courtage Web3 fournit non seulement des produits de gestion financière et de fonds traditionnels, mais propose également des opérations minières en chaîne, des prêts sur gage de pièces stables et d’autres produits uniques sur la chaîne. Aidez les utilisateurs à obtenir une appréciation cyclique et stable des actifs.

**Le cinquième concerne les activités de souscription, de distribution et de gré à gré. ** Bien que Web3 puisse lever des fonds directement via IDO et ICO, avec l’approbation des courtiers, la souscription et la distribution seront plus commercialisables. Un grand nombre de jetons sont débloqués chaque mois dans le cercle et l’activité OTC peut éviter les fluctuations de prix sur le marché. Il est plus facile pour l’activité OTC de faciliter les transactions par l’intermédiaire de courtiers bénéficiant d’une base de confiance.

3. Le courtage Web3 deviendra une industrie subdivisée dans le secteur du trading

Qu’il s’agisse du marché financier traditionnel ou du marché des cryptomonnaies, chaque fois qu’un marché haussier démarre, la première chose qui éclate est la piste de négociation, et « acheter des courtiers sur le marché haussier » est le consensus.

À l’heure actuelle, le courtage Web3 est encore une piste émergente, mais certains projets ont déjà vu le jour. Il est divisé en plusieurs catégories selon les types de services fournis :

**La première consiste à acheter des outils pour le compte d’autrui. **Web3 a toujours manqué d’une application similaire à Oriental Fortune ou Flush en matière de titres, où les utilisateurs peuvent acheter n’importe quelle action en un seul clic sur une commande. Web3 verra à l’avenir une série d’outils d’achat, permettant aux utilisateurs d’acheter n’importe quel jeton sans avoir à apprendre les opérations en chaîne ou à s’inscrire sur une bourse.

Actuellement, la plateforme PicWe peut fournir ce service. La plateforme est basée sur le portefeuille AA, le système de trading agrégé et la technologie SIS (service de certificat d’État basé sur le réseau Lightning), ouvrant la liquidité du Cex et du Dex. Les utilisateurs n’ont pas besoin de fournir d’API d’échange ni de s’inscrire sur la bourse. agent Le service peut aider les utilisateurs à « acheter n’importe quel jeton en un seul clic ». De plus, tous les actifs des utilisateurs sont verrouillés sur la chaîne, ce qui est très sûr. Les plateformes Dapp et Tgbot ont été lancées et sont en phase de test bêta.

**Le deuxième concerne les outils d’information. **La nouvelle de l’adoption de l’ETF a fait décoller instantanément l’ETH de 10 points, tandis que la piste L2 et les concepts liés à l’ETH (tels que l’ETC) ont explosé à près de 20 points. Obtenir des informations signifie d’abord « démarrer plus tôt » dans le Web3, avec des coûts, des risques et des rendements plus élevés.

Le système d’intelligence de données hors chaîne Web3 le plus rapide sur l’ensemble du réseau est sans aucun doute la plateforme BubbleAI. Combiné avec le moteur d’analyse de grands modèles d’IA auto-développé par l’équipe, un écosystème AIFi « tout-en-un » est créé pour permettre aux utilisateurs du monde entier de disposer des données les plus difficiles et les plus complexes de la manière la plus rapide et la plus simple. La version bêta du terminal BubbleAI est désormais en ligne. Ses fonctions principales comprennent l’agrégation de signaux en temps réel, l’analyse de l’opinion publique par l’IA, le suivi des agents IA, le suivi des secteurs populaires par l’IA et le robot stratégique IA. Actuellement, la plateforme BubbleAI mène une activité de candidature sur liste blanche et le nombre de candidats a dépassé les 20 000.

**Le troisième concerne les dérivés financiers. **Il existe de nombreux types de produits financiers dérivés, et celui qui se rapproche le plus des services d’un courtier est sans aucun doute le service documentaire. Les services de documentation peuvent être divisés en trois types selon les types d’entreprises : le minage DeFi, le trading documentaire (qui est ensuite divisé en documentaire Cex et en suivi Smart Money en chaîne) et le trading quantitatif. Parmi eux, le type de minage DeFi se concentre sur les “matriochka” ou pièces stables. À proprement parler, il s’agit plutôt d’un type Fi. Le volume des échanges de copies est relativement important et deviendra à l’avenir la partie principale des services de courtage Web3.

Il existe un service documentaire de courtage auquel il convient de prêter attention. Logearn est le premier middleware de suivi automatique décentralisé d’investissement/de trading de copies au monde et une plateforme de trading de copies décentralisée agrégée. La plate-forme fournit une solution SaaS de copie décentralisée, ouvrant complètement les données et les processus de copie de CEX, DEX, de portefeuilles, de communautés et d’autres scénarios, et peut regrouper la liquidité de toutes les copies du secteur. Permettre aux utilisateurs d’accéder plus facilement à Web3 pour investir ou négocier.

**Le quatrième concerne les outils de gestion d’actifs. **Le marché des crypto-monnaies a toujours maintenu un taux de rendement élevé et le projet de gestion d’actifs Web3 a toujours été très populaire. Les plateformes de gestion d’actifs peuvent être divisées en trois catégories : centralisées, décentralisées et semi-centralisées basées sur l’autorité des détenteurs d’actifs, avec différentes formes de produits et itinéraires techniques. D’une manière générale, les projets de gestion d’actifs Web3 sont inégaux. Souvent, les outils offrant des rendements élevés sur une courte période ont des rendements faibles, voire des pertes à long terme. Seuls les projets qui ont connu un cycle de tests de marché sont d’excellents projets de gestion d’actifs.

Le projet Enzyme est né en 2017. Les gestionnaires peuvent créer leurs propres portefeuilles d’investissement sur Enzyme, et les investisseurs peuvent choisir des gestionnaires d’investissement spécifiques sur lesquels investir. Après le lancement de la version V2, elle prend en charge près de 200 actifs, compte plus de 1 300 portefeuilles d’investissement et gère près de 1,7 milliard de dollars américains d’actifs en chaîne. Cependant, étant donné que les utilisateurs de ce cercle préfèrent des rendements élevés à court terme, bien qu’Enzyme soit le projet leader dans le domaine de la gestion d’actifs décentralisée, il reste relativement petit. Ce marché haussier pourrait voir l’émergence de projets de gestion d’actifs semi-centralisés de haute qualité sur la chaîne.

**La cinquième est la plateforme commerciale de souscription, de distribution et de gré à gré. **Les plates-formes représentées par Amber peuvent fournir des canaux permettant aux utilisateurs du marché non-crypto-monnaie d’acheter des actifs cryptographiques. Cependant, il n’existe actuellement aucune plate-forme commerciale OTC basée sur des contrats intelligents qui aide les parties au projet à réaliser des transactions de jetons sur les marchés non secondaires.

Le 11 janvier 2024 marque le début d’une nouvelle ère pour le Web3. À l’avenir, les bourses et les maisons de courtage conformes au Web3 travailleront ensemble pour créer une infrastructure de négociation plus pratique, introduire un grand nombre d’utilisateurs externes pour détenir des actifs cryptographiques, fournir des services de négociation plus chaleureux, regrouper la liquidité de l’ensemble du marché des cryptomonnaies et améliorer la efficacité de la blockchain. Il existe un consensus mondial pour accueillir ensemble l’épanouissement du Web3.