Le dollar américain s’est accéléré récemment, et la divergence des perspectives de taux d’intérêt a donné un élan à la reprise

(1) Le récent rebond du dollar américain s’accélère, alors que l’inflation tenace suscite des doutes sur l’ampleur des baisses de taux de la Fed par rapport aux autres banques centrales cette année. L’indice du dollar américain est en hausse de 4,6 % depuis le début de l’année, près de son plus haut niveau depuis début novembre. L’indice a augmenté de 1,7 % la semaine dernière, sa plus forte hausse hebdomadaire depuis septembre 2022. (2) Le renforcement du dollar américain est dû à la conviction croissante que la Fed devra maintenir les taux d’intérêt actuels inchangés plus longtemps pour éviter une résurgence de l’inflation. Ce point de vue est étayé par la publication, la semaine dernière, d’une hausse plus importante que prévu des prix à la consommation aux États-Unis en mars. Vendredi soir, les investisseurs s’attendaient à une baisse de taux de seulement 50 points de base en 2024, contre 150 points de base attendus en début d’année, selon les marchés à terme. (3) En revanche, les investisseurs estiment que la Banque centrale européenne, la Banque du Canada et la Riksbank, entre autres, devraient assouplir plus librement leur politique monétaire. Il s’agit d’un changement par rapport à il y a quelques mois, lorsque beaucoup pensaient que la Fed serait l’une des premières banques centrales à réduire les taux d’intérêt. (4) Eric Leve, directeur des investissements chez Bailard, une société de gestion de patrimoine et d’investissement, a déclaré : « Nous avions une voie assez claire où la Fed était susceptible d’être le premier acteur. Mais les données que nous obtenons affaiblissent vraiment cela. Je comprends les raisons évidentes de l’éventuel renforcement du dollar américain. " (5) Les écarts de taux d’intérêt entre les États-Unis et les autres économies se sont creusés au cours des dernières semaines, poussant le dollar américain à la hausse. Les données du London Stock Exchange Group (LSEG) ont montré que l’écart entre les obligations d’État américaines et allemandes à deux ans a atteint son plus haut niveau depuis 2022 à la fin de la journée de vendredi. La veille, la BCE avait indiqué qu’elle pourrait baisser ses taux d’intérêt dès le mois de juin. (6) Les investisseurs qui sont haussiers sur le dollar ont augmenté leurs paris sur le dollar, tandis que les investisseurs qui sont baissiers sur le dollar ont vacillé. Les données de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis ont montré que la dernière position acheteuse nette hebdomadaire sur le dollar américain s’élevait à 17,74 milliards de dollars, soit le niveau le plus élevé depuis août 2022. (7) Au cours des derniers mois, les banques centrales ont divergé dans leurs politiques, reflétant les différentes situations auxquelles sont confrontées les économies dans la lutte contre l’inflation. La BNS a abaissé ses taux d’intérêt de 25 points de base en mars, la première en neuf ans. La Riksbank a indiqué qu’elle pourrait réduire les taux d’intérêt en mai si l’inflation continue de baisser. Et la Banque du Canada a récemment indiqué qu’elle était prête à assouplir sa politique. D’autre part, les banques centrales d’Australie, du Royaume-Uni et de Norvège semblent pressées d’assouplir leur politique monétaire. (8) Eric Merlis, directeur général et co-responsable des marchés mondiaux chez Citizens, estime que le dollar devrait continuer à se renforcer dans tous les domaines, étant donné que la Fed est plus agressive que la BCE. L’euro a chuté de 3,6 % par rapport au dollar depuis le début de l’année. (9) Il a noté : « Il y a encore de la place pour que le dollar se renforce. Nous avons l’économie la plus vigoureuse à l’heure actuelle et, dans l’ensemble, la trajectoire des rendements a augmenté. L’Europe, en revanche, est aux prises avec une croissance économique.