10x Research: pessimistic about the future of ETH, expecting a new high for BTC - ChainCatcher

Auteur : Markus Thielen, 10x Research

Compilation: Azuma, Odaily Planet Daily

Note de l’éditeur : Cet article est une compilation de deux analyses de marché publiées hier soir et ce matin par le célèbre institut de recherche 10x Research. Dans le premier article, 10x Research analyse principalement les raisons pessimistes concernant les perspectives futures de l’ETH ; dans le deuxième article, 10x Research prédit un nouveau sommet pour le BTC.

Voici une sélection du contenu principal de deux articles de recherche 10x.

À propos d’ETH : Pourquoi sommes-nous fermement baissiers ?

Au cours du dernier mois, la capitalisation boursière d’Ethereum a augmenté de 22%, atteignant 454 milliards de dollars, tandis que les revenus des frais d’Ethereum ont chuté de 33%, atteignant seulement 128 millions de dollars. Fondamentalement, cela est dû au fait qu’Ethereum est devenu relativement ‘insignifiant’ en termes d’activité de transaction, la plupart des activités de meme ayant migré vers Solana ou le réseau Layer 2. Pour les investisseurs en valeur profonde, cela peut ne pas être quelque chose de nouveau.

Sur Analyse technique, si ETH chute franchit la barre des 3725 $, cela pourrait déclencher de nombreuses transactions stop loss. ETH La tendance actuelle est très fragile et ne parvient pas à pump plus loin, long long Position nouvellement établie étant déjà au point de breakeven ou en dessous. Cryptoactifs amateurs se réfèrent généralement à ce modèle technique sous le nom de « Bart », c’est-à-dire que le prix d’un certain Jeton doit être réglé après un grand pump, et le prix du jeton peut chute fortement en raison du déclenchement de stop loss chute de trading Nos trois indicateurs de retournement se sont retournés à la baisse.

Du point de vue historique, juin est le deuxième pire mois de performance de l’ETH, avec un taux de rendement moyen de seulement -7% (septembre étant le pire, à -12%), tandis que les taux de rendement moyens des dix autres mois sont tous positifs.

Dans l’ensemble, du point de vue des fondamentaux, de l’analyse technique et des cycles habituels, ce n’est pas le meilleur moment pour détenir de l’ETH. Une autre preuve de cette conclusion est la sur-extension des positions sur le marché à terme (en faveur des taureaux).

Note: In financial market terminology, ‘持仓过度伸展’ is often used to describe a phenomenon in the market where there is a large number of positions in a specific direction (long or short) in a particular asset or investment product. When the majority of market participants tend to take the same trading direction, ‘持仓过度伸展’ implies the risk of excessive bias towards this direction.

Les contrats à terme non liquidés ont augmenté de 8 milliards de dollars US à 12,8 milliards de dollars US depuis mi-mai, avec des taux de financement atteignant parfois plus de 20 % pendant quelques jours, mais maintenant tombé à 11,9 %, car il n’y a pas de nouveaux longs déployés, le coût de détention de longs étant très élevé, en raison de l’incertitude quant au moment où les ETF seront approuvés, il est possible que plus de traders choisissent de fermer des positions.

Les entrées nettes de l’ETF Ethereum au comptant pourraient également décevoir. Comme pour le cas du G BTC, nous pourrions voir des sorties de fonds de l’ordre de 50 % (4 à 5 milliards de dollars) sur l’ETH E de Grayscale, tandis que les flux entrants des autres ETF pourraient n’atteindre que 20 % (environ 2,7 milliards de dollars) de l’ETF BTC (135 milliards de dollars sur cinq mois), soit environ 2,7 milliards de dollars. Les entrées de 2,7 milliards de dollars par rapport aux sorties de 4 à 5 milliards de dollars sur l’ETH E pourraient exercer une pression sur le prix de l’ETH.

Pour les institutions ou les gestionnaires d’actifs, les raisons d’ajouter de l’ETH à leur portefeuille d’investissement multi-actifs ne sont pas suffisantes. L’ETH n’est pas positionné comme de l’or numérique, son volume de transactions ne représente qu’une petite partie de celui du Bitcoin, ce qui entraîne un certain risque de liquidité. Le taux d’intérêt sans risque actuel dans la finance traditionnelle est d’environ 5,2 %, tandis que le rendement de la mise en jeu de l’ETH n’est que de 2,6 %, ce qui signifie que l’incitation à acheter un ETF ETH dans la finance traditionnelle est également faible, sans parler du fait que les ETF actuels ne permettent pas la mise en jeu.

Il n’est toujours pas certain quand la SEC approuvera finalement le spot Ethereum ETF (S-1), tandis que le président américain Biden vient de vetoer la résolution du Congrès visant à renverser la résolution S AB-121, confirmant une fois de plus la position défavorable du gouvernement à l’égard des cryptoactifs. L’ETF doit attendre que le formulaire S-1 devienne effectif avant de pouvoir commencer à être négocié, mais le calendrier d’approbation de ces formulaires S-1 par la SEC n’est pas encore déterminé (peut-être aujourd’hui, peut-être dans quelques mois). Sous l’effet positif approuvé le 23 mai 19 b-4, l’ETH est passé de 3 000 $ à 3 600 $, puis a grimpé à 3 800 $ au cours des jours suivants. Étant donné que le gouvernement américain vient de transmettre des informations nouvelles moins favorables à l’égard des cryptoactifs (le veto de Biden), cette augmentation de plus de 25 % est-elle vraiment justifiée?

Nous préférons Bitcoin, même si l’approbation de S -1 et la conversion de ETH E exerceront une pression à la baisse sur l’ETH. Dans l’ensemble, “long BTC, short ETH”, “vendre des options d’achat ETH, acheter des options d’achat BTC” pourrait être une stratégie de trading plus gagnante.

Pour ETH, 3725 dollars sera un niveau clé (nous liquiderons toutes les positions longues sur Ethereum à ce niveau). Si ETH tombe en dessous de ce niveau, nous pourrions voir un grand nombre de transactions de stop loss être déclenchées, ce qui pourrait pousser le prix de l’ETH à baisser encore plus, voire même entraîner des difficultés pour Bitcoin à atteindre de nouveaux sommets.

À propos de BTC: une nouvelle hausse va-t-elle arriver ?

Dans nos trois rapports du 21 mai, du 26 mai et du 30 mai, nous avons tous souligné les raisons pour lesquelles nous sommes optimistes quant au BTC.

Pour les traders, il est temps de prendre des risques pour obtenir un plus grand bêta. Comme nous l’avions prévu, les actions liées à l’exploitation minière de Bitcoin sont également en hausse. Influencé par un financement de 100 millions de dollars de Tether (peut-être augmenté de 50 millions de dollars), Bitdeer a rebondi de 13% hier soir, tandis que Bitfarms, l’un des principaux acteurs de l’industrie, a également connu un rebond.

L’économie américaine ralentit, mais cela semble être une bonne chose pour le moment. La croissance du PIB est légèrement supérieure à 1% ; l’indice manufacturier ISM est en contraction depuis plusieurs mois ; l’emploi se détériore continuellement, ce qui affecte négativement les dépenses de consommation ; hier soir, un autre indicateur clé et prospectif de l’emploi est apparu - les postes vacants ont nettement ralenti. Tout cela entraînera une baisse de l’inflation.

Nous recevrons plus de données sur l’emploi ce vendredi, et le rapport sur l’inflation CPI sera publié la semaine prochaine. Le prix du Bitcoin s’ajustera en fonction de la hausse ou de la baisse du CPI (hausse du CPI, baisse du Bitcoin ; baisse du CPI, hausse du Bitcoin). Si le taux de croissance du CPI est de 3,3 % ou moins, il est probable que cela propulsera le Bitcoin vers de nouveaux sommets historiques.

Le 15 mai, lorsque le taux d’inflation est tombé à 3,4 %, soit moins que les 3,5 % du mois précédent, nous sommes devenus haussiers, le prix du Bitcoin étant alors proche de 62 000 dollars. Ce prix correspondait également à notre modèle de tendance à moyen terme, qui prévoyait initialement de devenir haussier si le prix du Bitcoin pouvait atteindre 65 000 dollars le 16 mai. Si le prix de clôture dépasse 71 500 dollars (le prix le plus récent étant de 70 500 dollars), cela déclenchera un autre signal d’achat.

Le Bitcoin a déjà cassé le petit triangle violet dans le graphique ci-dessous, et il est possible qu’il casse également le grand triangle violet environ à 71500 dollars. Si la baisse du taux d’emploi aux États-Unis ou la diminution du taux d’inflation peut amener le prix du Bitcoin à clôturer au-dessus de cette ligne, nous fixerons fermement le prix cible à un nouveau sommet, ce qui pourrait se produire entre ce vendredi et mercredi prochain. Par conséquent, nous prévoyons que d’ici la fin de la semaine prochaine, le Bitcoin atteindra un nouveau sommet historique (dépassant 73500 dollars).

La SEC a récemment publié une mise en garde sur les risques liés aux cryptoactifs, un schéma qui s’est déjà produit avant l’approbation des ETF sur le spot Bitcoin et d’autres produits cryptographiques réglementés par la SEC, ce qui pourrait signifier que le formulaire S-1 de l’ETF Ethereum spot sera bientôt approuvé. Malgré cela, nous préférons toujours Bitcoin et notre position reviendra également à nouveau sur Bitcoin.

Depuis samedi, l’exposition supplémentaire des contrats à terme sur Bitcoin a augmenté de 1,6 milliard de dollars. Hier soir, l’ETF Bitcoin au comptant de Fidelity a reçu 378 millions de dollars d’entrées, l’ETF Ark a reçu 140 millions de dollars d’entrées, et BlackRock a reçu 275 millions de dollars d’entrées (pour un total de 880 millions de dollars en une journée), le deuxième plus élevé de l’histoire.

Le marché des options prévoit que la volatilité du Bitcoin sera d’environ ±6,6% d’ici la fin de la semaine prochaine, avec un objectif de prix de 76 000 dollars en cas de hausse. L’implicite de la volatilité reste relativement élevé, d’environ 52-53%. Construire un effet de levier long en utilisant les contrats à terme perpétuels ou les entreprises minières de Bitcoin peut être une meilleure stratégie.

En résumé, le Bitcoin pourrait bientôt atteindre de nouveaux sommets historiques, il est maintenant temps de prendre plus de risques et de construire une position plus importante.