L’incertitude macroéconomique s’accélère et évolue progressivement en un facteur clé influençant les actifs risqués. Depuis le début de 2025, le marché des cryptomonnaies affiche une performance globale faible, contrastant fortement avec la forte hausse du Bitcoin en 2024. En 2024, le Bitcoin a généré des rendements importants pour les détenteurs à long terme et les traders, mais le cycle actuel est clairement sous pression. Le changement réside dans l’environnement macroéconomique. La politique tarifaire poursuivie durant l’ère Trump, combinée à une dépense fiscale en constante expansion, a entraîné une croissance rapide de la dette américaine. Pour l’année fiscale 2025, la nouvelle dette du gouvernement américain s’élève à environ 2,17 billions de dollars, portant la dette totale à environ 38 billions de dollars, ce qui représente 124,3 % du PIB, un sommet en près de quatre ans. Cette pression structurelle commence à affaiblir l’attractivité mondiale du dollar.

Alors que la décision de la Fed sur les taux de janvier approche, le marché se concentre sur les données à venir de l'indice des prix à la consommation (CPI) de novembre aux États-Unis. Le Bureau of Labor Statistics (BLS) publiera jeudi le dernier rapport sur l'inflation, qui constitue un indicateur clé pour évaluer la trajectoire de la politique de la Fed dans le contexte macroéconomique actuel. En raison de l'impact du précédent arrêt du gouvernement sur la collecte de données, ce rapport CPI ne comprendra pas les données d'octobre et ne fournira pas d'informations sur l'inflation mensuelle de novembre. Par conséquent, le marché se concentre davantage sur la variation annuelle du CPI et du CPI de base pour déterminer si la tendance inflationniste reprend. Le marché anticipe généralement une croissance annuelle du CPI d'environ 3,1 % en novembre, et d'environ 3,0 % pour le CPI de base.

Après une forte volatilité mercredi, le prix du Bitcoin se stabilise progressivement, oscillant autour de 86 600 dollars. Selon les données de The Block, au moment de l'aube du jeudi, heure de l'Est américain, le Bitcoin a légèrement augmenté au cours des 24 dernières heures, s’élevant à environ 86 670 dollars. Auparavant, le Bitcoin avait brièvement dépassé 90 000 dollars, mais a rapidement redescendu, ce qui indique que le sentiment du marché reste prudent. Les analystes soulignent que la récente volatilité du prix du Bitcoin est principalement influencée par l’incertitude macroéconomique, notamment la montée de l’aversion au risque mondiale, le ralentissement des flux de capitaux vers les ETF Bitcoin, le désendettement sur le marché des dérivés, ainsi que le renforcement de la corrélation avec le marché boursier américain. Nick Ruck, directeur de la recherche chez LVRG, indique que la tendance actuelle reflète davantage un ajustement de l’allocation d’actifs en fin d’année, et que les attentes pour la «行情 de Noël » sont en train de s’atténuer.

La compétition pour le prochain président de la Réserve fédérale s'intensifie. Selon le Wall Street Journal, le président Trump prévoit d'interviewer prochainement le membre du Conseil de la Réserve fédérale Christopher Waller afin d'évaluer s'il convient pour succéder au président actuel Powell. Cette démarche montre que Trump accélère la mise en place d'une composition de la Fed conforme à sa politique de « réduction agressive des taux ». Actuellement, Waller est officiellement sur la liste des candidats au poste de président de la Fed. Auparavant, Trump avait rencontré respectivement l'ancien membre du Conseil Kevin Warsh et le directeur du Conseil économique national Kevin Hassett, déclarant publiquement que ces deux-là étaient des favoris. Des personnes proches du dossier révèlent que Trump lors de l'entretien se concentre principalement sur la position des candidats concernant la politique monétaire, en particulier le rythme et l'ampleur de la baisse des taux.

Le rapport sur l'emploi non agricole de novembre aux États-Unis sera publié aujourd'hui, le marché anticipant environ 50 000 nouveaux emplois, avec un taux de chômage pouvant augmenter à 4,4%-4,5%. La crédibilité des données diminue, ce qui pourrait conduire le marché à se concentrer davantage sur les changements de politique de la Réserve fédérale plutôt que sur les chiffres spécifiques, impactant le marché des cryptomonnaies et la liquidité.

La probabilité que Kevin Warsh devienne le prochain président de la Réserve fédérale augmente. Warsh soutient une baisse des taux et la réduction du bilan, mais insiste sur la nécessité de réformes réglementaires, estimant que l'inflation provient de la politique de la Fed, prônant un retour à la mission de stabilité des prix, et ayant une vision positive de l'IA et de la déréglementation.

Après la baisse de 25 points de base de la Fed comme prévu, les flux de capitaux mondiaux ont connu un changement évident. Outre la baisse de taux, la Fed a également annoncé qu'elle rachèterait environ 40 milliards de dollars de T-bills à chaque mois, ce qui contribue à réduire davantage les taux d'intérêt réels et à injecter de la liquidité sur le marché. Sur le plan de la politique elle-même, cette combinaison aurait dû être favorable aux actifs risqués, mais la réaction réelle du marché a montré une division évidente. Les résultats de cette réunion de politique monétaire étaient essentiellement conformes aux attentes, avec 3 voix contre parmi les 10 membres. Le président de la Fed, Jerome Powell, a clairement indiqué qu'il y aurait encore de la place pour une baisse des taux en 2026, avant de passer à une période d'observation de la politique, avec un focus renouvelé sur le contrôle de l'inflation. Dans ce contexte, le marché a commencé à réévaluer la trajectoire future de la politique monétaire, en particulier en restant prudent quant à la position de la nouvelle présidente de la Fed, Kevin Hasset, considérée comme dovish. Hasset avait précédemment laissé entendre que le nombre de baisses de taux à venir pourrait dépasser trois, ce qui a en fait accru l'incertitude du marché à court terme.

Lorsque le président américain Donald Trump a publiquement exprimé son soutien à Kevin Hassett et Kevin Warsh pour la prochaine présidence de la Réserve fédérale, Hassett a insisté sur l'indépendance de la Fed en matière de politique monétaire. Cette déclaration intervient après la dernière série de réductions de taux de la Fed et a suscité une attention particulière des marchés prédictifs et du marché des crypto-monnaies. Selon le programme CBS « Face à la Nation », Hassett a déclaré lors d'une interview que les décisions de la Fed ne seraient pas influencées par des pressions politiques. Il a indiqué que les 12 membres votants du Comité fédéral de l'open market (FOMC) prendraient leurs décisions en se basant sur des données et une logique, plutôt que sur les préférences personnelles du président. « La perspective du président n'a de valeur de référence que si elle est étayée par des données », a insisté Hassett.

Après une phase de ventes ponctuelles, le marché des cryptomonnaies pourrait connaître une période de stabilisation et de rebond à court terme. Bien que la Réserve fédérale ait déjà réduit ses taux la semaine dernière, l'humeur du marché reste prudente, et les traders surveillent de près plusieurs indicateurs macroéconomiques et signaux de politique monétaire, notamment les données d'inflation CPI aux États-Unis, le nombre de demandes d'allocations chômage initiales et la décision de taux de la Banque du Japon. Lundi matin, la capitalisation totale du marché des cryptomonnaies a légèrement reculé à environ 3,13 billions de dollars, soit une baisse d'environ 1,5 % sur la journée. Cependant, l'activité commerciale globale n'a pas diminué de manière significative, le volume total des transactions sur 24 heures restant à environ 909 milliards de dollars, ce qui indique que les fonds ne se sont pas massivement retirés du marché. Le prix du Bitcoin oscille autour de 89 000 dollars, en baisse d'environ 1 % dans la journée, Ethereum résiste mieux, avec une baisse inférieure à 1 %, et la structure du marché présente des caractéristiques de « convergence des baisses et stabilité des volumes ». En ce qui concerne les indicateurs de sentiment, l'indice de peur et de cupidité du marché des cryptomonnaies est tombé à 16, en zone de « peur extrême », reflétant une faible appétence au risque à court terme, mais ce niveau reste supérieur à celui de la phase d'émotion extrême du mois dernier.