Prévision de la tendance du dollar en 2025 : une baisse des taux d'intérêt signifie-t-elle vraiment une dépréciation du dollar ? Vous pensez peut-être trop simplement

Fin 2024, la Fed commence à réduire ses taux d’intérêt, le dollar va-t-il s’effondrer ?

Beaucoup de gens paniquent en voyant cette nouvelle. Mais en réalité, cette logique comporte de nombreuses failles.

Clarifions d’abord : l’indice du dollar et le taux de change du dollar ne sont pas la même chose

La première étape pour prévoir la tendance du dollar, c’est de comprendre ce qu’est exactement l’indice du dollar.

En termes simples, l’indice du dollar mesure la force du dollar par rapport à un panier de principales monnaies. Ce n’est pas un taux de change spécifique, mais une moyenne pondérée du dollar face à l’euro, au yen, à la livre sterling, au dollar canadien, au franc suisse et à la couronne suédoise.

À l’inverse, un taux de change unique, comme USD/JPY ou EUR/USD, représente un « face-à-face » entre le dollar et une monnaie spécifique.

C’est très important, car une baisse des taux d’intérêt américains ne fait pas nécessairement baisser l’indice du dollar. La clé réside dans ce que font les banques centrales des autres pays. Si la BCE aussi baisse ses taux, et à un rythme similaire, l’indice du dollar ne s’affaiblira pas fortement. Celui qui baisse le plus vite, ou le plus fortement, détermine la force relative des devises.

Quatre principaux moteurs pour prévoir la tendance du dollar

1. Politique de taux d’intérêt : le jeu de la marge d’intérêt

Taux élevé, les capitaux affluent. Quand les taux américains sont attractifs, les capitaux mondiaux se précipitent pour échanger leurs devises contre du dollar afin de profiter du marché américain. À l’inverse, une baisse des taux réduit naturellement l’attractivité du dollar.

Mais il y a un piège : le marché anticipe toujours les politiques. Les investisseurs n’attendent pas que la Fed baisse réellement ses taux pour commencer à vendre du dollar, ils agissent dès qu’ils anticipent cette baisse. Donc, pour analyser l’indice du dollar, il faut regarder le « point de vue » de la Fed via ses projections (dot plot), et non seulement le taux actuel.

Selon les dernières prévisions, la Fed prévoit de ramener ses taux autour de 3% d’ici 2026. Cette anticipation est déjà partiellement intégrée dans le marché des devises.

2. Offre de dollars (QE vs QT) : la puissance de la planche à billets

Lorsque la Fed injecte de la liquidité (QE), la quantité de dollars en circulation explose, ce qui tend à faire baisser le dollar. Lorsqu’elle resserre (QT), la masse monétaire diminue, ce qui peut faire remonter le dollar.

Mais, là encore, ces changements ne se reflètent pas immédiatement dans les prix, il faut du temps pour que le marché digère ces variations. Les investisseurs doivent surveiller de près la direction de la politique monétaire de la Fed.

3. Le déficit commercial : la problématique structurelle des États-Unis

Les États-Unis importent depuis longtemps plus qu’ils n’exportent, ce qui crée un énorme déficit commercial. L’augmentation des importations nécessite plus de dollars, ce qui pousse le dollar à la baisse. L’augmentation des exportations réduit la demande en dollars, ce qui peut entraîner une vente du dollar.

Mais il faut noter que cet effet est généralement à long terme, et ne modifie pas un taux de change du jour au lendemain.

4. La crédibilité mondiale et la compétitivité des États-Unis : la force invisible

Le dollar est la monnaie de réserve mondiale principalement parce que le monde lui fait confiance. Mais cette confiance est en train de s’éroder.

Au cours des dernières décennies, la dédollarisation s’est accélérée : montée de l’euro, lancement du yuan dans le marché du pétrole, émergence des cryptomonnaies, accumulation d’or par certains pays… Tous ces facteurs remettent en question la suprématie du dollar. Depuis 2022, de nombreux pays perdent confiance dans la dette américaine et se tournent vers l’or.

Si les États-Unis ne parviennent pas à restaurer la confiance mondiale dans le dollar, sa circulation future pourrait continuer à diminuer. C’est aussi pour cela que la Fed devient de plus en plus prudente dans ses décisions de taux.

Retour sur 50 ans : comment l’indice du dollar a été façonné par de grands événements

En regardant le demi-siècle écoulé, la tendance du dollar a toujours été influencée par des événements économiques majeurs :

Crise financière de 2008 : panique mondiale, flux massif de capitaux vers le dollar, qui s’apprécie fortement, devenant la « monnaie refuge ».

Période de la pandémie de 2020 : la Fed imprime massivement pour soutenir l’économie, ce qui affaiblit temporairement le dollar. Mais, avec la reprise économique, le dollar rebondit, attirant à nouveau les capitaux.

Cycle de hausse des taux 2022-2023 : la Fed augmente agressivement ses taux pour lutter contre l’inflation, ce qui fait que le dollar devient extrêmement fort face aux principales monnaies, avec un indice dépassant 114 à un moment.

Baisse des taux 2024-2025 : la situation s’inverse, la Fed commence à réduire ses taux, l’attractivité du dollar diminue. Les capitaux se tournent vers d’autres actifs à rendement plus élevé, comme les cryptomonnaies, l’or ou les marchés émergents.

Prévision de la tendance du dollar : pas une chute brutale, mais plutôt une oscillation à haut niveau

Beaucoup pensent que « baisse des taux = effondrement du dollar ». La réalité est plus complexe.

Les facteurs qui pèsent actuellement sur le dollar sont nombreux :

• La politique commerciale de plus en plus agressive des États-Unis, qui pourrait augmenter les coûts pour faire des affaires avec eux, réduisant la demande
• La dédollarisation continue, la dépendance mondiale au dollar diminue
• La baisse des taux est déjà anticipée, il n’y a pas encore de « catalyseur » pour une dépréciation brutale à court terme

Mais il ne faut pas trop espérer, car un facteur clé est la géopolitique : tensions en Israël, conflit en Taiwan, crise russo-ukrainienne… Dès qu’une crise éclate quelque part, les capitaux mondiaux se replient vers le dollar, qui reste la « monnaie refuge par excellence ».

L’analyse de l’auteur : dans un an, l’indice du dollar évoluera probablement « en oscillation à haut niveau, puis s’affaiblira progressivement », plutôt qu’un effondrement unilatéral. Cela implique que les investisseurs ne doivent pas spéculer en pariant sur une chute brutale, mais plutôt faire des analyses précises en fonction des taux de change.

La prévision de l’évolution du dollar et ses répercussions sur différents actifs

Or : quand le dollar baisse, l’or monte

L’or étant libellé en dollars, sa valeur augmente lorsque le dollar s’affaiblit. Le coût d’achat en dollars diminue, la demande augmente. La baisse des taux renforce aussi l’attrait de l’or (qui ne rapporte pas d’intérêt, quand les autres actifs en rapportent moins, le coût d’opportunité de détenir de l’or diminue), ce qui fait que cette période de baisse des taux est doublement favorable à l’or.

Bourse : les capitaux reviennent

Une baisse des taux américains stimule généralement l’afflux de capitaux vers la bourse, surtout dans la tech et la croissance. Mais si le dollar devient trop faible, les investisseurs étrangers pourraient se tourner vers l’Europe, le Japon ou les marchés émergents, ce qui dilue l’attractivité des actions américaines.

Cryptomonnaies : une nouvelle couverture contre l’inflation

Un dollar faible signifie une perte de pouvoir d’achat. Dans ce contexte, les investisseurs cherchent des actifs pour se couvrir contre l’inflation, comme le Bitcoin, considéré comme « l’or numérique ». Lors de turbulences économiques mondiales, de dépréciation du dollar ou d’inflation, le marché des cryptomonnaies voit souvent des flux importants.

Autres principales monnaies : chacun pour soi

USD/JPY (dollar contre yen) : le Japon vient de sortir de l’ère des taux ultra-bas, le yen commence à revenir. La tendance à la hausse du yen et à la baisse du dollar est très probable.

TWD/USD ( dollar taïwanais contre dollar américain) : la politique monétaire de Taïwan suit celle du dollar, mais avec des restrictions internes comme la régulation du marché immobilier. La monnaie faible profite aux exportations. On prévoit une légère appréciation du dollar taïwanais, mais sans grande amplitude.

EUR/USD (euro contre dollar) : l’euro est relativement fort, mais l’économie européenne est fragile (inflation élevée mais croissance faible). Si la BCE baisse ses taux, le dollar sera un peu plus faible, mais pas une dépréciation majeure.

Comment profiter des fluctuations du dollar pour faire des gains

Après avoir compris la prévision de la tendance du dollar, l’enjeu est de saisir les opportunités de trading.

Opérations à court terme : chaque publication de données économiques (CPI, emploi, etc.) provoque des mouvements de change. Les investisseurs expérimentés profitent de ces annonces pour faire du trading rapide, en achetant ou vendant pour capter la volatilité.

Positionnement à moyen terme : en se basant sur les projections de la Fed et la politique des autres banques centrales, on peut anticiper la direction du marché. Par exemple, si l’on pense que le dollar va osciller en haut niveau puis s’affaiblir, on peut progressivement ouvrir des positions short sur le dollar ou long sur d’autres devises.

La logique fondamentale : tant qu’il existe de l’incertitude, il y aura des opportunités. La clé est de savoir quand et comment analyser pour saisir ces moments.

Dernier conseil : ne vous laissez pas piéger par la simplification « baisse des taux = effondrement du dollar ». La prévision du dollar doit prendre en compte plusieurs facteurs : politique monétaire, offre de dollars, commerce international, confiance mondiale, etc. Une analyse systématique est la seule façon de réussir dans un marché aussi imprévisible.