#深度创作营 Le géant quantitatif de New York, Jane Street, impliqué dans une controverse sur la « manipulation du Bitcoin » : vérité ou bouc émissaire ?

Récemment, la société de trading quantitatif de premier plan basée à New York, Jane Street Group LLC, a été propulsée en tête des tendances suite à plusieurs incidents qui l’ont placée au centre de l’attention, devenant ainsi la cible principale des accusations dans la communauté crypto !

Présentation
Jane Street Group LLC (abrégé en Jane Street) est une société de trading quantitatif de premier plan, basée à New York, fondée vers 2000, réputée pour ses activités de trading à haute fréquence, ses rôles de market maker et ses opérations sur options et dérivés. En 2025, ses revenus nets issus du trading ont dépassé record de 20 milliards de dollars, faisant d’elle l’une des institutions les plus rentables de Wall Street (environ 3000 employés, sans CEO traditionnel, fonctionnant comme une « société sans gouvernement »).
Elle a été fondée par quatre associés : Tim Reynolds, Rob Granieri, Marc Gerstein et Michael Jenkins. Parmi eux, les trois premiers étaient traders chez Susquehanna International Group (SIG, une société de trading de premier plan à Philadelphie), tandis que Marc Gerstein venait du développement chez IBM. La société recrute selon des standards très élevés, attirant souvent des talents issus de Harvard, MIT et autres institutions de renom. Son influence dans le domaine des cryptomonnaies est considérable :
- Elle est l’un des quatre participants autorisés à gérer le BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) (IBIT), notamment pour la création et le rachat de parts ETF, fournissant ainsi de la liquidité.
- En 2024, ses actifs sous gestion atteignaient 140,2 milliards de dollars, dépassant Bridgewater Associates pour devenir l’un des plus grands fonds spéculatifs mondiaux.
- Au premier semestre 2024, ses revenus issus du trading net s’élevaient à 8,4 milliards de dollars, avec un chiffre d’affaires annuel supérieur à 20 milliards. La société traite environ 10 % des actions en Amérique du Nord et est également active sur le marché des dérivés cryptographiques (avec un volume de trading supérieur à 20 milliards de dollars en 2022).

Controverses et accusations actuelles (fév. 2026)
Événement 1 :
Le liquidateur de Terraform Labs (Terra/Luna) a intenté une action en justice (23 février 2026, tribunal fédéral du district sud de New York) : il accuse Jane Street, ainsi que ses cofondateurs Robert Granieri, l’ancien stagiaire de Terraform Bryce Pratt, et Michael Huang, d’avoir utilisé des informations privilégiées pour fuir avant l’effondrement de Terra en mai 2022.
Détails : Terraform aurait retiré 150 millions d’UST de Curve3pool sans annonce, et 10 minutes plus tard, un portefeuille associé à Jane Street aurait transféré 85 millions d’UST (la plus grande opération de swap unique de l’histoire de la plateforme). Selon l’accusation, ils auraient exploité des informations non publiques obtenues via d’anciens employés pour clôturer des positions en avance, évitant ainsi des pertes de plus de 200 millions de dollars, ce qui aurait accéléré le dépeuplement de l’UST et l’effondrement de Luna (perte totale estimée à 40 milliards de dollars). La société a répondu que c’était une « tentative désespérée de limiter les pertes » et la défense est en cours. La procédure est encore en phase de découverte, sans jugement final.

Événement 2 : Rumeur du « dump de Bitcoin à 10h » :
La communauté accuse Jane Street d’utiliser des algorithmes pour vendre massivement du Bitcoin chaque matin à l’ouverture des marchés américains (vers 10h ET), provoquant des liquidations longues, une baisse de prix, facilitant ainsi des achats à bas prix ou des profits sur dérivés.
Données à l’appui : ces derniers mois, le rendement moyen du Bitcoin sur 15 minutes autour de 10h a été de -1,82 %, avec certains jours où plus de 130 millions de dollars de positions longues ont été liquidés, totalisant plus de 3,9 milliards de dollars en liquidations. Après la participation à la procédure contre Terraform, la rumeur s’est intensifiée : certains affirment qu’un mémo interne de Jane Street aurait demandé d’arrêter toute activité de trading de Bitcoin avec des intentions de manipulation, et que l’algorithme aurait été désactivé. Par la suite, le Bitcoin a rebondi (plus de 3 % entre le 25 et le 26 février, dépassant 68 000 dollars). La société explique que, en tant que market maker pour les ETF, Jane Street doit équilibrer ses stocks, et qu’il est possible qu’elle vende pour couvrir ses risques lors de l’ouverture, mais pas dans une optique de manipulation délibérée.

Événement 3 : Accusation par la SEBI indienne (juillet 2025) :
La SEBI accuse Jane Street d’avoir manipulé les indices Bank Nifty et Nifty 50 lors de 18 échéances de dérivés entre 2023 et 2025, en poussant les prix à la hausse pour réaliser des profits d’environ 4,3 milliards de dollars. Une partie des fonds a été gelée (560 millions de dollars en custodial), et la société a été temporairement interdite d’opérer sur le marché indien. En raison de la nature privée de Jane Street, qui n’est pas cotée en bourse, ses positions ne peuvent être connues que par des rapports publics :
- En Q4 2025, elle a augmenté ses positions de 7,1 millions d’actions IBIT (pour 276 millions de dollars), portant sa détention totale à 20,31 millions d’actions (environ 790 millions de dollars), faisant d’elle l’un des principaux actionnaires d’IBIT. Elle détient également 400 millions de dollars en FBTC de Fidelity et 120 millions de dollars en MicroStrategy.
Un chiffre clé : la position IBIT de Jane Street ne représente que 800 millions de dollars, alors que l’actif total de BlackRock s’élève à 51,9 milliards, soit seulement 1,5 %. De plus, BlackRock détient d’autres market makers pour IBIT, comme Virtu Americas, JPMorgan Securities et Macquarie Capital, dont certains ont des tailles bien supérieures à celles de Jane Street. En 2024, BlackRock a même ajouté cinq autres sociétés à ses partenaires, portant leur total à neuf. Par ailleurs, la gestion d’actifs de BlackRock s’élève à 1 400 milliards de dollars, principalement en actions américaines, avec une exposition estimée à environ 10 milliards dans le domaine des cryptomonnaies. Bien que le Bitcoin soit en marché baissier, avec un volume quotidien de 20 milliards en spot, en marché haussier, ce chiffre peut atteindre plusieurs centaines de milliards. Il est donc difficile pour Jane Street, avec quelques centaines de millions ou milliards d’actifs, de manipuler le marché à long terme, surtout que celui-ci est influencé par de nombreux acteurs et facteurs macroéconomiques. La capitalisation du Bitcoin, qui atteint 1,5 trillion de dollars, ne peut être influencée que sur quelques minutes ou heures par une seule entité. Sur plusieurs mois, une baisse durable est très difficile à attribuer à une seule société.

Naturellement, lors d’un marché en déclin prolongé, beaucoup cherchent un bouc émissaire. La hausse ou la baisse du Bitcoin est surtout dictée par des facteurs macroéconomiques (Fed, flux ETF), des données on-chain et le sentiment du marché, plutôt que par une seule entreprise. Si vous êtes un investisseur à long terme dans le BTC, ne vous laissez pas influencer par des rumeurs isolées. Il faut privilégier les indicateurs on-chain, les flux ETF nets et les signaux macroéconomiques, qui sont la clé pour comprendre la tendance.