Président de la CFTC : le groupe de travail sur l'innovation participe à la politique, encourageant la communication avec la communauté cryptographique

Organisation : Jinse Caijing

Le président de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis, Mike Selig, a déclaré lundi lors de la conférence Bitcoin 2026 à Las Vegas que la CFTC avait “ouvré un nouveau chapitre” dans la régulation des actifs numériques, soulignant la nécessité d’une coordination avec la Securities and Exchange Commission (SEC).** Mike Selig a indiqué que, pour les marchés de produits ayant à la fois des caractéristiques de commodities et de valeurs mobilières, les deux agences doivent disposer d’un cadre coordonné, plutôt que d’établir des règles redondantes ou conflictuelles.

Dans un échange avec l’animateur, Mike Selig a exposé ses initiatives réglementaires et ses idées depuis ses 100 premiers jours en poste, l’objectif étant de mettre fin à une régulation “à la mode de l’application de la loi”, et de promouvoir un développement réglementé de la cryptosphère aux États-Unis, consolidant ainsi la position de leader mondial des États-Unis. Sur la coopération inter-agences, Mike Selig et le président de la SEC, Paul Atkins, ont relancé conjointement l’initiative “Project Crypto”, signé un protocole d’accord, coordonnant les approches réglementaires de la CFTC et de la SEC, afin de réduire les frictions du marché, assurer une cohérence réglementaire dans des domaines comme la finance décentralisée, l’utilisation d’actifs cryptographiques comme collatéral, et éviter que des conflits réglementaires n’introduisent de l’incertitude pour les acteurs, tout en prévenant une instrumentalisation réglementaire contre l’industrie.

Concernant la classification des actifs cryptographiques, les deux agences ont publié une directive conjointe, distinguant clairement les actifs cryptographiques comme valeurs mobilières ou non, résolvant ainsi la controverse antérieure où la SEC qualifiait la majorité de ces actifs de valeurs mobilières, offrant ainsi une meilleure clarté réglementaire, réduisant les coûts de conformité pour les entreprises, et précisant les limites réglementaires pour la mise sur le marché de nouveaux actifs cryptographiques. Après leur dissociation de l’engagement de l’émetteur, ces actifs peuvent être traités comme des commodities, favorisant la liquidité du secteur.

Mike Selig a fortement insisté sur la protection du droit à l’auto-garde et des droits des développeurs de logiciels, en publiant des directives et des “lettres de non-action”, offrant un havre de sécurité aux développeurs de portefeuilles auto-gérés, leur permettant de fournir leurs services sans enregistrement préalable, soutenant l’utilisation d’actifs cryptographiques comme collatéral dans les marchés dérivés, permettant une circulation flexible entre auto-garde et échanges, incarnant la philosophie de la blockchain : “la confiance dans le code, pas dans l’intermédiaire”.

Sur le plan législatif, Mike Selig considère que la législation sur la structure du marché (comme le “Clear Act”) est cruciale, car elle peut pérenniser la politique réglementaire favorable en la codifiant dans la loi, et résister à d’éventuels revirements politiques futurs. Il souhaite également que la régulation des intermédiaires cryptographiques, actuellement dispersée à travers 54 États, soit centralisée au niveau fédéral sous la CFTC, évitant ainsi les conflits entre États, et offrant un environnement stable pour le développement du secteur. Il appelle le Congrès à adopter une législation clarifiant le statut légal des actifs cryptographiques, consolidant la position des États-Unis en tant que “capitale mondiale de la cryptomonnaie”.

Enfin, Mike Selig a indiqué que la CFTC a créé un groupe de travail dédié à l’innovation, invitant les acteurs du secteur et les leaders du privé à participer à l’élaboration des politiques, encourageant la communauté Bitcoin à dialoguer activement, à remonter les frictions opérationnelles, et assurant que la CFTC apportera un soutien actif pour ancrer l’industrie aux États-Unis.

Voici l’intégralité de l’échange, organisé par Jinse Caijing (avec assistance IA).

1. Introduction — Une nouvelle ère pour la CFTC

Animateur : Bonjour à tous. C’est un honneur d’accueillir le 16e président de la Commodity Futures Trading Commission, Mike Selig. Monsieur le Président, vous avez récemment publié un article sur vos 100 premiers jours en fonction. Pour les passionnés de Bitcoin, qui ont été confrontés à une incertitude réglementaire, voire à une hostilité parfois, depuis plus d’une décennie, pouvez-vous nous dire ce que ces 100+ jours ont signifié pour vous ?

Mike Selig : Eh bien, nous sommes à un moment clé. Nous avons vu l’impact de la dernière administration sur l’industrie des cryptomonnaies, et aujourd’hui, les États-Unis sont la capitale mondiale de la cryptomonnaie. Nous avons mis fin à l’ère de la régulation par l’application de la loi. Gary Gensler ne dirige plus la SEC. Nos agences ont désormais des leaders qui soutiennent la cryptosphère et l’innovation. Vous avez entendu les discours de Kash Patel et Todd Banch. Nous tournons une nouvelle page. Il est essentiel d’établir des règles claires pour cette nouvelle classe d’actifs afin qu’elle puisse prospérer aux États-Unis. C’est précisément l’objectif de notre déplacement ici. En tant que président, durant mes 100 premiers jours, j’ai travaillé en étroite collaboration avec Paul Atkins, président de la SEC, pour définir une classification claire des actifs cryptographiques, distinguant ce qui est une valeur mobilière ou non. Nous avons créé un nouveau régime pour les courtiers. Nous permettons aux fournisseurs de portefeuilles numériques d’opérer aux États-Unis sans devoir s’enregistrer comme courtiers. Nous ne faisons que commencer. Il reste beaucoup à faire. Et la CFTC a un rôle particulier avec le Bitcoin lui-même.

2. Comment le Bitcoin est devenu une marchandise en 2014

Animateur : Dès que d’autres régulateurs ont ignoré ou parfois hostile cette industrie, la CFTC a commencé à étudier le Bitcoin en 2014, 2015, 2016, et a déclaré : vous savez, c’est une marchandise. Elle doit être traitée comme toutes les autres marchandises dans notre cadre. Cet historique influence-t-il votre approche actuelle ? Après tout, vous avez été à la CFTC, et vous en êtes aujourd’hui le président.

Mike Selig : Absolument. Il y a plusieurs années, j’ai eu l’opportunité de travailler avec Chris Giancarlo, qui était alors commissaire, puis président. Nous étions tous deux fascinés par le Bitcoin. J’ai lu le livre blanc du Bitcoin vers 2011, et cela m’a profondément marqué. En 2013-2014, j’ai rejoint la CFTC, et nous avons vu que le Bitcoin ne ressemblait pas à une valeur mobilière. C’est un actif décentralisé, une chose nouvelle, qui ressemble à d’autres marchés de matières premières — or, argent, pétrole. Son prix n’est pas contrôlé par un individu, mais déterminé par l’offre et la demande. Ainsi, plusieurs années plus tard, la CFTC a été la première à approuver un cadre fédéral de régulation pour les actifs cryptographiques, permettant la négociation de contrats à terme sur Bitcoin sur nos marchés réglementés. Je crois fermement que la CFTC a été pionnière dans le domaine des cryptomonnaies. Nous sommes très chanceux que le Congrès ait une législation en cours, que nous espérons voir adoptée, qui étendra nos pouvoirs et garantira, par des règles claires et un cadre réglementaire, la résilience de cette classe d’actifs face aux changements futurs.

3. Project Crypto et le protocole d’entente CFTC-SEC

Animateur : Vous avez mentionné votre collaboration avec Atkins. Avant de prendre la tête de la CFTC, vous étiez son conseiller juridique en chef, et aussi le conseiller principal de l’équipe cryptographique de la SEC. Lors de cette période, vous avez aidé à lancer “Project Crypto”, publié de nombreuses directives importantes, y compris sur le minage par preuve de travail. En janvier, après votre arrivée à la CFTC, vous avez lancé conjointement avec la SEC “Project Crypto” et signé un protocole d’accord pour renforcer la coordination inter-agences. C’est très excitant pour les juristes et les décideurs politiques. Mais pour les acteurs du marché et pour vous-même, pourquoi cette coordination est-elle si cruciale pour l’avenir du Bitcoin, des cryptomonnaies, et des marchés régulés, ainsi que pour la construction d’un bon gouvernement et de bonnes politiques ?

Mike Selig : Nous avons constaté qu’avec la dernière administration, la SEC a instrumentalisé ses pouvoirs d’application de la loi, tentant de pousser la cryptosphère à l’étranger. Ensuite, les régulateurs bancaires ont privé ceux qui travaillaient dans cette industrie d’accès aux services bancaires, rendant presque impossible l’ouverture de comptes. C’est ce qu’on appelle la “prise de gorge 2.0”. Bien sûr, sous cette nouvelle administration, nous avons mis fin à cette pratique. Mais il faut s’assurer que nos agences ne soient pas à nouveau instrumentalisées pour cibler cette industrie. C’est pourquoi Atkins et moi avons lancé cette nouvelle initiative, “Project Crypto”. Elle a été initiée par Atkins à la SEC, et j’ai pu apporter ma contribution. Aujourd’hui, nos deux agences travaillent ensemble pour renforcer l’industrie cryptographique locale, et faire en sorte que des épisodes comme la guerre contre la cryptomonnaie sous la dernière administration ne se reproduisent plus. Mais il est également crucial d’adopter une législation pour consolider cette démarche et affirmer notre leadership dans la question des cryptomonnaies. La véritable raison d’être de “Project Crypto” et du protocole d’accord entre nos agences est de garantir que la SEC et la CFTC ne prennent pas des approches totalement divergentes dans la gestion des cryptomonnaies. Nous devons coordonner nos méthodes. Veiller à ce que, par exemple, dans la finance décentralisée, la blockchain, ou l’utilisation de stablecoins et de Bitcoin comme collatéral, nos approches soient alignées. En moins de 100 jours, nous avons déjà coordonné nos méthodes, notamment en ce qui concerne l’utilisation de différents stablecoins et actifs cryptographiques comme collatéral ou marge, avec des exigences de capital similaires. Nous collaborons activement pour que, que vous négociiez dans le domaine des valeurs mobilières ou des commodities, vous n’ayez pas à respecter des règles incohérentes ou divergentes.

Animateur : C’est une nuance subtile, que ceux qui ne connaissent pas la législation ont tendance à négliger. La législation a ses objectifs précis. La CFTC est régie par la “Commodity Exchange Act”, la SEC par la “Securities Act”. Nous avons une vingtaine de lois bancaires différentes, ainsi que des lois fiscales. Donc, sous différentes lois, Bitcoin peut être considéré comme des choses très différentes. La coordination facilite la vie des acteurs du marché, des utilisateurs, des intermédiaires, et de tous.

Mike Selig : Et si vous pouvez faire collaborer vos présidents, cela facilite aussi beaucoup les choses.

Animateur : Exactement.

Mike Selig : Nous voulons réduire la friction du marché. Nous ne voulons pas que la négociation dans un cadre ou dans l’autre impose des standards incohérents. Parfois, cette distinction a du sens, mais là où nous pouvons coordonner, ou adopter des pratiques de conformité alternatives, cela profite à tous, y compris aux acteurs du marché et, en fin de compte, au peuple américain.

4. La directive conjointe sur la classification des actifs cryptographiques

Animateur : Oui. Vous avez mentionné la directive conjointe. Pourquoi est-ce si important ? Et c’est une directive conjointe, c’est génial. Que pensez-vous qu’elle débloque pour l’industrie dans son ensemble ?

Mike Selig : La CFTC a été très claire dès le départ, comme nous l’avons dit, en déclarant que le Bitcoin est une marchandise. Mais malheureusement, pour beaucoup d’autres actifs, ce n’est pas aussi simple. Nous voyons apparaître de nombreux nouveaux actifs cryptographiques, comme Ethereum, Solana, Zcash, etc. La SEC a toujours considéré que beaucoup d’entre eux étaient des valeurs mobilières. Bien sûr, cela a été contesté en justice, et beaucoup de ces affaires ont été initiées parce que la SEC poursuivait des plateformes comme Coinbase ou Gemini. Aujourd’hui, nous unifions nos positions pour clarifier ce qui est une valeur mobilière ou pas, entre la SEC et la CFTC. Cela crée une meilleure visibilité pour tous les acteurs du marché. Beaucoup d’entreprises hésitent à faire des affaires aux États-Unis, car si elles émettent des tokens qui sont qualifiés de valeurs mobilières, elles doivent s’enregistrer, fournir des disclosures, et supporter des coûts de conformité très élevés. La clarté est essentielle pour la certitude commerciale et la compréhension de ses obligations. Bien sûr, la loi sur les commodities n’a pas été conçue pour les actifs cryptographiques, qui ne sont pas comme le pétrole, le gaz, l’or ou l’argent, qui ne dépendent pas d’un émetteur centralisé ou d’une société. Beaucoup d’actifs cryptographiques, certains liés à des sociétés, mais la majorité opérant dans un environnement décentralisé, où la confiance repose sur le code et le réseau. Fournir cette clarté est donc crucial. Nous offrons aussi une visibilité sur la mise sur le marché de nouveaux actifs, notamment en ce qui concerne leur vente. Parfois, la vente elle-même est soumise à la loi sur les valeurs mobilières, car elle implique des promesses ou garanties. Mais une fois que l’actif est en circulation, et que ces promesses ne s’y rattachent plus, il peut être négocié comme une marchandise, sans devoir respecter les obligations de disclosure des valeurs mobilières. Cela favorise la liquidité et la certitude pour le peuple américain.

5. Protection du droit à l’auto-garde et des développeurs

Animateur : Vous avez récemment publié des directives pour les développeurs. Vous avez évoqué une “lettre de non-action” pour les courtiers dépositaires auto-gérés. C’est essentiellement pour protéger les développeurs. Je sais que c’est une préoccupation particulière pour vous, mais comment créer un environnement aux États-Unis où les développeurs peuvent construire en toute confiance, tout en maintenant cette protection pour l’auto-garde et les services non dépositaire ?

Mike Selig : Eh bien, l’auto-garde et le développement logiciel doivent être protégés aux États-Unis. Notre pays repose sur la propriété privée. Le gouvernement ou quiconque tentant de confisquer des cryptos, de priver quelqu’un de ses services bancaires ou de couper l’accès au système financier, c’est ce que nous devons prévenir. C’est pourquoi il faut créer un havre de sécurité et de clarté pour les développeurs et fournisseurs de logiciels d’auto-garde, qui doit devenir une priorité réglementaire. La première chose que la commission a faite après mon arrivée, c’est de publier une nouvelle position d’action concernant les logiciels de portefeuilles auto-gérés. En général, pour accéder à notre marché dérivé, on passe par un courtier, qui connecte à une plateforme d’échange, tout en étant en mode déposé. On investit du capital, une marge, et on négocie en déposant. Nous n’avons jamais permis de faire du mode auto-garde, où vous détenez vos actifs et transférez la marge vers la plateforme. Maintenant, nous avons un nouveau régime : si vous êtes un développeur de logiciels proposant des portefeuilles auto-gérés, et que votre produit répond à certains critères, vous n’avez pas besoin de vous enregistrer auprès de la commission. Cela permettra d’utiliser des cryptos comme collatéral dans nos marchés dérivés. Vous pourrez auto-garder ces actifs, ce qui est très différent de nos marchés actuels où vous utilisez un portefeuille déposé chez un fournisseur. Ici, vous pouvez utiliser votre propre portefeuille auto-gardé. Nous pensons que cela aidera à démontrer la valeur des cryptomonnaies et de la blockchain, car leur principe est que vous détenez vos actifs, et faites confiance au code et au réseau, pas à un intermédiaire.

6. L’importance de la législation sur la structure du marché

Animateur : C’est une question réglementaire. À Washington, tout le monde regarde le “Clear Act”. Je pense que c’est un sujet très complexe. Mais il faut noter qu’il établit une régulation forte des intermédiaires, tout en protégeant le droit des particuliers à l’auto-garde. Il protège aussi les développeurs logiciels, et en pratique, il doit favoriser la croissance du secteur. La CFTC joue un rôle clé dans ce processus. Pouvez-vous nous donner votre avis sur la façon dont le “Clear Act” pourrait libérer le potentiel de la CFTC dans le domaine du Bitcoin et des autres cryptomonnaies ?

Mike Selig : Comme je l’ai dit, je crois que, sous la direction de Trump, les États-Unis sont aujourd’hui la capitale mondiale de la cryptomonnaie, mais il faut maintenir cette position. La législation pour protéger les développeurs, clarifier le statut de cette classe d’actifs, établir des règles précises, est essentielle. Sans cela, beaucoup de nos actions réglementaires pourraient être renversées par la prochaine administration. Vous verrez, un Gensler ou un autre pourrait revenir à la SEC ou à la CFTC, et tout ce que nous avons construit pourrait être détruit. Bien sûr, cette classe d’actifs peut fonctionner en dehors du cadre gouvernemental, car elle est conçue pour fonctionner sur la base du code. Mais la réalité, c’est que le gouvernement détient un pouvoir énorme, et peut instrumenter ses agences pour cibler cette industrie. Il ne faut pas que cela se reproduise. La meilleure façon de protéger cette classe d’actifs face aux changements futurs, c’est d’adopter une législation qui déclare clairement que les cryptos sont une technologie légitime, que les Américains peuvent utiliser dans leurs affaires et leur finance. Cela permettra à cette classe d’actifs de prospérer aux États-Unis.

7. La régulation fédérale claire vs. la dispersion des 54 licences étatiques

Animateur : Le “Clear Act” remonte la régulation des intermédiaires au niveau fédéral — actuellement, il y a 54 juridictions différentes (si vous souhaitez opérer à l’échelle nationale et dans ses territoires) — et confie la majorité des pouvoirs à la CFTC. Je pense que c’est une évolution très favorable pour le secteur.

Mike Selig : Exactement. Si vous regardez l’histoire des cryptomonnaies, c’est une étape cruciale. Tout a commencé avec la réglementation au niveau des États. Vous avez la “BitLicense” de New York, et toutes ces lois sur la transmission de monnaie appliquées aux échanges cryptographiques. Si une plateforme ou un portefeuille non déposé veut se lancer, elle doit faire face à 50 réglementations différentes, et comprendre ses obligations. Aujourd’hui, avec une approche fédérale plus favorable, certains États poursuivent encore des plateformes, mais la tendance est à la centralisation. Par exemple, la New York State a poursuivi deux grandes plateformes, alors que la Gensler SEC continue la guerre contre ces acteurs. La création d’un régime fédéral, avec une protection unique, une licence fédérale, et l’interdiction pour les États de réguler après coup, serait une étape essentielle pour faire fonctionner cette classe d’actifs aux États-Unis.

8. Comment participer au groupe d’innovation de la CFTC

Animateur : Le temps presse. Pour les passionnés, développeurs, utilisateurs présents ici, vous avez créé un groupe de travail dédié à l’innovation. Comment la communauté Bitcoin doit-elle envisager ses interactions avec la CFTC ?

Mike Selig : La prise de contact est essentielle. Nous voulons comprendre ce que vous construisez, ce que vous faites, les frictions que vous rencontrez, et comment nous pouvons aider. Par le passé, comme je l’ai dit, vous arriviez, et on vous envoyait une convocation, la loi était utilisée pour vous cibler. Ce n’est pas notre approche. J’ai créé ce groupe de travail sur l’innovation, avec des leaders du secteur privé, qui entrent dans le gouvernement pour étudier ces questions. Nous avons aussi mobilisé nos meilleurs talents internes pour résoudre ces problèmes. Nous vous invitons à venir rencontrer ce groupe, à nous dire ce que vous faites, et à voir comment nous pouvons vous aider à établir durablement votre activité aux États-Unis.

Animateur : Monsieur le Président, merci pour votre service public et votre leadership de principe. C’est un plaisir de vous avoir aujourd’hui, et de voir les progrès que vous faites à Washington.

Mike Selig : Merci, c’est un plaisir d’être ici.