Keterputusan antara Emas dan Bitcoin di Bawah Ancaman Tarif Trump
Kryptocurrency utama Bitcoin mengalami penurunan tajam. Harga Bitcoin pada pertengahan Januari sempat mencapai 97.500 USD, mencatat titik tertinggi dalam dua bulan terakhir, namun baru-baru ini turun secara signifikan, hampir menghapus kenaikan sejak awal tahun. Terkait kepemilikan atas wilayah Greenland, saat Presiden AS Trump mengusulkan kenaikan tarif terhadap Eropa, Bitcoin dan pasar saham menunjukkan korelasi, memperkuat momentum penjualan.
Memulai tahun baru, militer AS melancarkan serangan terhadap Venezuela, menyebabkan lonjakan harga. Bitcoin tidak mudah dipengaruhi oleh situasi negara atau wilayah tertentu, dan dalam kondisi risiko geopolitik yang meningkat, lebih mudah dibeli. Hingga 15 Januari, harga naik sekitar 10.000 USD dibandingkan akhir 2025, mencapai kisaran 97.500 hingga 98.000 USD.
Perubahan arah terjadi pada tanggal 16. AS Presiden Trump menyatakan akan mengenakan tarif terhadap 8 negara Eropa sampai Denmark mengotori wilayah Greenland. Harga Bitcoin mulai turun setelah hari libur pada 19 Januari, dan pada 22 Januari turun ke sekitar 87.000 USD, menembus level akhir 2025. Kekhawatiran terhadap gesekan perdagangan menyebabkan preferensi risiko menurun, dan Bitcoin serta pasar saham terus mengalami penjualan. Pada 20 Januari, indeks Dow Jones Industrial turun tajam sebesar 870 poin dari akhir pekan sebelumnya. “Bitcoin, yang dianggap sebagai aset risiko, bersama-sama turun,” kata analis pasar bitbank, Tomoya Hasegawa.
Namun, di tengah lonjakan harga emas saat ini, Bitcoin justru mengalami penjualan. Fenomena ketidaksesuaian ini secara langsung menantang narasi utama Bitcoin sebagai emas digital. Bitcoin memiliki batas penerbitan 21 juta koin, yang memiliki kesamaan dengan emas yang terbatas cadangannya. Dibandingkan dengan mata uang yang nilainya menyusut akibat inflasi, Bitcoin dianggap memiliki fungsi pelindung nilai yang kuat, disebut sebagai “emas digital”. Pada 2025, Bitcoin diprediksi menjadi pilihan dana investasi yang keluar dari aset AS, dan bersama-sama dengan emas, menunjukkan kenaikan yang menarik perhatian.
Namun, ketegangan pasar yang dipicu oleh ancaman tarif Trump secara menyeluruh mengubah hubungan korelatif ini. Ketika investor mencari perlindungan, emas menjadi pilihan utama, dan harganya melonjak ke rekor tertinggi. Sebaliknya, Bitcoin turun bersama pasar saham, menunjukkan bahwa dalam krisis, Bitcoin lebih mirip aset risiko daripada aset lindung nilai. Meskipun Trump kemudian melunak terhadap Eropa dan menunda kenaikan tarif, tren harga Bitcoin tetap lemah. Analis cryptocurrency Monex, Masaharu Matsushima, menyatakan, “Pandangan bahwa Bitcoin adalah emas digital semakin melemah.”
Krisis Berantai Stablecoin Menghancurkan Kepercayaan Pasar
Perilaku Bitcoin yang menunjukkan tanda-tanda anomali didasarkan pada meningkatnya ketidakpercayaan terhadap pasar cryptocurrency. Pada Oktober 2025, stablecoin “USDe” yang biasanya stabil pada nilai 1 USDe = 1 USD mengalami penurunan besar, memaksa investor yang menggunakan USDe sebagai margin transaksi kredit untuk melakukan likuidasi paksa. Pada awal November, dipicu oleh insiden peretasan, stablecoin USDX juga mengalami penurunan tajam. Prospek pasar cryptocurrency menjadi suram.
Krisis stablecoin secara tidak langsung namun secara mendalam merusak narasi Bitcoin sebagai emas digital. Stablecoin awalnya dirancang sebagai “tempat perlindungan” di pasar kripto, nilainya harus selalu mendekati 1 USD. Namun, penurunan tajam USDe dan USDX menunjukkan bahwa bahkan aset yang diklaim terkait dolar AS pun dapat mengalami volatilitas ekstrem. Eksposur terhadap risiko sistemik ini menimbulkan keraguan terhadap stabilitas seluruh ekosistem kripto.
Jika bahkan stablecoin tidak stabil, maka kepercayaan terhadap Bitcoin sebagai “emas digital” pun diragukan. Emas sebagai aset lindung nilai memiliki reputasi yang dibangun selama ribuan tahun, sementara Bitcoin hanya berusia 15 tahun. Krisis stablecoin mengingatkan investor bahwa pasar kripto masih dalam tahap awal, dan risiko sistemik jauh lebih tinggi dibandingkan pasar keuangan tradisional.
Peristiwa pelepasan USDe sangat mengingatkan. Stablecoin sintetis yang diterbitkan Ethena ini bergantung pada strategi perdagangan basis yang kompleks untuk menjaga nilainya. Ketika pasar mengalami volatilitas ekstrem, mekanisme ini gagal dan menyebabkan penurunan nilai sebesar 35%. Investor yang menggunakan USDe sebagai jaminan dipaksa melakukan likuidasi, mengalami kerugian besar. Peristiwa ini tidak hanya mempengaruhi peserta langsung, tetapi juga menyebar melalui reaksi berantai ke seluruh pasar, menimbulkan kekhawatiran luas terhadap risiko struktural produk keuangan kripto.
Peretasan USDX juga mengungkapkan masalah keamanan teknologi. Jika kontrak pintar stablecoin memiliki celah, dapat dieksploitasi oleh penyerang jahat, menyebabkan kerugian dana dan keruntuhan nilai. Risiko teknologi ini sama sekali tidak ada pada emas tradisional, memperlebar jarak keandalan Bitcoin dan emas.
Aliran Dana ETF Bitcoin Mencatat Rekor Keluar
Dana perdagangan berbasis Bitcoin spot di Amerika Serikat mencatat keluar sebesar 3,5 miliar USD pada November 2025, mencatat rekor terbesar sepanjang sejarah, dan terus keluar pada Desember. Sejak Januari, meskipun ada masuk bersih hingga 700 juta USD per 20 Januari, tingkatnya masih rendah.
Aliran dana ETF Bitcoin merupakan indikator langsung dari suasana hati institusi. Penarikan 3,5 miliar USD pada November mencatat rekor, menunjukkan bahwa investor institusional secara besar-besaran menarik keluar dari Bitcoin. Penarikan ini terjadi saat harga Bitcoin relatif tinggi, mungkin mencerminkan pengambilan keuntungan dan pengendalian risiko oleh institusi. Penarikan berkelanjutan di Desember semakin menguatkan tren ini, bukan sekadar kejadian sesaat.
Hanya 700 juta USD masuk bersih pada Januari, jauh dari aliran puluhan miliar USD sebelumnya. Penurunan tajam ini menunjukkan bahwa minat institusi terhadap Bitcoin menurun secara signifikan. Penyebabnya bisa termasuk kekhawatiran terhadap ketidakpastian kebijakan Trump, risiko sistemik dari krisis stablecoin, dan performa Bitcoin yang tidak sebaik emas dalam krisis yang menyebabkan keraguan terhadap sifat lindung nilainya.
Perubahan aliran dana ETF Bitcoin secara langsung menantang narasi emas digital. Jika Bitcoin benar-benar seandal emas, institusi seharusnya menambah posisi saat pasar bergejolak, bukan mengurangi. ETF emas biasanya mengalami arus masuk selama krisis karena dianggap sebagai tempat perlindungan. Sebaliknya, ETF Bitcoin mengalami arus keluar besar-besaran, menunjukkan bahwa institusi memandangnya sebagai aset risiko yang perlu dikurangi.
Perkembangan Legislatif dan Kekurangan Kunci Cadangan Nasional
Di Kongres AS, pembahasan RUU “Clarity” yang secara tegas mengatur kerangka kerja cryptocurrency resmi dimulai. Jika disetujui, lembaga keuangan besar akan lebih mudah menjalankan bisnis terkait. Presiden Jepang, Fumihiro Arasawa dari xWIN, yang memulai layanan keuangan terdesentralisasi, memprediksi, “Jika disahkan, ini akan menjadi faktor positif, dan melampaui 100.000 USD juga akan menjadi kemungkinan.”
Pemilihan paruh waktu di AS akan diadakan pada November. Ada pandangan bahwa pemerintahan Trump akan berupaya mendorong kebijakan terkait untuk menguatkan dukungan dari industri kripto. Jika legislasi terkait kripto berkembang dan didukung kebijakan, ketidakpercayaan bisa berkurang.
Namun, banyak yang berpendapat bahwa agar Bitcoin benar-benar menegaskan posisinya sebagai emas digital, harus ada peningkatan kepemilikan oleh negara seperti halnya emas. Melihat emas, permintaan dari bank sentral berbagai negara mendukung harga. Saat ini, hanya sebagian kecil negara yang memegang Bitcoin.
Ini adalah perbedaan paling mendasar antara Bitcoin dan emas. Bank sentral di seluruh dunia memiliki cadangan emas lebih dari 35.000 ton, dan permintaan institusional ini memberikan dasar yang kokoh bagi harga emas. Pembelian emas oleh bank sentral biasanya merupakan alokasi strategis jangka panjang, tidak terpengaruh oleh fluktuasi pasar jangka pendek, dan kebutuhan stabil ini membuat emas lebih andal selama krisis.
Sebaliknya, jumlah negara yang benar-benar memasukkan Bitcoin ke dalam cadangan nasional sangat terbatas. El Salvador adalah contoh paling terkenal, tetapi ekonominya kecil dan pengaruhnya terbatas. Jika negara-negara besar seperti AS, China, dan Uni Eropa mulai mengalokasikan Bitcoin secara besar-besaran sebagai aset cadangan, posisi pasar Bitcoin akan berubah secara fundamental. Namun, perubahan ini harus mengatasi hambatan politik dan teknologi yang besar.
Bahkan jika Bitcoin pulih dan naik, tingkat kepercayaan luas dari investor seperti emas mungkin tetap sulit dicapai. Narasi emas digital membutuhkan waktu, performa pasar yang stabil, dan adopsi institusional yang lebih luas.
