Gerovichは、8.6倍のMNAV発行効果をシミュレートし、6％の優先株はMetaplanetを救うことができるのか？

日本版のマイクロストラテジー Metaplanet は、発行金利が最大 6% の永久優先株投票を予定しており、CEO のサイモン・ゲロビッチは優先株を「防御メカニズム」と見なしています。これにより、Metaplanet は普通株主の権益を希薄化することなく資金を調達できます。もしビットコインが年間 30% 成長するなら、8.6 倍の mNAV 水準で新株を発行することに相当します。しかし、投資家はあまり反応していないようで、今日のビットコインの価格が反転する背景の中で、Metaplanet は逆に 6% 以上下落しました。公式資料によると、mNAV は 0.92 に戻っています。

メタプラネットは6%の優先株を発行する予定

CEOのSimon Gerovichは、優先株を「防御メカニズム」と見なし、Metaplanetが普通株の株主権益を希薄化することなく資金を調達できるようにしています。彼はまた、普通株ではなく優先株を発行する理由についてXで説明しました。

優先株は、株主の権益を希薄化することなく、mNAVを大幅に向上させる方法です。

会社が普通株を発行すると、ビットコインの保有量が増えるだけでなく、株式数も増加します。この希薄化は、1株あたりのビットコインの成長を遅らせます。一方、優先株は固定の配当率で資金を調達し、普通株の数を増やす必要がありません。その影響を理解するために、MetaplanetはmNAVを使用しています。これは、ビットコインの保有量に対する企業価値を評価するためのもので、この目標は資本を効率的に利用しつつ、1株あたりのビットコインの価格を向上させることです。ビットコインの価値上昇の速度が資本コストを上回ると、この差額はより高い1株あたりのビットコインとして蓄積され、普通株の株主が恩恵を受けます。

メタプラネットは10年の比較に基づき、その原理は以下の通りです:

ビットコインの価値 = (1 + ビットコイン年成長率)¹⁰

優先株式価値 = (1 + 配当利回り )¹⁰

換算mNAV = (1 + ビットコイン年間成長率 )¹⁰ ÷ (1 + 優先株式配当性向 )¹⁰

ビットコインが年率30%成長する場合、8.6倍のmNAV水準で新株を発行することに相当します。

もしビットコインの年率成長が30%であれば、6%の優先株を発行することは、今日8.6倍のmNAV水準で新株を発行するのと同じ長期的な効果をもたらします。

簡単に言うと、優先株はビットコインの保有量を希薄化することなく拡大でき、mNAVに関係なく、1株あたりのビットコインは成長します。

Metaplanetは高値から約8割下落し、mNAVは0.92しか残っていません。

Metaplanet は現在 30,823 枚の BTC を保有しており、世界のビットコイン準備企業の中で第4位にランクインし、最初に投資した著名な日本企業でもあります。Gerovich は、Metaplanet が日本で最も強力なバランスシートの一つを持ち、ほとんど債務がなく、ビットコインの準備も継続的に増加していると述べています。会社の長期的なビジョンは、ビットコイン支援の収益ツールを導入することで、日本の信用市場を変革することです。

インフレ問題に直面している日本では、最近、個人投資家による企業債の購入が盛んになっています。長期的な低金利の環境下で、6%の配当利回りは確かに魅力的に聞こえますが、投資家はあまり興味を示していないようです。今日のビットコインの価格反転の背景の中で、Metaplanetは逆に6%以上下落し、株価は6月の高値1,930からほぼ80%下落しました。

最近の株価が不調で、割引状態に入り、(mNAV < 1)、会社は10月20日から11月17日まで、第20回から第22回の新株購入権の行使を一時停止し、増資による通貨の購入を延期すると発表しました。公式資料によると、mNAVは0.92にまで下落しました。

(日本の企業債に個人投資家の熱潮が巻き起こり、Metaplanetの6%優先株がビットコインのフライホイール効果を再び呼び起こす？)

この記事では、Gerovichが8.6倍のmNAVでの株式発行効果をシミュレーションし、6%の優先株がMetaplanetを救えるのかを考察しています。最初に登場したのは、CHAIN NEWS ABMediaです。