究極は何がこのブル・マーケットでビットコインが連続して最高値を更新し、アルトコインが連続して最低値を更新している原因なのか？

著者：ブロックチェーンナイト

今周期の暗号通貨マーケットプレイスはブル・マーケットと定義されているものの、実際の体験は全く逆である。ビットコインはいくつもの歴史的高値を更新したものの、上昇相場は平淡で退屈であり、調整は異常に激しく、アルトは一般的に90%以上の大きな下落を見せており、個人投資家は次々と離脱している。

核心的な支持者さえもその「ブル・マーケット」の本物性を疑い始めており、これが業界史上最も困難なブル・マーケットと認識されている。ビットコインは2023年の安値から倍増したが、市場の魂はすでに空洞化している。

この現状は三つの核心的な理由に起因している。

第一に、機関投資家がマーケットプレイスの構造を徹底的に再構築したことである。ブラックロックやフィデリティなどのウォール街の巨頭は投機のために来たのではなく、暗号化のインフラ、保管ネットワーク、現実世界資産のトークン化を掌握し、すべての参加者がレンタルを必要とする流動性チャネルとコンプライアンスチャネルを買収した。

この「基礎的採用」は業界の土台を強化したものの、市場の活力を吸い取り、個人投資家主導の投機文化とは相容れないものとなった。

第二に、MEMEが業界の意味を崩壊させている。かつて風刺的な形式だったMEMEは、2023年から2025年にかけて主流のストーリーとなり、さまざまな「コミュニティコイン」「動物コイン」がウイルスのように拡散し、何度も価格を引き上げた後に暴落し、市場は出口のないDU場へと変貌した。

業界のベテランさえも熱狂追跡の罠に陥り、個人投資家の貪欲さとWeb3の風刺文化が衝突し、最終的には双方が傷ついた。

第三に、マクロ環境がリスク許容度を抑制している。トランプの関税政策は株式市場の調整を引き起こし、流動性を吸い取り、高金利と相まって資金コストを急騰させ、資金枯渇を招き、暗号化資産を含むリスク資産は横ばい状態に陥った。本来なら個人投資家が復帰すべき「富の時代」だったが、最終的には長い忍耐の試練となった。

そして、最終的にビットコインだけが生き残った。機関投資家の資金注入と規制の承認により、市場崩壊の中でも堅実さを保ち、暗号通貨の存続能力を証明した。

このブル・マーケットの成熟した姿は、狂喜や大きな上昇を欠き、むしろ金融システムに本来備わる落ち着きが増したが、その一方で利益追求者たちには疲弊感をもたらした。

この「空洞化したブル・マーケット」では、市場の創造力、個人投資家の活力、楽観的精神が進歩の副産物として損なわれている。

根本的には、これは業界が熱狂度を優先し、実用性を犠牲にした自己罰の結果であり、私たちに教えている。すべての周期が富をもたらすために来るわけではなく、いくつかはただ人々の入局の初心を記憶させるためだけのものだ。