米国上場企業SharpLink Gamingは、ConsenSysのzkEVMレイヤー2プラットフォームLineaで展開する2億ドルのエーテルETHデプロイメント計画を発表しました。この数年にわたる計画は、ether.fiのステークメカニズム、EigenCloudの再ステーク報酬(AVS)、およびパートナー報酬メカニズムを統合し、機関レベルの資産の安全性とコンプライアンスを確保するために、資格のある受託機関Anchorage Digitalによって管理されます。
SharpLinkは、この計画がその膨大なエーテルのリザーブを「効率的なオンチェーン資本」に変換することを目的としており、規制の透明性とコントロールを保持しながら、「ETHのネイティブステーク金利を大きく上回るリスク調整後の利益」を追求することを示しています。
ether.fi と Linea の報酬メカニズムを組み合わせる
ether.fi の CEO マイク・シラガッツェは Blockworks のインタビューで、SharpLink の 2 億ドルは単なる出発点であり、目標はスケールアップであると指摘しました。彼は、ステークが依然としてエーテルのメインネットで行われ、その後に受取トークンが Linea にブリッジされ、多様な DeFi 活動に参加することを説明しました。シラガッツェは、再ステークはバックエンドで完了し、トークンの実際の保管場所は収益プロセスに影響を与えないと補足しました。また、ether.fi は Linea で 1 年以上運営されているとも言及しました。情報筋によると、Anchorage は ether.fi と統合しており、今後 SharpLink のような機関顧客は、保管口座から直接トークンを発行・配布し、運用効率とコンプライアンスの透明性を向上させることができるとのことです。SharpLink のスポークスマンは、会社が「ナスダック上場企業にふさわしい厳密さと透明性」で全てのガバナンス業務を管理していると強調し、ConsenSys の創設者であり SharpLink の会長であるジョセフ・ルービンとの関係性についての疑問に対しても、同社は公開会社基準に準拠していると強調しました。
ETHZillaがETHを販売し、コントラストを生む
SharpLinkの発表日、マーケットの焦点は同時に別のデジタル資産管理会社ETHZillaに集まりました。この会社は投資家への公開書簡の促しの下、約4000万ドルのETHを売却し、取引価格が純資産価値(NAV)を下回る株式を買い戻すために使用しました。Silagadzeは、ETHZillaのこの行動は「市場のシグナル」であり、DeFiからの撤退ではないと述べ、ether.fiはこれによりいかなる出金も受けていないとしました。これにより、現在のデジタル資産資産管理（DAT）分野における二つの戦略の対立が浮き彫りになりました。一つは、ETHを売却して市場のディスカウントを埋めること、もう一つは、ステークと再ステークを通じてオンチェーンの収益を維持することです。SharpLinkは明らかに後者を選び、機関からの支持を徐々に得ているL2プラットフォームであるLineaに焦点を当てています。
リスク管理と AVS メカニズム
リスク面では、SharpLink の戦略は L2 ブリッジリスク、シーケンサー仮定、スマートコントラクトの安全性、そして参加する EigenCloud AVS の懲罰条項をカバーしています。Silagadze は、以前の ETHZilla との協力と同様に、AVS の選択とリスク管理は ether.fi が全権を負うと述べています。SharpLink のスポークスパーソンは、投資の安全を確保するために、事前に AVS の条項を審査し、明確なリスク軽減のトリガーメカニズムを設定するとさらに説明しました。
mNAVインジケーターとマーケットウォッチ
投資家が注目しているmNAV（修正後純資産価値）の評価について、Blockworks ResearchのアナリストDan Smithは、現在追跡方法が少なくとも4種類あると指摘し、「最適な測定方法は企業の構造による」と述べました。彼は例として、ETHZillaが未払いmNAVが1未満で完全希薄化後mNAVが1を超える時にETHを売却することを選択し、市場のディスカウントをコントロールすることを重視していることを示しました。一方で、BitMine Immersion (BTMR)は、未払いmNAVが1未満の時でも株式を発行し、異なる評価基準を持っていることを示しています。
オンチェーン資産管理の新たなトレンド
SharpLinkの戦略はデジタル資産管理の新しい方向性を示しています。機関レベルのリスク管理フレームワークを使用して、ETHをオンチェーンでステークおよび再ステークする生産的な用途に活用し、トークン報酬を組み合わせて全体の収益を向上させます。将来的に公共ETH国庫の「標準的な方法」となるかどうかは、取締役会と投資家が現在の市場ディスカウントを縮小することを重視するか、長期的なオンチェーン収益とエーテルの価値を最大化することを重視するかにかかっています。
この記事は、SharpLinkが2億ドルのエーテルにおけるオンチェーン展開計画を開始し、ステーク、再ステーク、そして協力報酬を組み合わせたもので、最初に鏈新聞ABMediaに登場しました。
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