暗号資産の「低迷期」の癒し：ミームコインの価値ファネルをどう終わらせるか？

執筆：@0xIT4I

翻訳：AididiaoJP、Foresight News

すべてのミームコインは最終的に下落する運命にあり、それらはトレンドのトークン化された写像であり、トレンドは生まれながらにして取って代わられるものだ。

稀に、ミームコインは何らかの社会運動を反映することもあるが、人類史上の運動も同様に浮き沈みがある。ごく一部のみが時の試練に耐える（例えばDOGE、SPX）。

ジブリ風投機ブーム 2025年3月25日-27日

ゴミアルトコインは暗号世界の地下室であり、常にパンプ＆ダンプ、資金持ち逃げ、詐欺的手法、抱き合わせ取引、インサイダー取引が蔓延している―これが本質だ。しかしこれこそが私たちがこの地下室を愛する理由でもある：リスクがなければ優位性もなく、優位性こそが私たちが熱中するこの競争の激しい市場の根幹である。本記事は大きな環境を変えることはできないが、私たちの足元の土地を変えることはできるかもしれない。

金融政策とイノベーションの波は、各サイクルの基調を決定する二つの力である。政策は市場にどれだけの酸素があるかを決め、イノベーションは呼吸する価値のあるものがあるかを決める。現在は政策が引き締められており、現実世界のAIチップブームを除けば、我々の分野には新たなホットトピックが不足している（プライバシーやパーペチュアルDEXはあるかもしれないが、草の根の戦場からは遠い）、そのため市場の動向は予想通りである。

意見を述べる前に、まず自問してほしい：あなたの考えのどれだけが、保有資産の価値下落への恐怖や会社の収入減への不安から来ているのか？本記事は@Pumpfun、@AxiomExchangeなど業界インフラ提供者を批判するものではない。私は@a1lon9を評価しており、これから論じる分野の多くの優れた創業者とも密接に協力している。

私の目標はユーザーに力を与えることだ。次の競争環境の基盤となるかもしれない知識を提供し、最終的には公正を推進し、業界の改善可能な部分を修復することだ。

問題の核心

現在のミームコイン分野の根本的な矛盾は、生産コストと投機コストの大きな不均衡にある。

ゼロコストでのトークン発行は積極的な影響をもたらした：外部からのビルダーの参入障壁を下げ、技術独占を打破し、より競争的で開かれた市場を促進した。

しかし、それによって生じた生産と投機の間のギャップは持続不可能である。この構造はシステムの脆弱性のようなもので、価値の流出が蓄積よりも速い。

問題は発行プラットフォームや取引端末だけでなく、より深いプロジェクトレベルにある。

AIは専門的な壁を打ち破り、かつてハーバードの技術官僚が3か月かけていた仕事を、今ではオーストラリアの少年が地下室で1週間で完了できる。労働力と成長の数十年にわたる関連がすでに断たれている。

これは深刻な影響を及ぼすが、本記事の文脈では、同じ問題をさらに悪化させている：生産がトークン発行レベルだけでなく、プロジェクト運営やコンテンツ制作レベルでも安価になった。

労働と成長の関連が断たれ、「ゴミの氾濫」はすべてのチェーンに広がっている。

現在の投機エコシステムの構図

@AxiomExchange、@gmgn_aiなどの取引端末、および@SigmaTrading（私がアドバイザーを務める）、@MaestroBotsなどのテレグラムボットはすべて1%の手数料を取る。@Pumpfunなどの発行プラットフォームも、トークンが時価総額300万～400万に到達するまで約1%を徴収する（ほとんどのトークンは突破できない）。Four.memeも移行前は同様に1%を徴収していた。@bonkfunの公式サイトによれば、過去24時間の取引量は240万ドル、手数料は2.3万ドルであり、手数料率はやはり1%程度だ。

したがって、草の根戦場での投機の業界標準は2%（発行手数料1%＋取引端末手数料1%）である。

参考までに、主要コイン現物取引手数料：

@binance 0.10% / 0.10%

@krakenfx 0.16% / 0.26%

@okx 0.08% / 0.10%

もちろん、大口トレーダーやKOLはリベートを得られ、CEXは取引量に応じた手数料率もあるのは承知している。ざっくり見積もっても――

手数料の差は10～15倍に及ぶ。

つまり、一般の個人投資家が安価な資産（生産が容易）を買うときの手数料は、機関投資家が高価な資産（生産が困難）を買うときの10～15倍ということか？

これが問題でないなら、フォートナイトでもやっていた方がいいだろう。

なぜこの現状が生まれたのか？

理由は様々だ：競争のネットワーク効果、マーケット黎明期、若い参加者の経験不足、ビルダーの能力や倫理の欠如。

だが根本は、この分野特有の文化にある。

多くのトークンは「トレンド」を代表し、それを持つことは「チーム」「運動」「カルチャー」に参加するようなものだ。

参加者はこうした文化的帰属意識をインフラの選択にも拡張し、感情に重きを置き、効率や公正を軽視する。

プロジェクト側はこの点を熟知し、これを利用して収益を得ている。

これは東欧の小さなサッカークラブのようなものだ。旗やグッズにはお金をかけるが、スタジアムには屋根をつけない。雨に打たれながら試合を見て、快適さを重視する潜在的な観客を失う。

ビットコインのミニマリストが主張を証明するために「セカンドベストなし」という取引所で15倍の手数料を払うとしたら、滑稽ではないか？

解決策

問題の本質を知り、的確に処方しなければならない。完璧な解決策はないが、批判だけでは意味がない。

私の提案はユーザーと提供者の2方面に分けられる。

ユーザーは集団行動をとるべきだ：このような内容をよく読んで共有し、「より良いもの」とは何かを明確にし、積極的に要求すること。新しいプラットフォームにチャンスを与え、体験し、フィードバックを出す。次の財産を掴むチャンスがあるかもしれない。もし手数料が安い競合が現れたら？迷わず試そう。皆がそうすれば、市場は自然と公正に戻る。

提供者にとっては、改革にはより大きな勇気が必要だ。

発行プラットフォームと取引端末の手数料は最終的に0.1%程度に近づき、伝統的な金融市場に接近する。これは大勢だが、現段階では早すぎる可能性がある。よって提案する：

手数料は需要に応じて動的に調整すべきだ。これは現代サービス業の一般的な論理である：

休日のホテル料金値上げ

猛暑の際の電気料金上昇

大雨の時のデリバリー料金増加

貿易ピーク時の海運コスト上昇

バグ発生時のショートポジション金利上昇

ビットコイン・イーサリアムのネットワーク混雑時のガス代上昇

無数の事例が示す通り、動的均衡こそが持続可能だ。

それなのに、誰も気に留めないゴミコインに2%も払う意味があるのか？

「需要」を測る簡単な式は：取引量 ÷ 時間 × 時価総額。これは特定のタイミングでの資産の取引需要の熱度を反映する。注意：重要なのは取引需要であり、資産価値そのものではない。

取引需要がある→基本的なプレミアムを徴収

需要が旺盛→プレミアムを上げる

マイナーな有望コイン→手数料無料

この施策による多重効果：

初期の価値発見者を奨励し、潜在期に低手数料を享受させる

早期発掘者に先行者利益を与える

プロジェクト側にロードマップの実現を促し、実績で市場の注目を集めさせる

資金を優良資産へ誘導し、空虚な投機には自らコストを負担させる

価格サイクルを延ばし、FOMOを抑制してボラティリティを下げ、健全な成長を実現

取引端末やボットにとっては、さらに厳しい挑戦となる。

@vnovakovskiが@Lighter_xyzを通じてパーペチュアルDEXを変革したモデルを参考にできる：基本機能は無料＋高度なサービスに課金。

低遅延を求める？プレミアム版を購入

API利用が必要？プレミアム版を購入

複数ウォレット管理？

エアドロップポイントの蓄積？

ソリューションはいくらでもある、自分で考えてほしい。

親愛なる端末提供者へ、現実を直視してほしい：ユーザーのプラットフォームへの忠誠心はほぼゼロだ。多くの端末収入がピーク時から90%以上減少している今、次の波が来た時、それがあなたであれ、競合であれ、同じ技術でより公正なサービスを提供することになるだろう。

「私は現実主義者、名誉のためでなく、報酬のために動く。」

最終章

次の業界の恩恵は、貪欲を拒む者に訪れる。安く手数料を取り、多く稼ぐ――これが現代市場の必然的な法則だ。ユーザーの公正に対する本質的なニーズに応えるプラットフォームが、未来を勝ち取る。

ユーザーはより良いものを要求しなければならず、それには認識のアップグレードが必要だ。責任は現在の提供者ではなく、進歩を必要とする消費者にあり、市場は自ずと適応する。

解決策はこれだけではなく、これは私が信じる道の一つにすぎない。

Pumpfun、Trojan、Banana Botに心から感謝する。彼らは私の成長の基礎となった。しかし時代は移り変わり、責任もまた同様だ。

私の核心的主張は：不可避な変革を認識し、それを推進することだ。