スタンダードチャータード、2025年のビットコイン価格目標を$100K に引き下げ、2030年には$500K に設定

スタンダードチャータードは最近、ビットコインの価格予測を大きく修正し、2025年末の目標を従来の200,000ドルから半減して100,000ドルに引き下げるとともに、500,000ドルの予測達成時期を2年延期し、2030年に設定しました。これは、最近の価格動向により、銀行がモデルを再評価せざるを得なくなったためです。

12月9日のレポートで、スタンダードチャータードのグローバルデジタル資産調査責任者であるジェフリー・ケンドリックは、市場の動きについて「私たちに調整を余儀なくさせた」と述べつつ、2023年10月の史上最高値から11月末の約80,500ドルまで約36％の下落は、米国のスポットETFの導入以降の調整サイクルと比較して「通常の範囲内に収まっている」と指摘しました。

「以前の短期目標は誤りでした」とケンドリックは記しつつも、最終的にはビットコインが500,000ドルに到達すると信じていると強調しました。

新たな予測によると、スタンダードチャータードはビットコインが2025年末に10万ドル、2026年に15万ドル、2027年に22万5千ドル、2028年に30万ドル、2029年に40万ドルに達し、2030年には50万ドルを突破すると予測しています。以前は、2025年に20万ドル、2028年に50万ドルを目標としていました。

主要な変化の原動力：企業の買い支えは「力尽きた」

ケンドリックは、ETFスポット承認以降の価格上昇の主な原動力はETFの資金流入と、「デジタル資産 treasury」と呼ばれる、戦略(MSTR)などの上場企業や鉱山業者などがバランスシートに大量のビットコインを保有している企業の買い支えだと考えています。

しかし、彼はこの第二波の買いは終わりを迎えたと見ています。

銀行によると、DATグループのビットコイン買いは「ピークに達した」とされ、評価指標のmNAV (market-cap-to-bitcoin-value)はもはやバランスシート拡大を支援していません。

総資産純資産価値（mNAV）が減少し、戦略のmNAVも2023年以来初めて1.0を下回ったことで、ケンドリックは、大企業の新たな買い波ではなく、小規模な企業の統合が進むと予測しています。

それにもかかわらず、スタンダードチャータードは大口保有者の売却を期待していません。戦略の平均取得コストは約74,000ドルで、依然として大きな利益が出ており、前のサイクルでも価格がこの平均より低下しても売却しませんでした。

したがって、新モデルは「DAT買い資金の流入がなくなる」ことを前提とし、ETFの資金流入は四半期あたり約20万BTCを維持すると仮定しています。これは一時的に新たなピークを作ることも可能でしたが、現在では唯一の需要の柱となっています。

半減期サイクルの代替としてETFが牽引役に

ケンドリックは、現在の調整局面が新たな「暗号通貨の冬」の始まりであるという見解を否定し、半減期サイクルと結びついたものではないと述べています。2024年の半減期の約18ヶ月後にピークが訪れるケースはこれまでのサイクルと類似していますが、彼は根底の動機が変化したと指摘します。

「ETFの資金流とともに、半減期は価格決定の要因ではなくなった」と報告書は記しています。「長期的なETF投資家の方がはるかに重要です。」

銀行の分析によると、ETFや企業からの大規模資金流入は、2024年3月、2025年初、2025年7月の3つのピークと一致し、各々約25万BTC、45万BTC、25万BTCの増加をもたらしています。

一方、2025年10月6日の歴史的なピークは、四半期あたりの買い入れがわずか16万BTCに減少し、現在は約5万BTCにまで落ち込んでいます。これはスポットETFが導入された以来の最低値です。

この状況下で、ケンドリックは現在の下落を「静穏への前触れ」とみなす一方、市場構造の崩壊ではなく、短期的にはETFの資金流によりビットコインがより依存するようになっていると認めています。

遅いペースの進行ながら、長期見通しは依然楽観的

レポートは、資産配分の最適化に基づく長期的な上昇見通しを維持しており、サイクルではなく資産配分の観点からの見解です。銀行のビットコインと金のポートフォリオモデルは、グローバルポートフォリオにおいてビットコインの比率が「不足」していることを示しています。

過去のビットコインの価格変動を基にしたとき、最適な配分は12％のビットコインと88％の金ですが、現在の時価総額は約5％/95％に反映されています。3か月のボラティリティを考慮すると、最適比率は20％に増加します。

ビットコインと金の両方の潜在的な変動性を前提としたシナリオでは、最適比率は最大36％に達し、市場がこのモデルに沿って動いた場合、最大7倍の価格上昇の可能性を示唆します。

ケンドリックは、実際の資産配分の変化は以前の期待より遅くなる可能性が高いと指摘し、特に企業の動きが鈍化した場合にはそうなるとしています。ただし、ETFの普及とともに、より簡単に資産にアクセスできるようになり、多くの機関投資家がデジタル資産を投資戦略に取り入れることで、配分は徐々に増加すると見込んでいます。

スタンダードチャータードはまた、「暗号冬は過去のもの」との見解を改めて示し、ビットコインは銀行のリスクヘッジや米国国債の不安定さを背景に、構造的な役割を果たし続けると述べています。

最後に、ケンドリックは「過去の見通しは過度に野心的だったが、目標そのものは変わらない」と認めています。

「私たちは2029年までのビットコイン価格予測を引き下げました」と彼は記し、「2024年の予測期間を延長し、2030年まで見通しを維持します。そこではビットコインが50万ドルに達すると期待しています。」

JPMorgan：ビットコインにはまだ上昇余地があり、「暗号冬」はまだ来ていない

JPMorganのアナリストたちは火曜日に、ビットコインやその他の多くのデジタル資産は、先月の大幅な調整にもかかわらず、成長余地が残っていると述べました。

多くの観測者が、先月の81,000ドルまでの下落が長期の景気後退をもたらす可能性があると考える一方で、JPMorganは「暗号冬」が近づいている兆候は見ていません。

「先月の動きを追跡すると、次の暗号冬に突入するのではないかと懸念する声もあります」と報告書は記します。「しかし、私たちは現在の上昇サイクルが終わったとは考えていません。ただ、11月の調整は注目に値します。」

銀行は、ビットコインは今年初めより9％低い水準で終えており、これは2023年5月以来初めての年間損失となると指摘しています。火曜日時点でのビットコインの価格は約93,000ドルで、約1.5％の下落です。

過去12か月間で、ビットコインの価格はCoinGeckoのデータによると5％の下落となっています。ただ、JPMorganは、米国大統領選挙直後に暗号資産の価格が「かなり押し上げられた」ことも評価しています。

また、市場の取引量は減少しており、トークンの時価総額は過去に比べて20％超減少していますが、ステーブルコインのような安定資産は「粘り強さ」を見せており、17か月連続の成長を記録しています。

「最近の調整は、暗号エコシステム内の構造的な弱さの兆候ではないと考えています。私たちの見解は引き続き楽観的です」と報告書は述べています。

特に、JPMorganはビットコインの半減期に伴う4年周期の構造が、マーケットの大きな変化により徐々にその影響を失いつつあると示唆しています。

Myriad予測プラットフォームでは、暗号冬の到来確率は2月2026年前に現れる可能性は6％にまで低下しており、4日前の16％から大きく減少しています。