Messariが《2026年暗号トレンドレポート》を発表し、公共チェーン、分散型金融、AI、DePIN、トラッドファイなどの分野の未来を予測しています。2026年は暗号資産が「投機」から「システム級統合」へと移行する重要な年になるでしょう。本記事では核心的な視点を厳選し、次のブームを迅速に把握する手助けをします。本記事はODIG Investによるもので、PANEWsが整理、翻訳、執筆しました。 (あらすじ:Messari 10,000語の調査レポート:2026年の7つの暗号通貨セクターのトレンドに関する洞察)
（背景補充：Messari：予測市場が本当の爆発に至るまで、何が足りないのか？ ）

この記事の目次

*暗号通貨は業界全体の基盤です TradFi x Cryptoの収束 分散型インターネットファイナンス *分散型AI

• DePINはフロンティアです 今こそ消費者向け暗号資産の時代
• 破壊因子（Disruption Factor, DF）：二層プロトコル（L2）のコンセプト検証フレームワークを評価する

Messariは《2026年暗号トレンドレポート》（The Crypto Theses 2026）を発表しました。全文では、パブリックチェーン、分散型金融、AI、DePIN、トラッドファイなどのトラックの未来のトレンドに対する予測が行われています。Messariの視点では、2026年は暗号資産が「投機」から「システムレベルの統合」へと移行する重要な年になるとされています。

読みやすくするために、私たちは原文を簡略化し、次のトレンドを素早く洞察するために最も核心的な結論と見解を抜粋しました。

暗号通貨は業界全体の基盤です

• ビットコインは他のすべての暗号資産と明確に区別されており、現在最も代表的で成熟した「暗号化通貨」であることに疑いの余地はありません。

• 今年下半年 BTC の相対的なパフォーマンス低下は、主に初期の大口保有者による売り圧力の上昇によるものです。このパフォーマンス低下が長期的な構造的問題に発展するとは考えていません。ビットコインの「通貨の物語」は、予見可能な未来においても依然として堅固であると考えています。

• L1の評価は基本面から徐々に乖離しています。L1の収入は前年同期比で大幅に減少しており、その評価はますます「通貨プレミアム」の仮定に依存しています。例外は少ないですが、ほとんどのL1はBTCに対して劣ると予想しています。

• ETHは依然として最も激しい議論を呼んでいる資産です。その価値捕捉能力に関する懸念は完全には解消されていませんが、2025年下半期の市場パフォーマンスは、市場がある程度ETHをBTCと類似の暗号資産として見る用意があることを示しています。もし2026年に暗号のブル市場が戻ってくれば、イーサリアムのデータ可用性トークン（Data Availability, DATs）は「第二の人生」を迎えるかもしれません。

• ZECはますます「プライベート型暗号資産」として価格付けされるようになり、もはや単なるニッチなプライバシーコインではなくなっています。これにより、監視が強化され、制度化が深化し、金融抑圧が悪化する時代において、BTCの補完的なヘッジ資産となっています。

• アプリケーションレイヤーは、自らの通貨システムを構築することを選択し、運用するネットワークのネイティブ資産に依存しない可能性があります。特に、ソーシャル属性と強いネットワーク効果を持つアプリケーションは、この方向に進む可能性が高いです。

TradFi×Cryptoの収束

• 《GENIUS法案》は、ステーブルコインの位置付けを再構築しました：ステーブルコインは暗号原生の取引ツールから、アメリカの通貨政策システムの一部に変わり、これにより銀行、フィンテック企業、テクノロジー大手間の競争を引き起こし、「デジタルドル」インフラ（決済および清算の軌道、rails）のコントロールを争っています。

• テザーの約5000億ドルの評価は、その非常に強い収益能力を反映していますが、《GENIUS法案》はJPMorgan、Googleなどの重鎮も同じ競技場に引き入れました。私たちは、テザーが依然として規制要件が比較的緩やかで「ドル化」を特徴とする経済体の中で支配的な地位を維持すると予測していますが、先進市場ではブランド、コンプライアンス、流通の優位性を持つ従来の機関が主要なシェアを占めるでしょう。

• 銀行は安定した通貨を既存の支払いシステムに「接続」しており、CloudflareとGoogleはほとんどまだ現れていない「エージェント型商業（agentic commerce）」のための基盤インフラを構築しています。AIエージェントがこれらの軌道で取引をスケール化するにつれて、テクノロジー、金融、AIの融合が2026年には主導的な物語になると予想されています。

• 利率の低下は、資本を暗号資産のネイティブな収益機会に向けさせます。これには、資金の利ざや、トークンのアービトラージ、およびGPUを担保とした貸付が含まれます。この収益サイクルは、トークンのインフレーションではなく、実際の現金流により多く依存し、より堅牢で持続可能な収益構造を構築します。

• 2025年、RWA（現実世界資産）トークン化の規模は180億ドルに達し、主にアメリカ国債と信用資産の分野に集中しています——これらは最初に製品と市場の適合（PMF）を実現した方向です。DTCCがSECの承認を得てアメリカ証券のトークン化を行うことで、この規模はさらに拡大し、数兆ドル規模の資産を暗号基盤の上に導入することが期待されています。

###分散型インターネットファイナンス

• プロアクティブAMM（Prop AMMs）とCLOB（集中型指値注文簿）がパッシブAMMに取って代わり、DEXの主流構造となるでしょう。オンチェーンインフラが拡張するにつれて、これらの構造はより良い取引品質とより狭いスプレッドを提供できるようになります。

• モジュール化貸付協定（例：Morpho）は、統合型（モノリシック）貸付プラットフォームを超えるでしょう。機関や新しい銀行（ネオバンク）のリスクおよびコンプライアンスの好みにより適合する、柔軟で相互に隔離された金庫（ボールト）を提供します。

• 株式永続契約（Equity Perps）は2026年に突破口を迎えることが期待されており、全世界のユーザーに高レバレッジ、国境を越えた株式エクスポージャーを提供し、同時にオフチェーン規制による摩擦を回避します。

• 生息型安定コインは「受動型」安定コインに取って代わり、DeFiのコア担保資産となり、準備収益とユーザーの実際のリターンとの間のギャップを縮小します。

• DeFi銀行（DeFiBanks）は、暗号世界における新しい銀行への応答として登場し、貯蓄、支払い、貸出機能を高い利益率で、完全に自己管理されたアプリケーションにパッケージ化します。

###分散型AI

• 計算力の需要の継続的な爆発 + オープンソースモデルの能力向上が、分散型計算ネットワークに新たな収入源を開いています。

• 中央集権的でないデータファウンドリー（Decentralized Data Foundries）が特定の最前線の重要な応用シーンで絶対的な優位性を確立できれば、全体の deAI 技術スタックの中で最も収益性の高い参加者となる。

• DeAI実験室は、明確な差別化を持つ中規模オープンソースモデルを中心に「類信仰式」のコミュニティフォロワーを形成します。このモデルの規模範囲は、強いモデル–市場適合度（model–market fit）を持続的に示しています。

• ダーウィン式ネットワーク（ダーウィンネットワーク、適者生存と自然選択のメカニズムを指す）は、正のサイクルを通じて暗号業界のスティグマを解消することを推進します。これにより、トップタレントを惹きつけ、機関レベルの需要を引き入れ、自己を強化し続けることができます。

• AIエージェント協同副操縦士（Co-pilots）はDeFAI技術スタックを統一された「ターミナル入口」としてパッケージ化し、強力なデータフライホイールを利用して既存の主流消費者向けフロントエンドの入口に正面から挑戦します。

• 予測市場が規模化するにつれて、AIエージェントは継続的な情報の集約、より安定した流動性、そしてより高品質な価格調整の道を提供しました——市場の基本構造を変更することなく、体系的な偏差を大幅に削減します。

DePINはフロンティア

• 垂直統合された DePIN ネットワーク（基盤リソースから企業/消費者向けの製品まで）は、持続可能な収入と高い利益率を実現する能力が最も高く、需要側の問題を根本的に解決します。

• 希少なリアルワールドデータの需要が加速的に増加する中、DePAIデータ収集プロトコルは2026年に突破を迎えることが期待されています。DePIN型インセンティブメカニズムを利用することで、そのデータ収集の速度と規模は中央集権的なソリューションよりも明らかに優れています。

• InfraFiは、爆発的なDePIN隣接トラックとなるでしょう：オンチェーン資本を伝統的なプライベートクレジットがカバーしきれない新しいインフラ分野（例えば、債務ファイナンス）に導入し、資金と実際のインフラの間の通路を開きます。

• 明確な規制は DePIN の建設者群体を大幅に拡大し、企業の参加を加速させる——一方でトークン設計の不確実性を低下させ、もう一方で企業が深く統合した DePIN ビジネスモデルを実現可能にする。

• 2026年までに、DePINは1億ドルを超えるオンチェーン検証可能収入を実現する見込みです。一方で、成熟したプロトコルの年収は千万ドルレベルから億ドルレベルに跳躍します。もう一方では、新たなブルーチップDePINプロジェクトがTGE（トークン生成イベント）を完了します。

今こそ消費者向け暗号資産の時代

• 手数料の価値のスタックは「チェーン」から「アプリケーション」へと移行しました。ブロック空間がもはやボトルネックでなくなると、消費者向け暗号はアプリケーション中心の経済体へと進化します：アプリケーションは主要な収入を獲得し、ついにユーザー体験を真に最適化することができます。

• 消費者層面的 PMF は「市場即製品」というシーンで最も明確に現れます。Memecoin / NFT と予測市場が成立するのは、それらが所有権と価格設定メカニズムを文化的行動や情報取得プロセスに直接組み込んでいるからであり、暗号化能力を「強引に接続」するのではありません。

• 市場の予測は、選挙シナリオから持続的な使用への飛躍を完了しました。2025年には非政治的な需要（スポーツ / 暗号 / 文化）が確認され、流通レベルの協力パートナー（例えばRobinhood）が需要の爆発的な加速器となります。

• 金融化されたソーシャルはまだ初期段階にありますが、デザインの余地は確かに存在します。機会は「分散型社交」そのものにはなく、コンテンツ、クリエイター、そしてインタラクションの関係を取引可能にすることにあり、それによって全く新しいユーザー体験を創出します。

• 「非典型 RWA」が新しい消費者向けの入り口になりつつあります。トークン化は、非金融商品市場（例えば、交換可能なカードやガチャ）を改善し、オンチェーンの流動性、検証可能な出所（プロヴナンス）、および組み合わせ可能な金融層への明確な道筋を示し、コレクション品の分野を再構築しています。

Disruption Factor (DF): レイヤー 2 プロトコル (L2) を評価するための概念実証フレームワーク。

暗号世界は活発さを欠いたことがない。新しいチェーン、新しい通貨、新しいストーリー——毎回のサイクルは革新とノイズの爆発的な成長をもたらす。しかし、常に答えが難しい問題が一つある。それは、どのプロジェクトが本当に持続的な影響を生み出す機会があるのかということだ。

Messariの発展過程において、私たちは伝統的な評価方法からネットワークと市場構造モデルまで、さまざまな最適なフレームワークを試み、信頼性が高く簡潔なプロジェクト評価方法を見つけることに努めました。実践のたびに同じ欠陥が現れました：プロトコルの勝ち方は伝統的な企業とは異なり、プロジェクトが長期的に持続可能な優位性を蓄積しているかどうかを信頼できる方法で測定できる単一の伝統的分析の視点は存在しません。

Messariは、これらの問題を解決するために、破壊因子（Disruption Factor, DF）の概念フレームワークを導入しました。破壊因子の構築は、以下の4つの指導原則に従います：透明性；カスタマイズ可能性；長期主義；オープンソースと進化。

ディスラプションファクターは、暗号プロジェクトが現実世界と主流のユーザー行動にどれだけ深く統合されているかを測定します。これは、オンチェーン活動だけでなく、これらの活動が伝統的なシステムを効果的に代替し、暗号ネイティブでないユーザーを引き付け、粘り強い長期的な採用に転換されるかどうかも評価します。

今回のコンセプト検証では、13のL2が評価されました。結果は明らかに「バーベル化」パターンを示しています：Arbitrum One (70)とBase (67)が際立ってリーダーとなりました；OP Mainnet (58)は第2グループに位置しています；その他のプロジェクトはすべて49点以下であり、多くのL2がまだ初期段階にあり、垂直分野または持続可能性を証明する必要があることを示しています。

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