撰文：邓通，金色财经
2025 年、暗号業界の規制が段階的に明確化し、従来の金融が深く浸透し、技術のイテレーションが加速する。各重要な節目には、核心人物が不可欠である。彼らは政策の方向性を主導したり、機関の参入を引き込んだり、技術的な難題に取り組んだり、市場を動かしたりしている。
ベライデッド、JPモルガン・チェース、Visa、マスターカードなどの従来の巨頭たちは、2025年にどのような暗号動作を行うのか？
一、ベライデッド：ETFを推進し、RWAを期待
ベライデッドは2025年を通じて、戦略的に暗号資産とトークン化の展開を推進：ETFシリーズの拡大や資産のトークン化の研究を含む。
2025年初頭、ベライデッドはビットコインを年間の主要投資テーマの一つと位置付け、その「長期投資価値」を強調し、iShares Bitcoin Trust（IBIT）ETFの機関投資家への採用を引き続き推進した。
2月26日、ベライデッドは約1,800枚のビットコイン（約1.6億ドル）をCoinbase Primeのカストディに移行。このオンチェーンの移転事件は市場の注目を集めた。
2025年前半、ベライデッドの投資ポートフォリオは239.1億ドル増加し、1月1日の547.7億ドルから6月30日の786.7億ドルへと拡大した。その中で、ビットコインの価値増加は233億ドル、イーサリアムの増加は6.789億ドルだった。
Finboldが発表した『2025年第3四半期暗号通貨市場レポート』によると、イーサリアムへの前例のない資金流入により、ベライデッドの暗号通貨投資ポートフォリオは2025年第3四半期に224.6億ドル急増した。レポートは、ベライデッドが2025年第3四半期にデジタル資産への積極的な展開を加速させたと指摘している。7月1日から9月30日までの期間、ベライデッドのオンチェーン暗号通貨保有量は796.3億ドルから1020.9億ドルに増加し、四半期比で28.2％増となった。この変化は、イーサリアムがビットコインを初めて超えたことを示している。
2025年時点で、IBITは250億ドル超の資金流入により全ETF中第6位にランクイン。資金流入額の上位25ファンドの中で、トップはVanguardのS&P 500 ETF（VOO）で、資金流入は1450億ドル、25位はiSharesのS&P 100 ETF（OEF）で、資金流入は100億ドル。
ベライデッドの幹部は何度も公開で、資産のトークン化は次の金融革命の重要なトレンドであると述べている。これは、従来の資産をオンチェーン形式に取り込む長期的な展望を反映している。ベライデッドのCEO、Larry Finkは、世界の金融の次なる大きな変革は、株式、債券、不動産などの従来資産のトークン化から来ると確信している。ベライデッドは、トークン化を新たな投資者を主流金融商品に引き入れる機会と見なしている。
詳細は『ベライデッド：トークン化は金融をどう変えるか』、『ベライデッドCEO2025年投資家向けメッセージ：BTCがドル準備高を侵食、トークン化革命と資本市場』を参照。
二、JPモルガン・チェース：JPMD発行、公链進出、CEOの態度一変
JPモルガン・チェースのCEOはかつて暗号通貨に対して強硬な批判的態度を示し、その価値を否定し、違法な用途を非難していた。2025年になって態度が緩和された。JPモルガン自体も2025年に向けて公链への大きな一歩を踏み出している。
6月、JPモルガンのブロックチェーン事業部Kinexysは、JPMDの試験発行を行い、機関金融をオンチェーンに導入した。これはデジタル通貨の発展過程において重要な一歩である。JPMDは、許可制の米ドル預金トークンであり、Base（Coinbaseが構築したイーサリアムLayer 2のブロックチェーン）上でリアルタイムの機関間決済に使用される。JPMDは、Baseウォレット間のほぼリアルタイムのピアツーピア送金を支援し、機関顧客が資金を柔軟かつ安全に効率的に移動できるようにし、遅延を最小化することを目的としている。取引の摩擦を減らすことで、運用効率を向上させ、リアルタイムの金融意思決定を支援する。
7月30日、JPモルガンは米国最大の暗号取引所Coinbaseと戦略的提携を締結した。内容は、Chase銀行のユーザーが直接銀行口座をCoinbaseに連携させて暗号資産の操作を行えるようにすることや、ユーザーにより便利な暗号通貨の購入・取引手段を提供することを含む。これは、JPモルガンの金融サービスと主流の暗号取引プラットフォーム間の重要な橋渡しである。
11月12日、JPモルガンは機関顧客向けにJPM Coinと呼ばれる預金トークンの提供を開始した。これは金融機関がデジタル資産事業を拡大する施策の一環である。12月18日、JPモルガンはJPM CoinをCoinbase傘下のBaseブロックチェーンに展開し、ウォール街の巨頭が初めて大規模に公链エコシステムに接続した。
12月15日、JPモルガンは正式に最初のトークン化されたマネーマーケットファンド「My OnChain Net Yield Fund」（MONY）を開始した。この私募ファンドはイーサリアムブロックチェーン上で運用され、適格投資家向けに開放される。JPモルガンはこのファンドに自社資金1億ドルを投入し、スタートアップ資金とする。
JPモルガンのCEO、ジェイミー・ダイモンはかつて暗号通貨に対して強い批判者だった。2017年9月、ダイモンはビットコインを「詐欺」と公言し、取引員に対してビットコイン取引を行えば解雇すると警告し、これをポンジスキームや投機的バブルと結びつけ、投資家は愚かだと批判していた。今年の10月、ダイモンは暗号、ブロックチェーン、ステーブルコインが「現実的で広く応用される」と公に認め、2025年末までに機関顧客がビットコインやイーサリアムを担保にローンを組めるように計画している。
三、Visa：ステーブルコインの機会を掴む
Visaにとって、2025年はステーブルコインの機会を掴む重要なタイムポイントである。
Visaの暗号通貨事業責任者、Cuy Sheffieldは、ステーブルコインの台頭が従来の決済企業にリスクをもたらすことを懸念していないと述べている。たとえステーブルコインが消費者に新たな支払い手段を提供しても、この決済大手はステーブルコインの台頭をチャンスと見なしている。Sheffieldは、ステーブルコインは小売決済の多くの問題を解決しないと指摘し、取引量の大部分は高額な送金に集中しており、小売取引ではないと補足した。彼は、ステーブルコインの機会は米国外の新興市場を中心とした経済圏にあり、これらの市場はドルを必要としながらもドル取得手段が限られていると述べている。
5月1日、BaanxとVisaは提携し、セルフホスト型ウォレットと連携したステーブルコイン支払いカードを発売した。最初はCircle発行のUSDCをサポート。このカードは「暗号ウォレットから直接USDCを消費できる」もので、スマートコントラクトを通じて認証時にUSDC残高をリアルタイムでBaanxに移し、法定通貨に換金して支払いを完了する。
10月28日、Visaは複数のステーブルコインをサポートする計画を示した。CEOのRyan McInerneyは、四半期決算の電話会議で、「我々は4種類のステーブルコインのサポートを追加している。これらは4つの異なるブロックチェーン上で動作し、2つの通貨に対応している。これらのステーブルコインを受け入れ、25以上の伝統的法定通貨に換金できる」と述べた。
11月12日、Visaはステーブルコイン支払いのパイロットプログラムを正式に発表し、クリエイターやフリーランサー、企業がCircle発行のUSDCを使ってVisa Direct経由で送金できるようにした。試験段階では、企業は米国内で法定通貨で支払いを開始でき、受取側はUSDCを直接受け取ることを選択できる。資金は数分以内に到着し、通貨の変動や銀行アクセス制限のある地域のユーザーに便利さをもたらす。
12月16日、Visaは米国の金融機関がSolana上のUSDCで取引決済を行うことをサポートし始めた。Cross River BankとLead Bankが最初の利用機関となる。CircleのArcブロックチェーンのパートナーとして、VisaはArcのローンチ後もサポートを提供する。
Visaは、ステーブルコインが従来の金融機関のグローバル4兆ドルの信用市場の一部をブロックチェーンのプログラマブルシステムに移行させ、信用の構造を変える可能性があると考えている。銀行や金融機関は、プログラマブル通貨が信用市場をどのように再構築するかを理解し、潜在的な機会を掴むべきだ。
四、PayPal：ステーブルコインの機会を掴む
2023年8月7日、PayPalのステーブルコインPYUSDが正式に登場した。PayPalにとって、2025年はPYUSDをより多くの用途に展開する年となる。
今年2月初め、PayPalは2025年までにPYUSDの採用率を高める計画を示し、請求書支払いの新商品をリリースし、2000万を超える中小企業がPYUSDを使ってサプライヤーに支払えるようにした。さらに、PayPalはPYUSDをHyperwalletを通じたグローバル支払いの選択肢に追加する計画もある。Hyperwalletは、組織が世界中の請負業者やフリーランサー、販売者に一括支払いを行うためのサービスだ。CEOのAlex Chrissは、「私たちはブロックチェーンについて10年話してきたが、これらの概念は実際に使い始めて初めて現実になる」と述べている。
4月24日、CoinbaseはPayPalとの提携を拡大し、PayPalの米ドルステーブルコイン（PYUSD）の採用、配布、利用を加速させた。Coinbaseは、ホスティングと取引プラットフォームを通じて、PYUSDと米ドルの1:1交換をサポートし、PYUSDの実用性を高め、オンチェーンの新たなユースケースを模索している。
4月29日、米証券取引委員会（SEC）はPYUSDに対する調査を終了し、執行措置を取らなかった。これにより、PYUSDは規制上の不確実性を解消した。
9月19日、PayPalは、LayerZeroのクロスチェーンプロトコルを通じて、USDCを9つの新しいブロックチェーン（Abstract、Aptos、Avalanche、Ink、Sei、Stable、Tron、Berachain、Flow）に拡張したと発表した。
9月22日、PayPalはStablechainに戦略的投資を行い、ユーザーはStablechain上でPayPal USD（PYUSD）を使った商取引や金融取引が可能となる。12月18日、PYUSDはStableメインネットに正式に上場した。
五、マスターカード：ステーブルコインの機会を掴む
2025年は、マスターカードにとって実験段階から実用的な暗号解決策の提供へと移行する重要な年となる。
4月9日、Krakenはマスターカードと提携し、暗号デビットカードを発表した。実体とデジタルの両方のデビットカードを展開し、暗号通貨とステーブルコインを日常的に利用できるようにする。4月29日、マスターカードはOKXと提携し、「OKX Card」をリリースした。
4月29日、マスターカードは、消費者がステーブルコインを使って支払い、商店がステーブルコイン支払いを受け入れることを促進している。「マスターカードは、消費者と企業が銀行口座の通貨と同じようにステーブルコインを簡単に使える包括的な360度ソリューションを提供している」と述べている。
10月19日、マスターカードは「仮想資産支払い処理」の商標申請を行った。
11月5日、マスターカードはRippleとGeminiと提携し、XRPL上のRLUSDステーブルコインを使ったカード決済を探索している。この協力は、規制された米国銀行が公共ブロックチェーンと規制されたステーブルコインを使った伝統的なカード決済を行う最初の事例の一つとなる。
12月16日、マスターカードはアブダビのADI財団と提携し、中東地域のステーブルコイン決済、ステーブルコイン支払いカード、資産のトークン化の推進を進めている。さらに、NEO PAY（UAE）、INFINIOS（バーレーン）がステーブルコイン決済計画に参加している。
六、ゴールドマン・サックス：ステーブルコインとETFに注力
4月30日、ゴールドマン・サックスのデジタル資産責任者、Mathew McDermottは、明確な規制により、大手機関が暗号分野に資本を投入しやすくなり、規模拡大が促進されると述べた。ゴールドマンは、デジタル資産の取引活動を拡大し、暗号融資やトークン化に積極的に取り組む方針だ。ますます多くのゴールドマンの顧客がデジタル資産取引に積極的に関与したいと考えており、ゴールドマンは事業の実現に注力し、さまざまな規制承認を得たいと考えている。
10月10日、ロイター通信によると、世界の複数の銀行が共同でステーブルコイン計画を進めている。参加銀行は、サンタンデール銀行、バンク・オブ・アメリカ、バークレイズ、BNPパリバ、シティバンク、ドイツ銀行、ゴールドマン・サックス、MUFG、TDバンク、UBS。
10月11日、米国の銀行、ゴールドマン、ドイツ銀行、シティバンクなどが、G7主要通貨（米ドル、ユーロ、円など）に連動したステーブルコインの発行を模索している。このプロジェクトは、1:1の準備金支援のデジタル通貨を発行し、公链上で安定した支払い資産を提供しつつ、規制要件とリスク管理の最良実践に従うことを目的としている。これにより、デジタル資産がもたらす市場競争優位性を模索している。
12月2日、ゴールドマンは約20億ドルでイノベーター・キャピタル・マネジメントを買収し、「定義されたリターン型」ETFを発行する同社を資産管理の一部に取り込む。買収にはビットコインの構造化ファンドも含まれる。この取引は2026年第2四半期に完了予定で、ゴールドマンの資産管理部門に約280億ドルの規制資産が新たに加わる。
七、シティ：ステーブルコイン展開と暗号資産の托管を模索
シティは2025年のデジタル資産レポートで、2030年までにトークン化資産の規模が4兆〜5兆ドルに達する可能性があり、その中核はステーブルコインとトークン化預金になると指摘している。シティは、ブロックチェーンは銀行の代替ではなく、新たな「決済層」となると考えている。
7月16日、シティのCEO、Jane Fraserは、ステーブルコインの発行の可能性を模索していると述べた。
10月11日、シティは欧州銀行業界の欧元ステーブルコイン開発団体に参加した。
10月27日、シティグループはCoinbaseと提携し、機関顧客向けのステーブルコイン支払いソリューションを共同で模索している。今回の協力は、ステーブルコインを利用した国境を越えた企業間決済の効率化を目的としている。
今年2月、ブルームバーグは、シティが暗号資産の托管サービスを模索していると報じた。
10月14日、シティ銀行は2026年に暗号資産の托管サービスを開始する計画を立てていると伝えられた。同行の幹部はインタビューで、「ウォール街の巨頭がデジタル通貨分野への展開を拡大している中、我々もこの動きに追随している」と述べた。Biswarup Chatterjee、シティのグローバルサービス事業の協力と革新責任者は、「過去2〜3年で暗号托管サービスの開発に取り組んできた。今後数四半期で信頼できる托管ソリューションを提供できるようにしたい」と語った。
八、Google：ブロックチェーンはAIの基盤、ステーブルコインの互換性を強化
AI＋ブロックチェーン、従来の決済＋ステーブルコインは、2025年のGoogleの暗号分野での二大展開ポイント。
8月31日、EthereumとGoogleの開発者が共同で新提案を提出し、ブロックチェーンを人工知能エージェント経済の基盤にしようとしている。GoogleやAmazonなどのテック巨頭はAIエージェントに注力しており、Ethereumの開発者は、そのブロックチェーンが新しい機械経済を支える独自の優位性を持つと考えている。Ethereumのコア開発者、Davide CrapisはERC-8004標準を提案し、AIエージェント間の相互発見、検証、取引を実現しようとしている。支持者は、Ethereumの支払いチャネル、デジタルIDツール、多層構造が、AI駆動型経済の最も効率的な基盤になると述べている。
9月16日、Googleは新しい決済オープンプロトコルを発表した。このソリューションは、異なるAIアプリ間での資金の送受信を容易にし、クレジットカードやデビットカードなどの従来の支払い手段だけでなく、ステーブルコインもサポートする。ステーブルコインとの互換性を高めるため、Googleは暗号取引所Coinbaseと提携し、同社はAIと暗号通貨の支払いソリューションを構築している。さらに、Ethereum Foundationを含む他の暗号企業とも協力し、新しい支払いプロトコルの要素を策定するために、Salesforce、American Express、Etsyなど60以上の組織と協議を行った。
九、SBI：ステーブルコインと株式のトークン化に進出
3月4日、SBI VC Tradeは日本でのステーブルコイン取引の初登録を完了した。承認後、3月12日からUSDCの取引を開始。個人・法人顧客にUSDCの売買と入出金サービスを提供し、預入USDCと同等以上のドル担保を確保する。SBIグループの新生信託銀行が信託保全の役割を担う。
8月22日、Rippleは日本のSBIグループと提携し、2026年第1四半期に日本でRLUSDステーブルコインを発売する計画を発表。
12月16日、日本のブロックチェーン基盤企業Startale GroupとSBIホールディングスは、2026年第2四半期までに、全面規制された円連動のステーブルコインを発行し、グローバル決済を支援する計画を進めている。両者は新たな協定に基づき、このデジタル通貨の開発を進める。
8月22日、SBIは暗号基盤企業Startaleと戦略的提携を結び、オンチェーンのトークン化株式取引プラットフォームを共同で立ち上げる。SBIの金融エコシステムとStartaleのブロックチェーン基盤を融合させ、24時間連続取引のトークン化株式をサポートし、迅速な国境越え決済や碎片株の所有権機能を提供。さらに、分散型金融（DeFi）プロトコルを統合し、アカウント抽象化、機関托管、リアルタイムのコンプライアンス監視などの機能も備える。
十、サムスン：端末暗号サービス
10月3日、サムスンはCoinbaseと提携し、米国の7500万Galaxy端末ユーザーにCoinbase Oneサービスを提供する。これはCoinbase史上最大規模の消費者向け配信であり、Galaxyの暗号分野での最大の動きとなる。ユーザーはSamsung Walletを通じて直接Coinbaseにアクセスし、取引手数料無料や高いステーキング報酬を享受でき、追加のアプリダウンロードや資金移動は不要となる。Samsung PayもCoinbaseアカウントと連携し、暗号資産を使った支払いをサポートする。この計画は将来的に国際市場にも拡大予定。
