RWA週刊：携程海外版上线稳定币支付，以太坊財庫公司ETHZilla轉型RWA業務

今期見どころ

今週の週刊統計期間は2025年12月19日から12月26日までをカバーしています。今週、市場の链上RWAの総時価総額は着実に190.4億ドルに増加し、保有者数は59万を突破、成長エネルギーは持続しています。一方、ステーブルコインの総時価総額は3000億ドル近くで停滞に近づき、保有者基盤の拡大と链上アクティビティの縮小による活性の衰退特性がさらに顕著になっています。世界的な規制枠組みは引き続き推進されており、米国では税収安全港の提供を検討、日本では地方債の链上発行を推進、中国、韓国、ガーナなどもデジタル通貨とステーブルコイン分野での展開を加速させています。国内機関の海外支部は、デジタル人民幣とステーブルコインのチャージや支払いなどの応用シナリオを段階的に模索：工行シンガポール支店は海外ウォレットへのデジタル人民幣チャージを試行、携程海外版はステーブルコイン支払いを導入し、クロスボーダー決済や観光消費などのシーンでの落地が加速しています。同時に、イーサリアムのDAT企業ETHZillaは事業の重心をRWAトークン化に調整し、市場が資産保有から価値創造へと移行していることを反映しています。

データ透視

RWA 競争全景

RWA.xyzの最新データによると、2025年12月26日時点で、RWA链上の総時価総額は190.4億ドルに達し、前月同期比で4.09%増加、増速は堅調です。資産保有者の総数は約59.39万に増加し、前月同期比で7.72%増、力強い成長を示し、投資者基盤の拡大が継続しています。

ステーブルコイン市場

ステーブルコインの総時価総額は2985.6億ドルに達し、前月同期比で0.36%微増、成長はほぼ停滞し、ストックプラットフォーム期に入っています。月間送金量は6.08兆ドルに縮小し、前月同期比で0.23%微減。月間アクティブアドレス数は4,443万に減少し、前月同期比で1.04%微減。保有者総数は約2.13億に着実に増加し、前月同期比で4.33%微増し、両者の乖離は一段高い水準に達しています。これは、市場が保有者基盤の受動的拡大と链上経済活動の全面縮小を経験していることを示し、新規保有者は長期配置や低アクティブアカウントが中心と考えられます。支払い・決済や取引需要は引き続き弱含み、活性の拐点を示しています。主要なステーブルコインはUSDT、USDC、USDSで、USDTの時価総額は前月同期比で1.39%微増。USDCは1.34%微減、USDSは2.99%上昇しています。

規制ニュース

米国下院、ステーブルコインと暗号資産の担保に税収安全港を検討、税制の明確化も

智通财经によると、米国下院の二党議員は暗号通貨の税収枠組みを共同で起草しており、一部のステーブルコイン取引に安全港を提供し、検証済みブロックチェーン取引による報酬に対して課税を遅らせる内容です。より広範なデジタル資産規制法案が協議中の中、暗号業界は税制の明確化を立法を通じて強く求めています。オハイオ州共和党下院議員Max Millerとネバダ州民主党下院議員Steven Horsfordは、暗号通貨の課税方式を伝統的証券と連携させる草案を起草し、法案の本文と政策目標を示しています。この草案は、価値が長期的に0.99ドルから1.01ドルの範囲内に維持される規制対象のステーブルコインの取引に対し、キャピタルゲイン税を免除する内容です。また、担保やマイニング報酬の配分と処理に安全港ルールを設けることも検討しています。さらに、この草案は証券取引や一部商品取引を含む税体系に暗号通貨を組み入れることを提案しています。国内の第三者を通じた証券取引の外国投資家や証券貸付投資家に対するキャピタルゲイン税の免除も、デジタル資産に適用される見込みです。

日本政府、地方債の「链上」発行を推進、2026年に関連法案提出も

日経新聞によると、日本政府は2026年に法案を提出し、地方債の链上デジタル証券化を推進する方針です。この施策は、債券の中介を介さない迅速な発行と決済を実現し、投資者情報をリアルタイムで把握できることを目的としています。具体的には、地方銀ステーブルコインによる利息支払い、投資者に地方施設の使用権付与などを含む可能性があり、金銭、特典、社会的リターンを兼ね備えた低コストの地方融資の新たな道を開くことが期待されます。

韓国中央銀行、第二次CBDC試験を開始へ

Decenterの報道によると、韓国中央銀行は最近、第二次CBDC試験に関する正式文書を主要銀行に送付しました。韓国中央銀行の関係者は、具体的な方法やスケジュールを含む詳細は現在議論中だと述べています。

第二次試験では、一部の政府補助金をデジタル通貨の形で配布することを検討しています。目的は、CBDCを用いて補助金の使用を制限し、管理・行政コストを削減することです。韓国中央銀行は、4月に3か月間のCBDC試験プロジェクトを開始し、7つの銀行が参加しましたが、その後中断しています。当時、この試験は実用性が限定的で、参加銀行に数十億ウォンのコスト負担をもたらしたとして批判されました。

ガーナ、金支援ステーブルコインの模索、暗号取引の合法化法案を通過

The Blockによると、ガーナ議会は「仮想資産サービス提供者法案」を可決し、暗号通貨取引を正式に合法化しました。関係者は中央銀行や証券監督当局への登録義務があります。ガーナ中央銀行は、2026年までに金支援のステーブルコインを含む資産裏付け型デジタル決済ツールの模索を進め、クロスボーダー決済や市場インフラの構築を推進します。

中央銀行など8省庁、「デジタル人民幣の跨境応用とシンガポール等との決済協力の新シナリオを推進」

中国人民銀行など8省庁は、「金融支援による西部陸海新通道建設の加速に関する意見」を発表しました。意見では、デジタル金融の国際協力を模索し、沿線省（区、市）が多国間中央銀行デジタル通貨橋プロジェクトに参加し、タイ、香港、アラブ首長国連邦、サウジアラビアなどとの跨境決済に央行デジタル通貨を活用することを支援しています。さらに、中国とシンガポールの間でのデジタル人民幣の跨境決済試験の推進も支援しています。沿線の条件を満たす省（区、市）には、跨境電子商取引のデジタルサービスプラットフォームの構築や、シンガポールなどの国と連携した跨境電子商取引・貿易デジタル化プラットフォームの接続を促進し、サービス能力の向上を図ります。

また、人民元の跨境利用拡大に関して、東南アジア・中亞地域諸国との二国間通貨協力を強化し、人民元の跨境利用を支援します。貿易投資の人民元決済の利便化を推進し、外貿企業の人民元決済利用を拡大します。人民元による投資や再投資を促進し、大宗商品取引の人民元決済も支援します。銀行業金融機関による人民元現金の跨境調達や、跨境融資・保証・資産譲渡時の人民元決済も支援します。条件を満たす沿線省（区、市）の法人銀行の人民元跨境決済システムへの参加も推進します。デジタル人民幣の決済即結算、低コスト、プログラム可能といった優位性を活用し、デジタル人民幣のスマートコントラクトを利用した革新的ソリューションの研究や、通道決済・決済・資金調達・税還付などのシナリオでの応用拡大も検討します。デジタル人民幣の跨境応用地域の拡大や、双方向・多国間の跨境ビジネスモデルを活用したコスト削減と効率向上も推進します。

中央銀行、「西部陸海新通道沿線省区市の多国間央行デジタル通貨橋プロジェクト参加を支援」

中国人民銀行は記者会見を開催し、「金融支援による西部陸海新通道建設の意見」について解説しました。王信局長は、「意見は、デジタル金融やグリーン金融などの国際協力の新潮流を捉え、西部地域の高水準な金融開放を促進する」と述べました。具体的には、沿線省区市の多国間央行デジタル通貨橋プロジェクトへの参加や、クロスボーダー決済における央行デジタル通貨の利用を支援します。さらに、中国・シンガポールのグリーン金融作業グループの枠組みを活用し、グリーン金融の標準策定・適用、グリーン金融商品、グリーン技術支援などの分野で協力を強化します。

広州「第十五次五カ年計画」提案：デジタル人民幣の応用シナリオ拡大

中共広州市委は、「広州市の国民経済・社会発展第十五次五カ年計画の提案」を発表しました。その中で、金融強市の建設を加速させるとともに、粤港澳大湾区の中核エンジン機能に適した、より国際化された現代金融サービス体系の構築を掲げています。珠江新城や国際金融城などのプラットフォームを強化し、広州先物取引所の品種拡充を促進、法人金融機関の規模拡大と強化を支援します。金融改革を推進し、全链条のテクノロジー金融サービス体系を整備し、グリーン金融と転換金融の連携を促進します。中小企業支援の政策ツール箱を充実させ、全省の年金金融モデルを構築し、デジタル人民幣の応用シナリオを拡大します。企業の上場育成メカニズムを改善し、上場企業の合併・再編を支援、投資顧問や資産管理などの新業態の発展を加速させ、粤港澳大湾区の資産・資産管理の中心地を目指します。地方金融監督体制を整備し、中央と地方の監督協調を強化します。

国内動向

工行シンガポール支店、デジタル人民幣の海外ウォレットチャージを試行

新华财经によると、中国人民銀行デジタル通貨研究所とシンガポール金融管理局の共同指導の下、工行シンガポール支店は、デジタル人民幣個人ウォレットの海外チャージを成功させました。シンガポールの利用者は、工行の現地口座からデジタル人民幣ウォレットにチャージでき、中国国内の出行や消費シーンで利用可能です。これは、デジタル人民幣の輸出入決済試験に続く、工行のデジタル通貨のクロスボーダー応用の新たな革新であり、中新金融協力の深化に寄与します。

携程海外版Trip.com、ステーブルコイン支払いを導入、USDTとUSDCをサポート

ForesightNewsの報道によると、携程海外版のTrip.comは、グローバルユーザー向けにステーブルコイン支払い機能を開始し、現在はUSDTとUSDCの2種類のドルステーブルコインをサポートしています。支払いはEthereum、Tron、Polygon、Solanaなど複数のパブリックブロックチェーンを通じて行えます。ベトナムでUSDTを使った航空券やホテル予約の支払いでは、それぞれ約18%、2.35%のコスト削減が実現しています。

この暗号支払いサービスは、シンガポールの暗号支払い機関Triple-Aの支援を受けており、同機関はGrabなどとも協力して暗号支払いの普及を推進しています。Trip.comのステーブルコイン支払いは簡素化されており、ホテル予約には詳細な個人情報の入力不要で、名前とメールアドレスだけで注文完了できます。

千循科技、合規ステーブルコインを基盤としたグローバルデジタル通貨金融サービスプラットフォームPayKetを展開

香港株上場の千循科技は、公告で、今日、合規ステーブルコインを基盤としたグローバルデジタル通貨金融サービスプラットフォームPayKetを正式に開始したと発表しました。

( プロジェクト進展

Circle、トークン化金銀取引プラットフォームの偽情報を否定

CoinDeskによると、Circleは、最近、「CircleMetals」というトークン化金銀取引プラットフォームの立ち上げを主張するニュースリリースは偽情報だと明らかにしました。この情報はクリスマス前に出され、Circleのブランドや幹部の発言を偽造し、ユーザーにウォレットを接続させてUSDCや金（GLDC）、銀（SILC）のトークン交換を促すものでした。Circleはこのサービスを一切提供しておらず、関連ウェブサイトも閉鎖済みです。Circleは、ユーザーに対し、未検証のリンクやウォレット接続リクエストに注意を促しています。

NYSE上場企業Shift4、ステーブルコイン決済プラットフォームを展開、USDCやUSDTなどに対応

Businesswireの報道によると、NYSE上場のShift4は、ステーブルコイン決済プラットフォームをリリースしました。このソリューションでは、商店はUSDC、USDT、EURC、DAIなどの主要なステーブルコインを使った決済を選択でき、銀行振込を受け取る必要はありません。さらに、Ethereum、Solana、Plasma、Stellar、Polygon、TON、Baseなどの主要ネットワークも選択可能です。

Amplify、ステーブルコインと資産トークン化に焦点を当てた新ETF2銘柄を発売

資産運用会社Amplify ETFsは、新たに2つのETFをリリースしました。Amplify Stablecoin Technology ETF )STBQ###と、Amplify Tokenization Technology ETF (TKNQ)です。これらは、投資家にステーブルコインと資産トークン化分野への投資機会を提供します。

STBQはステーブルコイン技術に焦点を当て、支払い企業、暗号インフラ提供者、ステーブルコイン取引プラットフォームをカバーし、MarketVector Stablecoin Technology Indexを追跡しています。現在、XRP、SOL、ETH、LINKなどの現物暗号ETFを含む24銘柄を保有しています。

TKNQは資産トークン化技術に焦点を当て、MarketVector Tokenization Technology Indexを追跡し、53銘柄を保有。実物資産のデジタル化を支援する企業や暗号資産を含みます。

両ETFの費用率は69ベーシスポイントで、NYSE Arcaに上場済みです。

ETHZilla、2.42万ETHを売却し債券償還に充当、事業重点をRWAトークン化へ

イーサリアム財務管理会社のETHZillaは、Xプラットフォーム上で、未償還の優先担保転換社債の償還の一環として、24,291ETHを売却し、約7450万ドルの資金を得たと表明しました。ETHZillaは、全額または大部分の収益をこの償還に充てる予定です。

ETHZillaは、その価値は主にRWAトークン化事業の収益とキャッシュフローの成長によって推進されると考えており、ウェブサイト上のmNAVダッシュボードの提供は停止しますが、資産負債表の定期更新は継続します。また、SECに提出した書類やSNS投稿で、ETH財務管理の保有量や株式数の重要な変動について報告し続けます。

韓国の決済大手BC Card、ステーブルコイン決済の試験を完了

韓国の決済大手BC Cardは、外国人ユーザー向けのステーブルコイン決済試験を完了したと発表しました。この試験では、外国人ユーザーがステーブルコインを使って韓国内の商店に支払いを行えます。BC Cardは、ブロックチェーン企業Wavebridge、ウォレット提供者Aaron group、越境送金サービスのGlobal Money Expressと協力して実施しました。ユーザーは海外ウォレットのステーブルコインをデジタルプリペイドカードに交換し、支払いに利用できます。

BC Cardは、これは将来的なステーブルコイン決済体制の準備であり、韓国の規制の進展に対応したものだと述べています。BC Cardは韓国最大の決済会社の一つで、国内カード取引の約20%以上を処理し、34万の加盟店にサービスを提供しています。

現在、韓国のステーブルコイン規制は議論中であり、金融委員会（FSC）は規制案の提出に遅れています。ステーブルコインは、従来の決済手段の代替または補完として、世界的に採用が進んでいます。

Nodu、145万ドルの資金調達を完了し、欧州版「Zerohash」ステーブルコイン基盤を構築

Tech.euの報道によると、ロンドン拠点でラトビア背景のステーブルコイン基盤スタートアップNoduは、145万ドルのPre-Seedラウンド資金調達を完了しました。Digital Space Venturesがリードし、MiCA規制に準拠した欧州向けのステーブルコインのコンプライアンス接続ソリューションを提供し、「欧州版Zerohash/Bridge」の構築を目指します。NoduのプラットフォームはKYC/AML、ステーブルコイン決済、法定通貨の入出金をサポートし、既に100か国以上をカバー。今後、グローバル展開と銀行やフィンテック企業との連携を強化します。

ステーブルコイン決済のプログラマブル信頼層Coinbax、420万ドルのシードラウンドを完了

Globenewswireの報道によると、ステーブルコイン決済のプログラマブル信頼層Coinbaxは、420万ドルのシードラウンド資金調達を完了しました。これにより、デジタル資産のホスティング、戦略実行、プログラム可能な決済などの機能を提供します。

このラウンドはBankTech Venturesがリードし、Connecticut Innovations、Paxos、SpringTime Ventures、銀行、決済、デジタル資産インフラの企業も参加しています。

Aptosの链上ステーブルコイン時価総額、年内で60%以上増加、ピークは18億ドル

Aptosの公式ツイートによると、2025年には、同プラットフォームがステーブルコインの主要なパブリックチェーンとなり、年内の時価総額は60%以上増加し、ピークは18億ドルに達しました。

トークン化株式取引プラットフォームMSX、複数の現物・先物対象を上場

公式発表によると、MSXは米国航空宇宙製造企業や宇宙インフラ技術企業$RDW.M、国防技術・宇宙解決策企業$VOYG.M、世界的スポーツブランドのリーダー$NIKE.M、実物のプラチナETF $PPLT.Mの現物取引を完了。ナスダック100指数の3倍レバレッジETF $TQQQ.Mの先物取引も開始。金$GLD.M、銀$SIVR.Mの現物・先物取引も新たに追加されました。

( 洞察集

JPモルガン：2028年のステーブルコイン供給は5000億～6000億ドル、楽観予測の遥か下

Coindeskによると、JPモルガンは、2028年までにステーブルコインの供給量は5000億ドルから6000億ドルに達し、最も楽観的な2兆ドルから4兆ドルの予測を大きく下回ると予測しています。需要は主に暗号市場の問題に起因し、決済の問題ではないとしています。

同社は、今年に入ってステーブルコイン市場規模は約1000億ドル増加し、約3080億ドルに達したと指摘。TetherのUSDTとCircleのUSDCがこの成長を牽引しています。需要は主に暗号取引やデリバティブ、DeFiの担保需要によるもので、デリバティブ取引所のステーブルコイン保有量は約200億ドル増加しています。

アナリストは、現状では決済事業の推進力は小さいが、より多くのサービス提供者がステーブルコインを用いたクロスボーダー送金チャネルを試験するにつれ、決済事業は拡大する可能性があると述べています。ただし、より広範な決済用途には必ずしも大きなステーブルコイン流通量は必要なく、融合が深まるにつれてトークンの流通速度は上昇する可能性もあります。さらに、銀行や決済ネットワークは、預金のトークン化やその他のブロックチェーン施策を通じて、機関資金の流動性における地位を守ろうとしています。CBDCの施策も、規制された代替案を提供し、民間のステーブルコインと競合しています。

SEC「2年以内の链上化」予言：DTCCのトークン化再構築

PANewsの解説：米国の金融市場（株式、債券など）は、2年以内に大規模にブロックチェーン技術に移行する可能性があり、これは1970年代の電子取引以来の最も重要な変革です。これを実現するため、SECや議会など複数の政府部門は、「Project Crypto」などの協力枠組みを通じて規制調整を推進し、デジタル資産の分類と規制権限を明確化しています。伝統的金融巨頭のBlackRock、JPモルガン、シティグループ、DTCCも積極的に参加し、国債や預金、取引システムのトークン化を推進し、コアインフラとブロックチェーンの連携を促進しています。トークン化により、金融市場はリアルタイム決済、資本効率の向上、透明性の強化、24時間運用を実現しますが、プライバシー保護や流動性管理、システムリスクなどの課題もあります。米国証券市場の中核的な保管・清算機関であるDTCCは、SECの承認を得て、トークン化の試験を開始しており、公式のブロックチェーン統合推進の象徴です。今後、「取引所＋ブロックチェーン保管」の新しい市場構造が形成される可能性があります。

金融の「隠形化」へ：ステーブルコインがデジタル経済の新動脈に

PANewsの解説：金融は、水道や電気のように「隠形化」し、あらゆるソフトやAIから直接呼び出せる基盤サービスになりつつあります。Coinbaseなどのプラットフォームは、株式・ステーブルコイン・链上資産を統合した「万能取引所」を構築し、金融の独立したアプリからシステムサービスへと変革を促しています。ステーブルコインの応用は、表層の決済から銀行決済のコアへと深まりつつあり、VisaがUSDCを用いた24時間決済を許可したことは大きなマイルストーンです。これにより資金効率が大きく向上し、銀行の運営方式も変わりつつあります。規制面では、米国は銀行免許の発行や法案の制定を通じてステーブルコインを伝統的金融体系に組み込みつつあり、市場では、ステーブルコインは燃料補給やコンテンツクリエイターの支払い、企業の財務などの日常シーンに広く入り込み、トークン化預金や中央銀行デジタル通貨とともに、未来のデジタル金融の多元的な格局を形成しています。全体として、ステーブルコインは投資属性を超え、世界のデジタル経済の流通を支える新たな動脈となりつつあります。