中間選挙、閉鎖リスク、交渉：2026年に議会は包括的な暗号通貨法案を成立させることができるか？

来年は米国における暗号通貨規制にとって決定的な年となる見込みであり、議員たちは2026年の中間選挙前に包括的な市場構造法案を成立させるために急いでいる。

The Blockと取材した暗号推進の情報筋は、そのような立法が来年成立する可能性は50％から60％と見積もっている。超党派の協議は続いているものの、依然として大きな障壁が残っている。

上院での超党派の進展が停滞

年末までに上院銀行委員会が修正案を採択し、投票を行う可能性が高まっていたが、その希望は失われた。委員会のスポークスパーソンは現在、民主党との進展は継続しており、2026年初頭に修正案が採択される見込みだと述べている。

上院銀行委員会の草案は、SECとCFTCの管轄権を配分し、「補助資産」を導入して非証券トークンを明確化している。先月公開された農業委員会のバージョンは、CFTCの権限を拡大している。これらの草案を調整することが重要な課題となっている。

交渉の主要な行き詰まりポイント

業界筋によると、いくつかの論争点が進展を遅らせている。

一つは利回りを伴うステーブルコインに関する争いだ。銀行業界の団体は、GENIUS法案には抜け穴があり、発行者が利息を提供できるため、ステーブルコインが貯蓄手段に変わり、競争を歪める可能性があると主張している。

暗号推進派は、利回りは単に自由市場における公正な競争だと反論している。

もう一つの火種は、分散型金融(DeFi)規制、特にAML義務とトークンの管轄権に関するものだ。業界のリーダーたちは、SECが先行権限を保持し続ける可能性を懸念しており、これはゲイリー・ゲンスラー氏の下での同機関の以前の積極的な姿勢を反映している。

トランプ大統領の暗号通貨に関する利益相反も、民主党の交渉手段として浮上している。ブルームバーグは、トランプ氏が家族の事業であるWorld Liberty FinancialやAmerican Bitcoin、そしてミームコインのTRUMPやMELANIAから$620 百万ドルを稼いだと推定している。

シンシア・ルミス上院議員(R-Wyo.)は、ホワイトハウスの倫理規定への関与を確認したが、最初の提案は拒否された。

CFTCの欠員が今後の道筋を複雑に

CFTCの人員削減は、民主党側の交渉の切り札となっている。民主党のクリスティン・ジョンソンとクリスティ・ゴールドスミス・ロメロ、共和党のキャロライン・ファムとサマー・メルシンガーの4人の委員は辞任または辞任予定を発表している。

代理委員長のファムは、マイク・セリッグが承認され次第辞任する意向を示しており、同機関には共和党の委員は一人だけとなる。

「どの上院議員も、5人のメンバーが本来いるはずの機関に対してこれほど多くの権力を委ねたいとは思わないだろう」と、デジタルチェンバーのCEOコディ・カーボーンは述べた。

中間選挙と政府閉鎖リスクが大きくのしかかる

今後の上院の動きは極めて重要だ。銀行委員会が自らのバージョンを進めた後、それを農業委員会の草案と調整し、全上院で可決される必要がある。

調整された上院法案は、その後、夏に通過した下院のClarity Actと整合性を取る必要がある。

1月に修正案が行われなければ、勢いはすぐに停滞する可能性があると情報筋は述べている。「彼らは最初から進展を示す必要がある」とカーボーンは言った。

2026年11月の中間選挙は緊急性を増している。議員たちは、選挙運動モードが支配的になる前の約半年間を有効に使えるかどうかだ。

潜在的な政府閉鎖もリスクとして残っている。現行の資金は2026年1月30日に期限切れとなり、合意に至らなければ暗号通貨法案の進展は停止する可能性がある。

選挙が近づくにつれ、トランプ氏の暗号通貨との関係は、民主党の「手頃な価格」と「特権」に関する論点として浮上する可能性があると情報筋は警告している。

展望：規制の明確性が依然として重要

2026年に議会が市場構造法案を成立させられなかった場合、推進派は再び努力を強めると予想される。「暗号通貨が大衆に普及するためには、規制の明確性が本当に必要だ」とSagaのCEOレベッカ・リャオは述べている。

機関投資家はすでにデジタル資産に深く関与している。業界は、イノベーションと監督のバランスを取る枠組みを推進し続けるだろう。

2026年は、議会が包括的な暗号通貨法案を実現できるかどうか、または中間選挙、政府閉鎖リスク、党派間の対立が再び意味のある改革を遅らせるのかを試す年となる。