昔日華人首富 CZ：暗号通貨市場は依然として初期段階にあり、世界の株式市場の3%に過ぎない

幣安創辦人 CZ 表示，加密貨幣市場與全球金融相比仍然很小。截至 2026 年 1 月 4 日，加密市值 3.17 兆美元，僅佔全球股市（超過 110 兆美元）的 3%。CZ 強調「這只是個開始」，區塊鏈技術在支付、金融等領域尚未全面滲透。

3% 背後的市場結構性差距

CZ の核心論点は驚くべきデータ比較に基づいている：暗号通貨の総時価総額は3.17兆ドルと見えるほど大きいが、世界の金融市場の背景に置くと、この数字は取るに足らない。世界の株式市場の時価総額は110兆ドルを超え、債券市場は約130兆ドル、不動産市場の評価額はさらに高く280兆ドルに達する。これら三大伝統資産を合計すると、総規模は520兆ドルを超え、暗号通貨はその中の0.6%にすぎない。

この巨大な差は二つの重要なメッセージを明らかにしている。一つは、暗号通貨は依然として採用曲線の非常に早い段階にあること。ビットコイン誕生から15年以上、イーサリアムも約10年運用されているが、世界の大多数の人々や企業は未だ暗号通貨に触れたり使用したりしていない。二つ目は、市場浸透率のわずかな向上でも指数関数的な成長をもたらすこと。もし暗号通貨の時価総額が世界の金融資産の0.6%から5%に増加すれば、市場規模は26兆ドルに達し、現状から8倍以上の成長を意味する。

CZ の見解は、初期のインターネット投資家の論理と高度に一致している。1990年代末、インターネットユーザーは世界人口の約5%に過ぎなかったが、先見の明を持つ投資家はこれが構造的な機会でありバブルではないと認識していた。今日の暗号通貨の採用率は当時のインターネットの浸透率に相当し、この類比は長期的な強気の基盤を強化している。CZ には900万人以上のフォロワーがおり、その発言は個人投資家と機関投資家の両方に深遠な影響を与え、今回の発言はコミュニティの楽観的なムードを再燃させた。

機関採用は臨界点直前

2023年に Binance と米国規制当局の和解によりCEOを辞任したものの、CZ の業界内での影響力は依然として重要だ。彼の世界最大の暗号通貨取引所を築いた経験は、長期的な戦略眼を証明している。CZ は、機関投資家はETF、カストディサービス、オンチェーン製品などを通じて暗号通貨に投資し始めていると指摘するが、これらは現時点では伝統的な投資ポートフォリオのごく一部にすぎない。

機関採用の障壁は徐々に取り除かれつつある。主要な法域での規制の透明性が高まり、米国SECはビットコインとイーサリアムの現物ETFを承認し、機関にとっての法令遵守の道を開いている。同時に、ブロックチェーンネットワークのスケーラビリティ、プライバシー、相互運用性も継続的に向上している。Solana の Alpenglow アップグレードにより最終確定時間は150ミリ秒に短縮され、イーサリアムのLayer 2ソリューションは取引コストを大幅に削減している。これらの技術進歩は摩擦を減らし、新たなアプリケーションの場を生み出している。

機関大規模参入の三大推進力

規制の確実性向上：米国、EU、アジア主要経済圏は明確な暗号通貨規制枠組みを構築中。MiCA（EUの暗号資産市場規則）や米国の市場構造法案の進展は、機関に法的保障を提供し、コンプライアンスの懸念を払拭している。

インフラの成熟：機関向けカストディサービス（例：Fidelity Digital Assets）、オンチェーンの本人確認、スマートコントラクト監査基準の確立により、大型資金管理会社は安全に暗号市場に参加できるようになっている。

収益商品多様化：ステーキング収益、DeFiの貸付、構造化商品は、伝統的な固定収益の代替手段を提供。低金利環境下で暗号通貨の収益性は著しく高まっている。

BlackRock、Fidelity、JPMorgan などの伝統的金融大手の参入は、試験段階から戦略的配置段階へと進んでいる証拠だ。もし機関が暗号通貨の配分比率を現在の1%から5%に引き上げれば、資金流入は兆ドル規模に達し、市場構造を根本的に変えるだろう。

技術発展段階が長期的な天井を決める

CZ は、ブロックチェーン技術は支払い、金融、ガバナンス、デジタル所有権などの分野で未だ世界的な全面浸透を果たしていないと強調する。数年の発展を経ても、暗号通貨の利用率は伝統的金融システムに比べて依然低い。世界の取引の大部分は従来のインフラに依存しており、ブロックチェーンに基づくソリューションは主流のビジネス、政府サービス、企業金融には未だ浸透していない。

この空白は挑戦であると同時に機会でもある。クロスボーダー決済、サプライチェーン追跡、デジタルID、資産のトークン化などの分野でのブロックチェーン応用は概念実証段階にある。Ripple の国際送金ネットワーク、Chainlink のオラクルサービス、Real World Assets（RWA）のトークン化は、伝統金融とブロックチェーンの融合に巨大な潜在力を示している。Solana の RWAエコシステムは8.73億ドルの過去最高を記録したが、これは世界の資産トークン化の潜在能力の氷山の一角にすぎない。

暗号通貨の潜在力は巨大だが、依然として激しい変動、安全性に欠け投機性も高い。普及は順風満帆ではなく、高速成長の後には調整や整理が伴うことが多い。CZ の見解は、多くの長期投資家と一致しており、短期的な価格変動から長期的な構造の発展へ焦点を移している。この思考は戦略的な思考を促し、現時点の市場規模は潜在的な規模に比べて小さく、長期的な高リターンの可能性は依然として存在すると考えている。