ビットコインの古いホエールから個人投資家への売却サイクルは終わった。国債やETFが資金の流れを再形成している
Bitcoinは資本流入の減速に伴い、2026年の統合期に入りました。ETFの正常化、オプションのポジションリセット、長期国債が旧来のホエール・リテールサイクルに取って代わっています。
概要
- CryptoQuantのCEO、Ki Young Juは、多様な流動性と長期国債が従来のホエール売り・リテール売りのビットコインサイクルを破ったと述べています。
- オンチェーンデータは、大口保有者の取引所活動の低迷、弱いリテール需要、正常化したETF流入、そして2026年に向けたポジションリセットを示す主要なオプション満期を示しています。
- VALRのFarzam Ehsaniは、ビットコインの統合を金と銀への資本回転に結び付け、一方でMichael Terpinは2026年が依然として下落年に似る可能性を警告しています。
CryptoQuantのCEO、Ki Young Juによると、ビットコインの資本流入は大きく減少しており、分散型流動性チャネルと機関投資家の長期保有戦略が従来の市場サイクルを変化させていると述べています。
この変化は、従来の大口保有者の売却がリテール主導の価格下落を引き起こすという歴史的パターンからの脱却を示しています。現在の環境は、過去の弱気市場で見られた深い調整ではなく、長期にわたる横ばいの取引期間を示唆しています。
Juは、特にMicroStrategyのビットコイン(BTC)ポジションなど、機関投資家の国債保有が、市場のダイナミクスを支配していた従来の大口保有者-リテール売りサイクルを排除したと述べました。
資本は伝統的な株式や貴金属に回転し、今後数ヶ月は大きな下落のボラティリティではなく横ばいの価格動きを作り出しているとJuは述べています。彼は、流動性チャネルがより多様化しているため、資金流入のタイミングを予測するのは難しいと指摘し、長期保有する機関投資家は以前の売却パターンを変えたとも述べました。
最近のビットコインの反発にもかかわらず、大口保有者の取引所活動は増加するのではなく減少していると、市場データは示しています。これは、主要保有者と取引所の間の交流が増加した後に売り圧力が高まるという従来のパターンに逆行しています。CryptoQuantのデータは、価格回復後も大口保有者の関与は比較的低いままであり、主要保有者からの流通圧力は限定的であることを示唆しています。
リテール投資家は、現在の回復フェーズに著しく不在であり、リテール投資家の需要指標は引き続きネガティブな状態にあると、市場アナリストは述べています。最近の価格安定にもかかわらず、より広範な投資家層は市場に戻ってきていないと指摘されました。
ビットコインは最近、最初のCMEギャップを埋め、価格がさらに下落する可能性についての不確実性を高めています。
オンチェーン分析によると、ビットコインは2026年に向けてドローダウンと統合フェーズを経て進行しており、指標は利益確定圧力の低下と現在のレンジ底付近での構造的安定化を示しています。実現利益指標は、前四半期の高水準から急激に低下しており、流通側の圧力の枯渇を示しています。
米国のスポットETFの資金流入は、2025年後半の流出後に再浮上し、先物のオープンインタレストも安定化し、以前の縮小後に増加し始めています。ポジティブなインパルスが増えており、ETF参加者が純粋な販売者から蓄積者へと移行していること、機関投資家のスポット需要も再確立されつつあると、アナリストは述べています。
大きなオプション満期により、未解消のポジションの一部が清算され、市場のセンチメントに関する洞察を提供しています。新たなポジションは新たなプレミアムを反映しており、 inherited exposure（継承されたエクスポージャー）ではないと、デリバティブアナリストは指摘しています。ディーラーのガンマは上限範囲でショートにシフトし、新年のオプションフローはコールに傾き、防御的プットよりもコールの方が多いと述べられています。
企業の国債需要は、価格の下支えとなる安定的なサポートを引き続き提供しています。ただし、その需要は断続的であり、持続的な構造ではなく、局所的な下げ局面の周辺で蓄積の爆発が見られると、市場関係者は述べています。
VALRのCEO、Farzam Ehsaniは、ビットコインの統合を金と銀への資本流入に帰し、過去1年間にわたり金と銀が堅調な上昇を示したと述べています。Ehsaniは、貴金属のラリーが終わった後、ビットコインとイーサリアムにも資本流入が再び見られる可能性があり、次の四半期にはより高い価格目標が期待できると予測しています。
早期のビットコイン投資家、Michael Terpinは、2026年が過去の下落年を模倣する可能性を示唆し、メディアの声明で述べました。Terpinは、年後半に底値が形成される可能性がある一方、約20％の確率で長期のブルサイクルが新高値に達し、その後最終的な調整に入ると認めています。
Juは、投資の長期的な視点を持つことを勧めており、ビットコイン投資を熟成したウイスキーに例えています。彼は、短期的なボラティリティに焦点を当てるのではなく、数年単位の保有期間を考慮すべきだと促しています。最低4年間の投資期間を推奨し、2042年まで続く可能性のある16年の保有期間も示唆しています。
関連記事