CryptoQuant 預警ビットコインの熊市到来、価格は5.6万ドルまで下落の恐れ

データ分析会社 CryptoQuant は、ビットコインが早くも2025年11月初旬に弱気市場に入った可能性を指摘しています。需要の鈍化とオンチェーン指標の継続的な弱さにより、同機関は2026年のある時点で価格の底値が56,000ドルから60,000ドルの範囲に落ち着くと予測しています。 CryptoQuantのリサーチディレクター Julio Moreno は、ビットコインがすでに2か月間弱気市場に入っている可能性を警告し、最近の分析で弱気の見解を概説しました。彼は同社の「ブルスコア指数」（bull score index）を引用し、この指標は技術的データとオンチェーンデータを総合しており、11月に完全にマイナスに転じて回復できなかったと指摘しています。重要なトリガー要因には、ビットコインが1年移動平均線を下回ったこと、ネットワークのアクティビティ低下、取引量の縮小、そして10月に発生した大規模な清算イベントによる買い圧力の枯渇が含まれます。

需要は枯渇、非半減期の供給側要因ではない 予測される底値は、ビットコインの「実現価格」（realized price）と一致しており、これは現在の保有者の平均取得コストを示します。この値は現在約56,000ドル付近を推移しています。歴史的に見ると、これは通常、弱気市場の底値を示します。この範囲に価格が下落すれば、10月の過去最高値126,000ドル超から約55％の調整となります。Morenoは、これがビットコイン史上最も軽微な調整の一つになると指摘し、過去のサイクルでの70％から80％の下落よりも穏やかだと述べています。 Morenoはこの変化を需要の枯渇に起因するとし、半減期などの供給側要因ではないとしています。彼は2025年に主要な需要の三波を挙げています：米国の現物ETFの上場、大統領選挙、そしてビットコイン貯蓄戦略企業の台頭です。10月初旬以降、需要の増加はトレンド水準を下回り、機関投資家のポジションはクローズされ、利益指標も停滞しています。 ビットコインは2025年10月に126,080ドルのピークに達しましたが、その前年初めの約93,000ドルから上昇した後、年初の水準を下回り、ETFや大口投資家の需要が弱まっていることを示しています。2026年初には価格は88,500ドル付近で推移し、Morenoは今後1年以内に底値が56,000ドルから60,000ドルの範囲に落ち着くと予測しています。 この過去最高値からの予想下落幅は約55％であり、2022年など過去のサイクルの激しい暴落よりも穏やかです。Morenoはこの下落を現物需要の減少に起因するとし、米国のビットコインETFは2025年第4四半期に純売り手に転じ、約24,000枚のビットコインを売却した一方、前年は積極的に積み増していたと述べています。 7万ドルへの調整は今後3〜6か月以内に起こる可能性が高い Strategyの買い注文の減少は、ブル市場の重要な支柱をさらに侵食しており、同社は長期的な横ばいまたは下落に備えて14.4億ドルの準備金を積んでいます。 展望は暗いものの、Morenoはこれを比較的穏やかな修正とみなし、長期保有者に対してパニック売りを避けるよう促しています。より広範な市場シグナルとして、「弱気市場評価指数」が2022年以来初めてゼロに戻ったことも、弱気の傾向を強化しています。新たなマクロ経済の流動性注入、例えばFRBの利下げがなければ、さらに下落リスクが高まるとしています。アナリストは、2025年のビットコインの年間損失は2022年以来初めてのことであり、2026年の反発期待にとって障害となる可能性を指摘しています。また、勢いが回復しなければリスクに直面すると強調しています。 現状の弱気な状況を踏まえ、CryptoQuantはビットコインの下落リスクが徐々に浮上していると考えており、「7万ドル」が最初の重要なサポートエリアです。市場が再び買い圧力を集められない場合、さらに5.6万ドルまで下落する可能性も排除しません。市場の関心が高いタイミングについて、Morenoは次のように明かしています：「調整は今後3〜6か月以内に7万ドルに達する可能性があり、5.6万ドルの深い下落が起きる場合、それは2026年下半期に起こる可能性がある。」