[投稿] 安定通貨規制制度の確立の必要性と海外の立法動向

安定性コインの成長と規制の必要性

安定性コインは、法定通貨、金、暗号資産など特定の基準資産に連動し、価値の変動を最小限に抑えることを目的としたデジタル資産です。価格の安定性により、支払い、送金、分散型金融など多くの分野で利用されており、世界のデジタル経済の基盤インフラとして確固たる地位を築いています。

安定性コインには、準備金不足による取り付けリスク、担保資産価値の下落、発行者の運営透明性不足、マネーロンダリング対策やテロ資金供与対策のリスクなど、多くの規制・監督上の課題が含まれています。国際的な環境を考慮すると、我が国も正式に安定性コインに関する立法を議論すべき時期に来ています。

国内法体系の不備と独立した法律体系導入の必要性

国内には、安定性コインに特化した規制体系は未だ確立されていません。現行の「電子金融取引法」には、単一の法定通貨に連動する安定性コインをカバーできる余地がありますが、この法律は中央集権的な管理体制を前提としているため、ブロックチェーンの非中央集権的特性を十分に反映できません。安定性コインは、外国為替管理、証券性の判定、仮想資産の発行規制など複数の法律と衝突する可能性があるため、独立した安定性コインに関する法律を制定することがより合理的と考えられます。

安定性コインの規制において、規制範囲が問題となります。安定性コインは本質的に国境を超えた決済手段であることを踏まえ、規制体系内に取り込み、国内企業による非韓元連動の外貨安定性コインの発行を許可すべきだとの議論もあります。同時に、海外で発行される韓元連動の安定性コインの規制方法も重要な課題です。

主要国の規制動向

アメリカのGENIUS法案は、銀行だけでなく非銀行機関による米ドル連動の安定性コインの発行も認めており、発行者に対して厳格な準備金監査と情報開示義務を課しています。

EUはMiCA規則を通じて、法定通貨連動の電子マネートークンと資産連動トークンの両方を規制していますが、ユーザー数や取引量の基準を満たす「重要トークン」には強化された規制を適用しています。

シンガポールは、新元およびG10通貨連動の安定性コインに対して独立した規制体系を構築し、国内発行のトークンを「MAS規制対象」と明確に区分し、海外発行の安定性コインについては既存のデジタル決済トークン規制枠組みを用いて流通管理を行う二元体系を採用しています。

香港は、香港金融管理局が指定した安定性コインの発行と流通の各段階で厳格な事前管理を求めています。

これらの事例は、発行者の許可、準備金管理、情報開示と監査、マネーロンダリング対策とテロ資金供与対策をコア要素とし、我が国の安定性コインに関する法律制度設計の重要な基準となるものです。

政策への示唆

国内の安定性コインに関する立法の最も核心的な課題は、許可された発行者の条件を具体化することです。発行者は十分な自己資本、流動性、支払い能力を備え、主要株主や高管の適格性を含む内部統制体制を構築しなければなりません。また、取引所上場、流通、決済応用などの全過程で満たすべき技術的管理能力や申告・登録要件も整備する必要があります。

特に、すべての安定性コイン関連の従事者は、金融機関レベルのマネーロンダリング対策とテロ資金供与対策義務を履行しなければなりません。顧客の本人確認、疑わしい取引の報告、記録保存、制裁リストの照合などは必須です。さらに、安定性コインの越境送金が常態化している現状を踏まえ、「外国為替取引法」との整合性についても別途検討が必要です。

安定性コインは、デジタル経済の中核的インフラとなる潜在力を持っています。世界的な規制環境が急激に変化する中、我が国も発行、流通、規制の全過程をカバーする独立した安定性コインの法律体系を構築し、市場の活力とユーザー保護のバランスを実現すべきです。

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