2026年ARK《Big Ideas》レポート厳選：大加速時代、ビットコイン、トークン化、DeFiアプリケーションに期待

著者：ARK Invest

翻訳：Felix, PANews（本文は一部削除されています）

ARK Investは毎年、フラッグシップの調査レポート「Big Ideas」を発表しています。このレポートは短期的な干渉要因を排除し、世界経済を再構築している技術を特定し解釈することを目的としています。今年のレポートでは、ARKはAI、ロボット、エネルギー、ブロックチェーン、宇宙、生物学をカバーする13の重要なアイデアを探求し、それらが複合的な効果を生み出し、各産業の生産性、資本配分、競争優位性を再定義していることを示しています。この記事はAI、ブロックチェーンなどの分野から抜粋した内容です。以下に詳細を記します。

大加速時代、 AI をコアエンジンとし、五大革新プラットフォームの発展を加速させ、マクロ経済成長の転換点を引き起こす。

技術融合が加速しています。五大革新技術（AI、パブリックブロックチェーン、ロボット、エネルギー貯蔵、多オミクス）はますます相互依存し、一つの技術の性能向上が他の技術に新たな能力を解放しています。

再利用可能なロケットは、自律的なMobility AIチップを軌道に送る可能性があり、次世代クラウドサービスの拡張において重要な役割を果たすかもしれません。デジタルウォレット内で認証された多オミクスデータは、神経ネットワークに動力を与え、精密医療の発展を促進し、希少疾患の治癒を可能にします。

世界は未曾有の技術投資サイクルに突入しています。各種破壊的技術は、深遠なマクロ経済への影響をもたらす可能性があります。

AI インフラ

推論コストの低下に伴い、 AI の需要は急速に増加しています。

いくつかの指標によると、過去1年間で推論コストは99%以上低下しました。AIネイティブアプリの急増に伴い、コストの低下は開発者、企業、消費者の推論トークン数の爆発的な増加を促しています。2024年12月以降、OpenRouter（大規模言語モデルにアクセスするための統一API）の計算需要は25倍に増加しています。

「ChatGPT時刻」以降、データセンターシステムの成長速度は 5% から 29% に加速し、年成長率は上昇し続けています。

2025年までに、データセンターシステムへの年間投資額は約5000億ドルに達し、2012年から2023年までの平均の2.5倍に相当します。ARKの調査によると、この種の投資は今後も増加を続け、2030年までに2倍に達し、約1.4兆ドルになる可能性があります。

テクノロジーキャピタル支出は、テクノロジーと通信業界の繁栄期と同水準に達していますが、テクノロジー企業の評価額は当時よりもはるかに低いです。

ARKの調査によると、超大規模データセンター運営者の資本支出は2026年に5000億ドルを超え、2021年の1350億ドルの約3倍（2022年のChatGPTブーム前）に達します。情報技術と通信サービス業界の資本支出がGDPの最高水準に達している一方で、テクノロジー業界の株価収益率（P/E）は、ドットコムバブル期のピークを大きく下回っています。

NVIDIAはより激しい競争に直面しています。

NVIDIAはAIチップ設計、ソフトウェア、ネットワークへの早期投資により、グラフィックス処理装置（GPU）の市場シェアを85%、粗利益率を75%に維持しています。現在、AMDやGoogleなどの競合他社は、小型言語モデル推論などの分野で追い上げを見せています。NVIDIAのGrace Blackwellラックシステムは、大規模モデル推論においてリードしており、最先端の基盤モデルをサポートしています。

AI 需要はインフラの持続的成長を促進します。

AIワークロードが企業や消費者環境に拡散するにつれ、2030年までにAIインフラ投資は1.4兆ドルを超える可能性があり、その大部分はサーバーの高速化に使われるでしょう。ARKの調査によると、BroadcomやAmazon傘下のAnnapurna LabsなどのASIC設計企業は、市場シェアを維持し続けると予測されており、AIラボや超大規模企業は経済的効率の良い計算能力を求めています。

( ビットコイン

ビットコインは新たな機関資産クラスのリーダーになりつつあります。

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米国のETFと上場企業が保有するビットコインの総量は 12% です。

2025年、ビットコインETFの保有量は19.7%増加し、約112万枚から約129万枚に増加します。一方、上場企業の保有ビットコイン数は73%増加し、約59.8万枚から約109万枚に達します。これにより、ETFと上場企業が保有するビットコインの合計比率は8.7%から12%に上昇します。

ビットコインの年間リスク調整後リターン（シャープレシオ）は長期的に暗号市場全体を上回っています。

2025年の大部分の期間、ビットコインのリスク調整後リターンは、多くの他の時価総額の大きい暗号通貨や指数を上回っています。最近のサイクルの低点（2022年11月）、2024年初頭、2025年初頭以降、ビットコインの平均年化シャープレシオは、イーサリアム、SOL、CoinDesk 10指数の他の9銘柄の平均値を上回っています。

2025年、ビットコイン価格は過去最高値に対する平均下落幅が緩和しています。

ビットコインの避難資産としての役割が強まるにつれ、そのボラティリティは低下しています。5年、3年、1年、3ヶ月の期間で見ると、2025年のビットコインの下落幅は歴史的水準よりも緩やかです。

ARKはビットコインの成長予測を一部修正しましたが、予測自体はほぼ変わりません。

ARKの2030年のビットコイン予測は比較的安定していますが、2つの仮定要素が変化しました。デジタルゴールドとして、2025年に金の時価総額が64.5%急騰した後、その潜在的市場（TAM）は37%増加しました。新興市場の避難資産としての予測浸透率は80%低下し、発展途上国のステーブルコイン採用の急速な拡大を反映しています。

デジタル資産の時価総額は、 2030年 までに 28 兆ドルに達する可能性があります。

スマートコントラクトと純粋なデジタル通貨（後者は公共ブロックチェーン上で価値の保存、取引手段、記帳単位として使用される）の市場規模は、年率約61%で成長し、2030年には28兆ドルに達する見込みです。ARKは、ビットコインが市場の70%を占める可能性が高く、残りはイーサリアムやSolanaなどのスマートコントラクトネットワークが支配すると考えています。

• ARKの予測によると、ビットコインは今後5年間で約63%の複合年間成長率（CAGR）で暗号通貨市場をリードし、2023年の約2兆ドルから2030年には約16兆ドルに成長します。
• スマートコントラクトの時価総額は年率54%で成長し、2030年には約6兆ドルに達し、年間収益は約1920億ドル、平均手数料率は0.75%です。
• 2〜3のL1プラットフォームが市場の大部分を占めますが、それらの時価総額は通貨のプレミアム（価値の保存や準備資産の特性）に由来し、割引キャッシュフローではありません。

( トークン化資産

「 GENIUS **法案」のおかげで、金融機関はステーブルコインとトークン化戦略を再評価しています。

「GENIUS法案」による規制の明確化により、ステーブルコインの活動は史上最高に急増しています。多くの企業や機関が独自のステーブルコインを発表し、BlackRockは内部のトークン化プラットフォームを準備中であることを明らかにしています。Tether、Circle、Stripeなどの主要なステーブルコイン発行者やフィンテック企業は、ステーブルコインに最適化されたL1ブロックチェーンを導入・支援しています。

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12ヶ月間のステーブルコイン取引量は 3.5兆ドル に達し、ほとんどの従来の決済システムを凌駕しています。

2025年12月、ステーブルコインの30日移動平均取引量は3.5兆ドルで、Visa、PayPal、送金（Remittances）の合計額の2.3倍です。

CircleのステーブルコインUSDCの取引量が主導権を握り、シェアは約60%、次いでTetherのUSDTが約35%です。

2025年、ステーブルコインの供給量は約50%増加し、2100億ドルから3070億ドルに増加します。そのうちUSDTとUSDCがそれぞれ61%、25%を占めます。

Sky Protocolは、他のステーブルコイン発行者を除き、2025年末時点で時価総額が100億ドルを超える唯一のステーブルコイン発行者です。

注目すべきは、PayPal傘下のPYUSDの時価総額が6倍以上に増加し、34億ドルに達したことです。

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米国国債とコモディティを主導とした推進の下、トークン化資産市場は 2025年 に2倍に拡大し、 190億ドル に達しました。

RWAの時価総額は2025年に208%増加し、189億ドルに達しました。

BlackRockの17億ドルのBUIDL貨幣市場ファンドは、米国国債900億ドルの20%を占める最大の製品の一つです。

TetherのXAUTやPaxosのPAXGなどのトークン化された金製品が、トークン化商品市場を牽引し、それぞれ時価総額は18億ドルと16億ドルに達し、合計で83%を占めています。

公開株のトークン化規模は約7.5億ドルに近づいています。

イーサリアムは依然としてオンチェーン資産の主要なブロックチェーンです。

イーサリアム上の資産総額は既に4000億ドルを超えています。最も人気のある8つのブロックチェーンのうち、90%の時価総額は安定コインと上位50のトークンによって支えられています。

Solana以外のブロックチェーンでは、ミームコインの時価総額比率は約3%以下です。一方、Solana上ではミームコインの資産比率は約21%です。

RWAのトークン化は、最も成長が早いカテゴリーの一つになる可能性があります。世界の価値の大部分はオフチェーンに存在しているため、オフチェーン資産はオンチェーン採用における最大の成長機会です。

2030年までに、世界のトークン化資産市場規模は 11兆ドル を超える可能性があります。

私たちの調査によると、トークン化資産の規模は190億ドルから11兆ドルに成長し、その時点で全金融資産の約1.38%を占めることになります。

主権債務は現在、トークン化分野をリードしていますが、今後5年間で銀行預金や世界の上場株式のオンチェーン価値の比率は現在より高くなる可能性があります。

ARKは、トークン化の広範な普及は、規制政策の明確化と機関向けインフラの整備に依存すると考えています。

伝統的な企業は、自社のインフラを構築することで、オンチェーン上での影響力を拡大しています。

伝統的な企業は自社のオンチェーンインフラを構築しています。Circle（Arc）、Coinbase（Base、cbBTC）、Kraken（Ink）、OKX（X Layer）、Robinhood（Robinhood Chain）、Stripe（Tempo）などは、自社ブランドのL1/L2ネットワークを展開し、ビットコイン担保ローン、トークン化株式やETF、ステーブルコインを基盤とした決済チャネルなどをサポートしています。

( DeFi アプリケーション

デジタル資産の価値獲得はネットワークからアプリケーションへと移行しています。

ネットワークは次第に公益事業へと変貌し、ユーザーの経済効果と利益率をアプリ層に移しています。

Hyperliquid、Pump.fun、Pancakeswapのリードのもと、2025年のアプリ総収入は約38億ドルの過去最高を記録しました。

2025年の全アプリ収入の20%は1月のもので、史上最高の月間収入です。

現在、70のアプリとプロトコルの月次定期収入（MRR）は100万ドルを超えています。

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DeFiとステーブルコイン発行者の資産規模は、多くのフィンテック企業に追いつきつつあります。

伝統的なフィンテックプラットフォームと暗号ネイティブプラットフォーム間の資産規模の差は縮小しており、伝統とオンチェーンインフラの融合が進んでいます。

流動性ステーキングや貸借プラットフォームなどのDeFiプロトコルは、機関資本を惹きつけ、急速に拡大しています。

トップ50のDeFiプラットフォームのTVLはすでに10億ドルのクラブに入り、上位12のプロトコルは50億ドル超の規模です。

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世界で最も収益効率の高い企業には Hyperliquid 、 Tether 、および Pump.fun があります。

2025年までに、Hyperliquidはわずか15人の従業員で、8億ドル超の年間収入を創出しています。

永続契約、ステーブルコイン、ミームコインなどのオンチェーン垂直分野の展開により、Hyperliquidは驚異的な規模でユーザーと資本を引きつけ、明確な製品市場適合性を持っています。

オンチェーンの事業とプロトコルは、生産性を再定義しつつあります。わずか十数人で、世界クラスの企業に匹敵する収益と収益性を生み出しています。

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Hyperliquidのリードのもと、 DeFi 派生商品はバイナンスから永続契約市場のシェアを奪いつつあります。

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L1 ネットワークは収益創出ネットワークから通貨資産へと進化しています。

50倍の収益倍率に基づいて推計すると、イーサリアムの時価総額の90%以上は、その通貨資産としての役割によるものです。

一方、Solanaは14億ドルの収益を生み出し、その評価額の90%はネットワークの有用性に由来しています。

ARKの調査によると、少数のデジタル資産だけが通貨属性を保持し、流動性の高い価値保存手段となることができるとしています。

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