ビットコインの価格下落がマイナーを追い詰める

要点

• ビットコインの価格下落により、エネルギー料金次第では米国でのビットコイン採掘が採算割れのリスクにさらされている。
• 他国でも、1ビットコインの採掘コストがその価値を上回る状況に直面しているが、パラグアイを含む一部の主要なビットコイン採掘地域は比較的安価なエネルギーの恩恵を受け続けている。
• 専門家は、価格の大幅な上昇がなければ、次のビットコイン半減期が採掘者に大きな負担をかける可能性があると指摘している。

ビットコインの採掘コストは、ケンブリッジビットコイン電力消費指数（CBECI）のデータによると、現在米国では市場価格よりも高くなっている。 CoinGeckoのデータによると、暗号通貨は現在約87,900ドルで取引されているが、CBEICと米国エネルギー情報局（EIA）のデータ（2025年10月の全国平均電力単価は0.14ドル/kWh）によると、1ビットコインの採掘コストは94,746ドルと推定される。 この平均価格には高額な住宅用・商業用の電気料金も含まれるが、すべての州の平均工業用価格（10月は0.09ドル）だけを考慮すると、1ビットコインの採掘コストは86,931ドルとなる。

継続する地政学的・マクロ経済的な不確実性を考慮すると、ビットコインの価格はこの水準を下回るリスクがあり、米国に拠点を置く採掘者にさらなる負担を強いる可能性がある。 他国の状況も同様かそれ以上に深刻で、中国の平均事業用エネルギー料金は2025年6月に0.11ドル/kWhに達し、1ビットコインの採掘コストは平均88,869ドルとなっている。 GlobalPetrolPrices.comはロシアの料金も同じく0.11ドル/kWhと示しており、カナダはやや低い0.10ドルで、1ビットコインの採掘コストは88,003ドルとなる。 大規模な採掘が商業的に成立しない国の例として、Trade body Cryptocurrency NZは、ニュージーランドでの1BTCの採掘コストが現在NZ$173,192.96、約103,799ドルであると計算している。 一方、パラグアイは現在ビットコインのハッシュレートの約4%を占めており、平均電気料金が0.05ドルのため、採掘コストは約59,650ドルと推定される。

 米国の採掘者はAIへシフト 採掘事業者は、現在の状況の困難さをよく理解しており、過去1年半で米国の採掘企業9社（Riot Platforms、Bitfarms、Core Scientific、Riot、IREN、TeraWulf、CleanSpark、Bit Digital、MARA Holdings、Cipher Mining）が全体または一部をAIデータセンターに転換している。 _Decrypt_に対し、Canaanのキャピタルマーケティングおよびコーポレート開発担当副社長のLeo Wangは、過剰な借入や高額または「すぐに陳腐化する」ハードウェアを導入した採掘者は、近年採算割れの危機に直面していると述べた。 しかし、彼はCanaanがリスクを低減するために戦略的な決定を下しており、過剰な借金を避け、自社の採掘ハードウェアの設計・販売を行い、キャッシュフローを生み出し経費を相殺していると強調した。 彼は、「私たちは電力料金を4セント/kWh以下に抑えるよう努めており、これは過去のベアマーケットを通じて持続可能だった。パートナーとともに日々の運営監視を行い、電力と運用の準備が整ったときだけマシンを展開している」と述べた。 Canaanはまた、特定の場所での運営を縮小または停止できる権利を持つホスティング契約も維持しており、経済性がもはや成立しないと判断した場合に対応できる。 「コストの低い市場からカナダのオフグリッドエネルギー運用まで、私たちのグローバルな展開と技術力は、新たなエネルギー源やエネルギー再利用の模索も可能にしており、長期的には単一の電力網や電源への依存を減らしている」と付け加えた。 より一般的には、Digiconomistの創設者であるAlex de Vriesは、最近計算難易度がピークに達した一方で、ビットコインの価格低下が採掘者にとってますます困難になっていると指摘している。

 「現在1ビットコインを採掘するのに約120万kWh必要だと考えると、自分で計算してみてください」と彼は_Decrypt_に語った。「1コインあたり85,000ドルの価格で、コストが7セント/kWhを超えると損失になります。」 De Vriesは、ビットコインの採掘が採算割れになるのは「実際にはほとんどの場所で非常に一般的になるだろう」と結論付けている。これは、非常に低い料金を確保するのが容易ではないためだ（これらの超低料金は簡単には得られない）。 もうすぐ報酬半減期が2年後に控えているため、ビットコイン採掘者は早急に暗号通貨の価格が再び上昇し始める必要がある。 「それはまだかなり先の話だ」とDe Vriesは述べた。「しかし、その時点で価格水準が大きく上昇しなければ、採掘者はさらに追い詰められることになるだろう。」