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ビットコインは週末に重い売り圧力の下、80,000ドルのサポートを決定的に失い、2025年4月以来初めて74,000ドル付近まで下落しました。この動きは、市場が単なる調整の一時停止ではなく、より広範な弱気局面に移行しているとの懸念を強めています。価格の弱さは、特に米国を拠点とする投資家からの需要信号の消失と重なっており、これはオンチェーンデータに明確に現れています。
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CryptoQuantの最新レポートは、2025年2月～4月の期間と、2025年11月から今日までの市場状況を比較した際の構造的変化を強調しています。2025年前半、コインベースプレミアム指数は頻繁にマイナス圏に入りましたが、一時的なものでした。割引は現れ、比較的早く吸収され、持続しませんでした。その行動は、買い手不在の長期的な状態ではなく、強気に対して戦術的に売る動きと一致していました。
現在の環境は大きく異なります。コインベースプレミアムのマイナス値はより深く、長期間続くようになり、米国の現物需要が下落を吸収しなくなっていることを示唆しています。大きな価格調整後も割引は解消されず、買い手が傍観していることを示しています。ビットコインがほぼ1年ぶりの水準で取引される中、この現物需要の弱さは、持続的な底値が形成される前にさらなる下落リスクを高めています。
米国現物需要は依然として不在
レポートは、コインベースプレミアムの現在の動きが、このサイクルの初期段階から明確に離れていることを説明しています。マイナス値はもはや一時的または断続的なものではありません。むしろ、より深く長期間続き、短期間の回復は浅く限定的です。このパターンは単なる売り圧力を超えています。価格が下落している間も、米国の現物需要の持続的な不在を反映しています。
ビットコインコインベースプレミアム指数 | 出典：CryptoQuant
短期的な割引は、マクロショック、清算イベント、一時的なリスク回避など多くの理由で生じることがあります。しかし、価格がすでに調整された後もプレミアムがマイナスのままであれば、通常は買い手が参入していないことを示しています。言い換えれば、市場は過去に安定化役割を果たしてきた米国の現物参加者からの支援を得られていません。
実際には、この変化は複数の方法で見て取れます。下落局面は米国の現物流入によって吸収されていません。反発は起こりますが、現物需要の確認がなくすぐに消えます。その結果、価格動向は次第にデリバティブ、レバレッジ、短期ポジションにより左右されるようになり、持続的な資本配分は減少しています。
2025年春と比較すると、米国の現物需要は規模も持続性も弱まっています。コインベースプレミアムがプラスに転じて長期間維持されるまでは、上昇の勢いは脆弱なままであり、ビットコインはさらなる下落リスクにさらされています。
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重要なサポートを割ると週次構造が弱体化
ビットコインの週次チャートは、80,000ドルのサポートゾーンを失った後、明らかな構造的悪化を示しています。2025年中頃に120,000ドル超まで上昇した後、価格は低い高値と低い安値の連続を形成し、拡大から分配への移行を示しています。最近の下落は74,000～77,000ドル付近に向かっており、これらのレベルへの初めての訪問となり、以前の需要が維持できなかったことを確認しています。
BTCの新たな需要テスト | 出典：TradingViewのBTCUSDTチャート
トレンドの観点から見ると、ビットコインは現在50週移動平均線を下回っており、これが反転し始めています。このレベルは以前、強気局面中のダイナミックサポートとして機能していましたが、これを取り戻せなかったことは中期的な勢いの弱まりを示唆しています。現在、100週移動平均線は80,000ドル台中頃にあり、抵抗線に変わっており、弱気の構造を強化しています。一方、200週移動平均線は60,000ドル低辺付近にあり、売り圧力が続く場合の下限の磁石となる可能性を示しています。
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出来高の動きも警戒を促します。下落時の売り波は、最近の調整局面と比較して高い出来高を伴っており、これは分配を示しており、受動的な漂流ではありません。最新のローソク足は控えめな反発を示していますが、追随性に欠け、修正的な性質のままです。
このチャートは、ビットコインがより広範な弱気体制への移行段階にあることを示唆しています。価格が85,000～90,000ドルのゾーンを決定的に取り戻さない限り、反発は売られやすく、長期的な需要レベルへの深いテストリスクが高まります。
特集画像：ChatGPT、チャート：TradingView.com
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