Tetherのオフショア人民元ステーブルコインは歴史に幕を閉じる！CNHTの発行と償還は1年以内に取り下げられる

テザーはオフショア人民元ステーブルコイン$CNH₮の終了を発表し、2段階の撤退を進めるとともに、$USDTの供給縮小と$USDCの台頭により製品ラインを再編しています。

オフショア人民元ステーブルコインは歴史の中へ、テザーは2段階の撤退メカニズムを開始

世界最大のステーブルコイン発行者であるテザーは、先週土曜日（2/21）に正式にオフショア人民元ステーブルコイン$CNH₮の全サポートを終了することを発表しました。この決定は、同トークンが人民元に連動していることから、撤退手続きに入ることを意味します。テザーは、この変更は社内審査後の戦略調整であり、長期的な市場ニーズに適合させるためのものだと述べています。撤退は2段階で実施されます。

• 第一段階は発表と同時に即時発効し、テザーは$CNH₮の新規発行と鋳造を全面的に停止しました。現在、市場には新たな供給はなく、既存の流通トークンは1年間の移行期間に入ります。
• 第二段階は2027年2月に設定されており、その時点でテザーは$CNH₮の償還サポートを完全に終了します。最終期限までに、既存の保有者はテザーのサービス条件に従ってトークンの償還を行うことができます。

公式は、終了前に通知を行い、ユーザーに資産の早期移行を推奨しています。これにより、期限までに技術的または流動性の問題に直面しないようにしています。

需要低迷と運営コスト高騰により、戦略の焦点をコア資産へ

$CNH₮終了の動機について、テザーはこのトークンの市場需要は長期的に低迷しており、コミュニティの採用率も期待に届いていなかったと認めています。$CNH₮はもともと、中国本土外の取引に連動するオフショア人民元の価値を追跡し、国際投資家に流動性の選択肢を提供することを目的としていました。しかし、米ドルステーブルコインと比較すると、$CNH₮の活発な取引は非常に少なく、その取引規模は継続的な運用コストを支えるには不十分です。

**テザーは、$CNH₮の運用に必要な技術支援と人員リソースは、現在のビジネス効果に見合わなくなっていると評価しています。**同社は製品ラインを簡素化し、需要の少ない製品から運営資源を解放し、市場影響力と長期成長の可能性が高いプロジェクトに集中させる決定を下しました。テザーの経営原則は、製品が高い持続性を持ち、コミュニティのニーズを実際に満たす必要があるとしています。$CNH₮の発行停止により、テザーはコアステーブルコインの流動性向上により集中し、世界中のユーザー向けにより先進的な金融ツールを開発していきます。

ステーブルコイン市場の勢力図変化、$USDTと$USDCの競争激化

$CNH₮の下架と同時に、ステーブルコイン市場は著しいシフトを経験しています。Artemis Analyticsのデータによると、テザーの代表的なステーブルコイン$USDTの供給量は2026年2月に顕著に減少しました。2月22日時点で、$USDTの総供給量は1,840億ドル以下に落ち込み、1月初めのピーク約1,870億ドルから30億ドル減少しています。この傾向が続けば、2022年末のFTX崩壊以降最大の月次下落となる可能性があります。

図源：Artemis Analytics $USDTデータ概要

同時に、Circleが発行する$USDCは堅調に成長しています。2月の供給量は764億ドルに達し、月間増加率は約5％です。各通貨の供給量は変動していますが、ステーブルコイン全体の取引活動は依然として盛んです。

図源：Artemis Analytics $USDCデータ概要

2025年を振り返ると、世界のステーブルコインの総送金額は72％増の33兆ドルに達しました。そのうち$USDCは18.3兆ドルの取引量を占め、$USDTは13.3兆ドルを処理しています。これらのデータは、$USDTが時価総額で優位に立ちながらも、送金用途では$USDCと激しい市場シェア争いを繰り広げていることを示しており、テザーはトークンポートフォリオの管理をより慎重に行う必要があります。

財務の堅実さと組織拡大、トークン化インフラへの積極的な展開

テザーは戦略調整の過程でも、堅実な財務体制を維持しています。2025年第4四半期の最新報告によると、2025年9月30日時点で、テザーの準備資産総額は1812億ドル、総負債は1744億ドルです。これにより、準備資産の価値は負債を約68億ドル上回っており、高い資産カバー率を示しています。

安定した準備資産の裏付けにより、テザーはより多様なブロックチェーンアプリケーションに進出しています。現在、伝統的資産とブロックチェーン技術を結びつける取り組みを進めており、例えばElemental Royaltyは、株主がテザーゴールド（XAU₮）を通じて配当を受け取ることを許可しています。これにより、金投資とデジタル資産の融合を実現しています。

また、Rumbleなどのプラットフォームも$USDTと金トークンをウォレットに統合しています。これらの展開を支援するため、テザーはグローバル展開を拡大しており、サルバドルに本部を置き、スイスにも拠点を持っています。社員数は300人に達し、今後18ヶ月以内に150人のエンジニアを増員し、ステーブルコイン発行者から技術主導のデジタル資産インフラ提供者へと変貌を遂げる計画です。