アナリスト：ビットコインのハッシュリボンが回復、「底値シグナルが見え隠れ」し、史上最長のマイナー降伏局面が終わりに近づいている

動區BlockTempo

2026-02-25 14:30:40

BTC1.12%

CoinDeskのシニアアナリスト、ジェームズ・ヴァン・ストラテンは、ビットコインが史上最長のマイナー降伏を経験しており、ハッシュリボンがゴールデンクロスを迎えようとしている中、複数の指標が市場が深い価値ゾーンに入り、最も暗い下落が過ぎ去ったことを示していると指摘しました。
（前提：マイケル・セイラー：ビットコインの45％の調整は、Appleが経験した「絶望の谷」と同じです）
（背景補足：キャシー・ウッド：ビットコインは「間違いなく」金より優れており、現代の金融システムにおいてより構造的な優位性を持っています）

ビットコイン（BTC）は、3か月にわたる激しい調整の後、市場は重要な転換点のシグナルを迎えています。CoinDeskのシニアアナリスト、ジェームズ・ヴァン・ストラテンは、オンチェーンデータ監視機関Glassnodeの最新データを引用し、ビットコインの「ハッシュリボン」指標が回復傾向にあり、昨年11月以来最長の「マイナー降伏期間」が終わりに近づいている可能性を示していると述べました。過去のデータによれば、この種のシグナルはしばしば市場の底を示唆し、底打ちのサインとされてきました。

出典：ジェームズ・ヴァン・ストラテン

「マイナー降伏」とは何か？なぜ価格の底打ちと関係があるのか？

暗号通貨市場において、「マイナー降伏」とは、マイニングの収益が電力や運営コストを賄えなくなる状況で、非効率なマイナーが機材を停止し、保有しているビットコインを売却して生計を立てる現象を指します。この集団的な売り圧力は、通常、ネットワーク全体のハッシュレート（算力）が一時的に低下することを伴います。

「ハッシュリボン」指標は、ハッシュレートの30日と60日の移動平均線（MA）を追跡し、市場の圧力を判断します。30日MAが再び60日MAを下から上にクロスすると、マイナーが再びオンラインになり、ネットワークの圧力が緩和されたことを意味します。過去10年間において、このクロスオーバーは2018年末や2022年末の重要な底値を正確に捉えてきました。

データ分析：価格は「平均生産コスト」を下回っている

ハッシュレート指標に加え、「底値理論」を支持するもう一つの証拠は、ビットコインの生産コストです。ジェームズ・ヴァン・ストラテンは、checkonchainのデータを再び引用し、現在のビットコインの取引価格（約65,000ドルから66,000ドル）が、推定される平均生産コスト66,000ドルを下回っていることを指摘しました。

ビットコインの価格が生産コストを下回ると、市場はしばしば「深層価値ゾーン」に入ったと見なされます。この現象は非常に稀で、最後に起きたのは2022年11月で、その時ビットコインの価格は一時的に15,500ドルのサイクル安値をつけました。現在の価格がコストラインを下回ることで、市場の最後の弱気保有者が追い出され、資金の循環が完了します。

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