FTXは2022年の仮想通貨価格で弁済し、SBFの両親による子ども保護論は債権者に否定される

FTX創設者サム・バンクマン-フリード（SBF）の両親、バーバラ・フリードとジョセフ・バンクマンは週末にCNNのインタビューを受け、彼らの子供の有罪判決の核心となる前提に疑問を投げかけ、FTXの顧客資金は実際には損失していないと主張した。これに対し、FTXの債権者代表スニル・カヴリは即座に否定し、すべての返済は2022年の破産申請時の仮想通貨の価格に基づいて計算されたと述べた。

SBFの両親の核心的主張：「資金は常に存在していた」

ジョセフ・バンクマンはインタビューで、「資金は常に十分にあった」と述べ、FTXとアラメダ・リサーチは「非常に収益性の高い企業であり、数十億ドルの追加資産を持っている」と語った。バーバラ・フリードはさらに、「全員が全額補償を受けており、利息は18％から43％の範囲だ」と付け加えた。

彼らが引用したデータは根拠のないものではない。第四次返済後、FTXは約100億ドルを回収し、アメリカの複数の顧客カテゴリーの回収率は100％に達し、その一部は120％に達した。しかし、これらの数字の背後には意図的に無視されている重要な前提がある。それは、仮想通貨の価格の計算基準だ。

債権者の反論：2022年の仮想通貨価格で計算すると「全額補償」は実現しない

「全額返済」という主張の三つの主要な論点

仮想通貨価格は2022年に凍結されている：すべての配分は米ドル建てで行われ、2022年11月の破産申請時の資産価格に固定されている。当時のビットコインの価格は約16,800ドルだった。その後、ビットコインは2025年秋に12万6,000ドルを超え、現在は約69,000ドルで推移している。

債権者が受け取るのは資産ではなくドル：ビットコインを1枚保有するFTXの顧客は、2022年の請求時のドル価値と利息を受け取るだけであり、ビットコインそのものやその現在の市場価値ではない。最終的に返還された金額は請求額の約119％だったが、元の請求額は現行市場価値のごく一部に過ぎない。

アラメダの借入論と規制の矛盾：ジョセフ・バンクマンは、アラメダがFTXから借入を行ったことは「日常的な業務」と述べているが、この論理を受け入れると、顧客資産と自己運用の取引会社の資産を混同して合法化することになり、これは香港やEUの新規規制、米国の立法案で明確に禁止されている行為だ。

政治的恩赦の枠組み：トランプは拒否、Polymarketの確率はわずか12％

バーバラ・フリードはさらに、「今回の起訴は本質的に政治的動機によるもの」と述べ、バイデン政権が「暗号通貨を破壊しようとしている」と主張し、SBFが釈放されれば「経済に大きく貢献するだろう」と語った。この発言は広くトランプ大統領の恩赦を呼びかけるものと解釈されている。

しかし、恩赦の道は現在完全に閉ざされている。トランプは2026年1月のインタビューで、SBFの恩赦を考えていないと明言した。彼はすでにシルクロード（Silk Road）の創設者ロス・ウルブリヒトや、バイナンスの元CEO趙長鵬（CZ）を恩赦している。Polymarketの予測市場によると、恩赦が実現する確率は現在わずか12％だ。SBFの控訴は審理中であり、再審請求は検察側により反対されている。検察は政治的偏見に関する主張を否定している。SBFは現在、懲役25年の判決を受けている。

よくある質問

SBFの両親は「全額補償」と言っているが、その根拠は何ですか？

ジョセフ・バンクマンとバーバラ・フリードは、FTXの追償信託の支払いデータを引用し、一部の米国顧客の追償率が100％から120％に達していると指摘し、アラメダの借入は正常な商業行為だと述べている。しかし、支払いの計算基準は2022年の破産申請時の仮想通貨価格であり、この前提は債権者の間で激しい議論を呼んでいる。

なぜFTXの債権者は「全額補償」の主張に同意しないのですか？

すべての支払いは2022年11月のドル価格に基づいて計算されている。例えばビットコインの場合、当時は約16,800ドルだったが、現在は約69,000ドルだ。ビットコインを保有する債権者は、元の資産やその時点の価値ではなく、2022年のドル請求額だけを回収しており、実際の損失は資産の価値上昇の余地にある。名目上の金額ではなく、資産の実質的な価値の変動が問題となっている。

トランプのSBF恩赦の可能性はどのくらい高いですか？

現時点では非常に低い。トランプは2026年1月のインタビューで、SBFの恩赦を考えていないと明言している。Polymarketの予測市場では、恩赦が実現する確率はわずか約12％だ。トランプはすでにロス・ウルブリヒトや趙長鵬を恩赦しているが、SBFのケースは現段階では恩赦の対象に入っていない。