Balancer Labsはハッキング後に解散を発表し、DeFiプロトコルはDAOによる引き継ぎと再編成が行われました

DeFiプロトコルBalancerの背後にある開発会社Balancer Labsは、昨年11月に1億1600万ドルのハッキング被害を受けてから約4ヶ月後に閉鎖を発表しました。プロトコル自体は引き続き運用され、今後はBalancer財団とDAOがガバナンスと運営の機能を引き継ぐ予定であり、DAOメンバーには2つの再編提案に対する投票が求められています。

Balancer Labs閉鎖の二重の理由：財務構造の不均衡と法的リスク

Balancer LabsのCEO、Marcus Hardtは、長期にわたり流動性を引き付けるために支出が過剰であり、実際の収益に比べてコスト構造が深刻に不均衡であると指摘しています。この戦略の代償は、BALトークンの保有者の権益を持続的に希薄化させることにあります。

Martinelliは補足し、11月のハッキングの「実際に持続的な法的リスクを引き起こした」と述べています。ハッキング事件後も未解決の安全責任を負う企業主体を維持していたことは、財務的にももはや持続不可能となっています。注目すべきは、彼が同時に、過去3ヶ月間にBalancerが実質的に100万ドル以上の収益を上げ続けていることを指摘し、プロトコルのコア機能は依然として継続運用の基盤を持っていることを示しています。「問題はBalancer自体が使えないことではなく、Balancerの経済モデルに問題があることです。これらの問題は解決可能です」と彼は述べています。

BalancerのTVLの4年間の崩壊：33億ドルから1.58億ドルへ

• 2021年11月：TVLはピークの33億ドルに達し、Balancerは強気市場の中で最も代表的なDeFiプロトコルの一つとなった。
• 2025年10月：TVLは8億ドルに減少し、長期的な流動性の流出が続く。
• 2025年11月のハッキング事件後2週間：TVLはさらに約5億ドル縮小し、安全性の問題がユーザーの信頼に即時の打撃を与えた。
• 現時点：TVLは約1.58億ドルにまで減少し、ピーク時から95%以上縮小している。

この軌跡は、大規模なハッキング後に流動性を回復させることのシステム的な困難さを明確に示しており、Balancer Labsが最終的に閉鎖を選択した背景の一つとなっています。

DAOの引き継ぎ計画：簡素化された継続路線とトークン経済モデルの再構築

Martinelliは、「よりシンプルな継続の道筋」を提案し、具体的にはBALトークンの発行量をゼロに削減し、費用構造を再編してBalancer DAOにより多くの収益をもたらすこと、チーム規模を最小化し、運営コストを大幅に削減することを含んでいます。

Hardtは、「Balancerにはまだ大きな成長の可能性があります。私たちがこの移行を成功させることができれば、より強力で持続可能なプロトコルを築くチャンスがあります」と述べています。現在、DAOメンバーには2つの提案に対する投票が求められており、一つはBalancerの運営構造の再編、もう一つはBALトークン経済モデルの調整の方向性に関するものです。

よくある質問

Q1：Balancer Labsの閉鎖は、プロトコルの運用停止を意味しますか？
いいえ。Balancer Labsの閉鎖は法人の解散を意味しますが、プロトコル自体は引き続き運用されます。MartinelliとHardtの計画は、ガバナンスと運営の機能をBalancer財団とDAOに移譲し、よりシンプルな構造の下で継続させることです。

Q2：11月の1億1600万ドルのハッキングはBalancerにどのような影響を与えましたか？
このハッキングは直接的に1億1600万ドルの損失をもたらしただけでなく、実際に持続的な法的リスクを引き起こし、事件後2週間以内にTVLはさらに約5億ドル減少しました。この連鎖反応により、BalancerのTVLはピークの33億ドルから現在の約1.58億ドルまで縮小し、95%以上の減少となっています。

Q3：BALトークンの保有者は今回の再編の影響をどう受けますか？
提案によると、BALの発行量はゼロに削減され、費用構造も再編されてDAOの収益を増やす方向です。これにより、従来流動性インセンティブとして考えられていた希薄化のための支出は大きく縮小されますが、具体的な内容はDAOの投票を経て正式に決定される必要があります。