足もとドル高が加速しており、金利見通しの乖離が上昇の勢いとなっている

(1)最近の米ドルの上昇は、頑固なインフレにより、FRBの今年の利下げの程度に疑問が生じているため、加速しています。 ドル指数は年初来で4.6%上昇し、11月初旬以来の高値に近づいています。 同指数は先週1.7%上昇し、週間では2022年9月以来最大の上昇率を記録した。 (2)米ドル高は、FRBがインフレの再拡大を回避するために、現在の金利をより長く据え置く必要があるとの見方が強まったことによるものです。 この見方は、先週発表された3月の米消費者物価指数(CPI)の上昇率が予想を上回ったことで裏付けられています。 金曜日遅く、投資家は2024年の利下げを年初に150ベーシスポイントと予想していたのに対し、わずか50ベーシスポイントと予想していたことが先物市場が示しました。 (3)対照的に、投資家は、欧州中央銀行(ECB)、カナダ銀行、リクスバンクなどは、より自由に金融政策を緩和する可能性が高いと考えています。 これは、FRBが最初に金利を引き下げる中央銀行の1つになると多くの人が信じていた数か月前とは一線を画しています。 (4) ウェルス&インベストメント・マネジメント会社バイラードの最高投資責任者(CIO)であるエリック・リーブ氏は、「FRBが最初のアクターになる可能性が高いという、かなり明確な道筋が見えた。 しかし、私たちが得るデータは、それを本当に弱めています。 米ドルがさらに上昇する可能性がある明白な理由がわかります。 " (5)ここ数週間、米国と他国の金利差が拡大しており、米ドルを押し上げている。 ロンドン証券取引所グループ(LSEG)のデータによると、米国とドイツの2年物国債のスプレッドは、金曜日の終わりに2022年以来最も広い水準に達しました。 その前日、ECBは早ければ6月にも利下げの可能性を示唆していた。 (6)ドルに強気の投資家はドルへの賭けを増やし、ドルに弱気の投資家は揺らいでいる。 米商品先物取引委員会(CFTC)のデータによると、米ドルの直近の週間ネットロングポジションは177億4000万ドルで、2022年8月以来の高水準となった。 (7)ここ数カ月、各国の中央銀行は、インフレ抑制をめぐって各国が直面しているさまざまな状況を反映して、政策の方向性が分かれています。 SNBは3月に25ベーシスポイント(bp)の利下げを実施し、9年ぶりの利下げとなった。 リクスバンクは、インフレ率の低下が続けば、5月に金利を引き下げる可能性があることを示唆しています。 また、カナダ銀行は最近、政策を緩和する用意があることを示唆しました。 一方、豪州、英国、ノルウェーの中央銀行は金融緩和を急いでいるようです。 (8) シチズンズのマネージングディレクター兼グローバル市場共同責任者であるエリック・メルリス氏は、FRBがECBよりもタカ派的であることを考えると、ドルは全体的に上昇し続ける可能性が高いと考えています。 ユーロは今年に入ってから対ドルで3.6%下落している。 (9)彼は指摘した:"ドルが強くなる余地はまだある。 現在、米国は最も経済力があり、全体として利回りの軌道は上昇しています。 一方、欧州は経済成長に苦戦している」と指摘した。