10x Research：ETHの見通しは悲観的であり、BTCの新高値が到来すると予想されています- ChainCatcher

Markus Thielen著、10x Research

翻訳：Azuma、Odaily プラネットニュース

編集者によると、この記事は有名な投資研究機関である10x Researchによって昨夜と今朝の2つの市場分析記事のまとめとして発表されました。最初の記事では、10x ResearchはETHの将来の市場に対する悲観的な理由を主に分析しています。2番目の記事では、10x ResearchはBTCの新高値が間もなく訪れると予測しています。

以下は、10x Researchの2つの記事からの抜粋です。

ETHについて：なぜ私たちは強く下落視点を持っているのか？

過去の1ヶ月で、イーサリアムの時価総額は22%増加し、4540億ドルに達しましたが、イーサリアムの収益は33%減少し、わずか1.28億ドルです。根本的には、イーサリアムは取引活動の面で比較的「重要ではなくなってきています。大部分のミーム活動はSolanaやレイヤー2ネットワークに移行しています。これは深層な価値投資家にとってはあまり新しいことではありません。

テクニカル分析から見ると、ETHが3725ドルの水準を下回ると、大量の損切りトレードが発生する可能性があります。ETHの現在の動向は非常に脆弱であり、さらなる上昇を実現できず、新しく設定された多数のロングポジションが損益平衡点に達したか、それ以下になっています。暗号資産の愛好家は、通常、このような技術的形態を「Bart」と呼びます。すなわち、あるトークンの価格が大幅に上昇した後に整理が必要であり、この時点で、ストップロス注文が発動して急激に下落する可能性があります。私たちの3つの転換指標は、すべてベアリッシュに転換しました。

歴史的に見て、6月はETHのパフォーマンスが2番目に悪い月で、平均収益率は-7％です（最も悪いのは9月で、-12％です）、他の10ヶ月の平均収益率はすべて正の値です。

総合的に、基本的な面、テクニカル分析、サイクルの慣例など、さまざまな視点から見ると、現時点ではETHを保有する最適なタイミングではありません。この結論の別の証拠は、先物市場での過度に伸張したポジション（多くの場合ロング）です。

注：金融市場用語において、「持仓过度伸展」は一般的に市場内のある資産または投資製品に特定の方向（ロングまたはショート）のポジションを大量に保有する現象を説明するために使用されます。市場参加者の大多数が同じ取引方向を取る傾向がある場合、「持仓过度伸展」はこの方向に過度に偏っているリスクを示唆しています。

先物の未決済契約は5月中旬の80億ドルから128億ドルに増加し、融資金利は一時20％を超えた日があったが、現在は11.9％に低下している。新たなロングが展開されていないため、ロングを保有するコストは非常に高い。ETFの承認のタイミングの不確実性から、さらに多くのトレーダーが決済ポジションを選択する可能性があります。

現物イーサリアムETFの純投資可能性も失望する可能性があります。 G BTCの場合と同様に、ETH Eのグレースケールで50％（40〜50億ドル）の資金流出が見られるかもしれず、他のETFの資金流入レベルはBTC ETF（5か月で135億ドル）の20％、つまり約27億ドルにとどまる可能性があります。 27億ドルの流入に対して、ETH Eの40億ドルの流出があり、ETHの価格が抑制される可能性があります。

機関や資産管理者にとって、ETHを多様な資産ポートフォリオに追加する理由は充分ではありません。 ETHはデジタルゴールドではなく、取引量はビットコインのごく一部しか占めておらず、流動性リスクもあります。現在の伝統金融の無リスク金利は約5.2％であり、ETHのステーキング収益はわずか2.6％です。そのため、伝統金融がETH ETFを購入する動機も非常に小さいですし、現在のETFはステーキングを許可していないこともあります。

現在、 SEC が現物イーサリアム ETF（S-1）を最終的に承認するのはまだ不確定であり、米国大統領のバイデンは、暗号資産に対する政府の反対立場を再確認するために、SAB-121決議を覆すことを目的とした議会の動きを否決しました。ETFはS-1フォームが発効するのを待たなければなりませんが、これらのS-1フォームの承認スケジュールはまだ確定していません（今日か、数ヶ月後かもしれません）。5月23日に承認された利好情報により、イーサは3000ドルから3600ドルに急騰し、その後数日で3800ドルまで上昇しましたが、米国政府が（バイデンの否定的な情報を伝え）暗号資産に対する考え方を改めたばかりであることを考慮すると、この25％以上の上昇は妥当なのでしょうか？

私たちはビットコインが好きです。たとえ S -1 が承認されたとしても、ETH E の転送流出はETHに売り圧力をかけるでしょう。総合的に考えると、「ビットコインを買い、イーサリアムを売る」、「イーサリアムのコールオプションを売り、ビットコインのコールオプションを買う」はより有利な取引戦略になるかもしれません。

ETHにとって、3725ドルは非常に重要なポイントです（このポイントでは、すべてのETHのロングポジションを解消します）。この水準を下回ると、大量の損切りトレードが発生し、ETHの価格がさらに下落する可能性があります。これはビットコインの新高値更新が困難になる可能性さえあります。

BTCについて：新高は来るのか？

私たちは5月21日、5月26日、5月30日の3回の報告でBTCの上昇見通しを強調しました。

トレーダーにとっては、リスクを負ってより大きなベータを得る時です。予想通り、Bitcoinマイニング関連株も上昇しています。Tether 1億ドルの資金調達（おそらく追加で5000万ドル）の影響で、昨晩Bitdeerは13%反転し、業界の主要なプレーヤーであるBitfarmsも反転しました。

アメリカの経済は減速していますが、現時点ではそれはむしろ良いことです。GDPの成長率はわずか1％をわずかに上回っています。ISM製造業指数は数か月連続で縮小しています。雇用面でも弱まっており、これは消費支出に悪影響を及ぼしています。昨夜はさらにもう1つの重要で先駆的な雇用指標、つまり求人数の大幅な減少も発生しました。これらすべてがインフレの減少をもたらすでしょう。

今週の金曜日に雇用データを追加で取得する予定です。次の週にはCPIインフレレポートを取得します。ビットコインのトレンドはCPIの高低によって方向を調整します（CPI上昇でビットコインは弱気、CPI下降で強気）。CPIの成長率が3.3％またはそれ以下の場合、ビットコインが新しい歴史的な高値に到達する可能性が非常に高いです。

5月15日、インフレ率が3.4%に達し、前月の3.5%を下回ったとき、私たちは強気に転じ、その時のビットコインの価格は62000ドル近くでした。この価格はちょうど私たちのモデルと一致し、中期トレンドモデルはもともと、ビットコインの価格が5月16日に65000ドルに達すれば強気に転じると予測していました。そして決済価格が71500ドルを超えると（最近の価格は70500ドルです）、別の買いシグナルが発生します。

ビットコインは現在、小さな三角形の範囲（紫色の線）を突破しており、大きな三角形の範囲（紫色の破線）もおそらく71500ドル前後で突破される可能性があります。米国の雇用率の低下やインフレ率の低下がビットコインの価格をこのラインより上に押し上げる可能性があり、私たちは断固として目標価格を新たな高値に設定するでしょう。これは今週金曜日から来週水曜日の間に達成される可能性があります。したがって、来週末までにはビットコインは新たな歴史的な高値を記録すると予想しています（73500ドルを超える）。

SEC最近、暗号資産に関するリスク警告を発表しました。このモデルは以前、ビットコイン現物ETFおよびその他のSEC規制対象の暗号資産製品が承認される前に現れたことを意味するかもしれません。これは、現物イーサリアムETFのS-1フォームがすぐに承認されることを意味します。それでも、私たちは引き続きビットコインを好んでおり、ポジションも再びビットコインに戻ります。

ビットコイン先物契約への追加のエクスポージャーは、土曜日から16億ドル増加しました。 昨夜は、フィデリティの現物 ビットコインETFが3億7800万ドル、アークのETFが1億4000万ドル、ブラックロックが2億7500万ドル(1日で8億8000万ドル)と史上2番目に高かった。

オプション市場では、来週末までにビットコインのボラティリティは約±6.6%になると予想されており、上昇すれば目標価格は76000ドルになります。暗黙のボラティリティは相対的に高く、約52-53%です。永続的な先物契約やビットコインマイナーを利用してロングレバレッジを構築することがより良い戦略かもしれません。

要するに、BTCはまもなく歴史的な最高値を記録する可能性があり、リスクを取り、より大きなポジションを構築する時期です。