近年、ステーブルコインの急速な発展が各国の規制当局によるフォローを引き起こしています。ステーブルコインは、法定通貨または他の資産に連動する暗号資産であり、価値が安定している特性を持っており、クロスボーダー決済、分散型金融などの分野で広く活用されています。特に、今回のサイクルでは、RWAは目覚ましい成績を収め、従来の金融界の投資機関（ブラックロックなど）やWeb3出身の機関/組織（Sky（元Maker DAO）など）が参加し、ますます多くの投資家がこのレースにフォローしています。徐々に揺さぶりポンプの傾向が形成されています。
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「規則がなければ円滑な社会が成り立たない」ということで、各国政府や国際機関も安定通貨に対する規制政策を相次いで発表しています。本文では現在の規制動向を簡単にまとめています。
アメリカ（北米）
アメリカはステーブルコインの発展の主要市場の一つであり、規制政策も複雑です。アメリカのステーブルコインの規制フレームワークは、財務省、証券取引委員会（SEC）、商品先物取引委員会（CFTC）など複数の機関によって共同で実施されています。
一部分のステーブルコインについてSECはその証券属性を持つとみなす可能性があり、証券法に関連する規定を遵守する必要があると見なすかもしれません。財務省傘下の通貨監督局（OCC）は、国立銀行や連邦貯蓄協会がステーブルコイン発行者にサービスを提供することを認めると提案しましたが、反マネーロンダリングとコンプライアンス要件を遵守する必要があります。最近、米国議会は「ステーブルコイン透明性法案」などの立法提案について議論しており、ステーブルコインについて統一した規制フレームワークを策定しようとしています。トランプ氏という「分散型金融の大統領」と言われる影響力者が選出された後、政策はまだ出ていませんが、暗号資産の規制は全体的に改善されているようです。
欧州連合（ヨーロッパ）
欧州連合のステーブルコインの規制は、主に「暗号資産市場の監視規制法(MiCA)」に基づいています。
MiCAは、安定通貨を資産参照型代替通貨（ART）と電子貨幣代替通貨（EMT）に分類しています。電子貨幣代替通貨（EMT）は、単一の法定通貨に連動する代替通貨であり、例えばユーロやドルに連動する安定通貨があります。一方、資産参照代替通貨（ART）は、法定通貨、商品、または暗号化資産などの特定の資産に連動する代替通貨を指します。MiCAは、それぞれの取引に対する規制要件を設定しています。安定通貨を発行するエンティティは、欧州連合加盟国の許可を取得し、資本準備、透明性の開示などの要件を満たす必要があります。
香港（アジア）
2024年7月17日、香港金融管理局と財務及び庫務局は共同で公表されたコンサルティング要約を通じ、導入予定のステーブルコイン監督制度の主要な内容を紹介しました。この制度によれば、香港で法定通貨としてのステーブルコインを発行または香港の一般の人々に広める企業は、金融管理局のライセンスを事前に取得する必要があります。この規制要件には、資産の管理、企業ガバナンス、リスク管理、情報開示、マネーロンダリングおよびテロ資金供与への取り組みなどが含まれています。
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このほか、金融管理局は、安定した通貨発行者向けの"サンドボックス"計画も立ち上げ、業界と監督要件について意見交換することを目的としています。最初の参加者リストは2024年7月18日に発表されました。京東通貨チェーンテクノロジー（香港）有限公司、圆通貨イノベーションテクノロジー有限公司、およびスタンダードチャータード銀行（香港）有限公司、Animoca Brands Limited、香港電訊有限公司からなる連合体が含まれています。
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最近、政府は2024年12月6日に憲報に『安定通貨条例草案』を公表し、香港における仮想資産活動の規制枠組みを整備するため、法定通貨の安定通貨発行者の監督制度を導入することを目的としています。
シンガポール（アジア）
シンガポールの「支払いサービス法」によると、ステーブルコインはデジタル支払い代通貨と見なされ、その発行と流通にはシンガポール金融管理局（MAS）の許可が必要です。MASは新興企業に対して監督の砂場を提供し、ステーブルコインに関連するビジネスモデルをテストしています。
日本（アジア）
2022年6月、日本は『支払サービス法』（PSA）を改正し、ステーブルコインの発行と取引のための規制枠組みを設立しました。改正後のPSAによると、完全に法定通貨で裏付けられたステーブルコインは「電子支払いツール」（EPI）と定義され、商品やサービスの支払いに使用できます。発行機関には具体的な要件があり、銀行、資金移動サービスプロバイダー、信託会社の3種類のみがステーブルコインを発行できます。また、ステーブルコインに関連する事業を行う機関は、まず電子支払いツールサービスプロバイダー（EPISP）として登録する必要があり、サービスを提供するために必要なライセンスを取得することができます。
ブラジル（南アメリカ）
BCB 総裁のロベルト・カンポス・ネト（Roberto Campos Neto）は2024年10月に、2025年に安定通貨と資産デジタル通貨化の規制を実施する予定であると述べました。そして、2024年11月には、BCBがユーザーに中央集権取引所からステーブルコインを自己保管ウォレットに引き出すことを禁止する規制案を提出しました。さらに、12月には、BCBの金融システム副責任者が、取引透明性などの重要な問題を改善できれば、中央銀行は禁止措置を取り消す可能性があると述べました。
まとめ
また、ロシアのBRICS諸国も、暗号資産を国境を越えた資金調達の決済手段として検討しています。全体的に、暗号化企業に監督サンドボックスを設定すること、または安定した通貨の異なる特性に基づいてカテゴリーを定義することなど、将来的にはますます多くの安定した通貨の監督政策が制定されることになります。そして、国境を越えた支払いも、安定した通貨の最も広く使用されるシナリオの1つになる可能性があります。
