S&P 500は、金利引き下げの期待を後押しする弱い雇用データを受けて、6,502.08の記録を達成しました。

木曜日、S&P 500は史上最高値で引け、6,502で取引を終え、0.83%の上昇を記録しました。これは、すべてのセクターで株式を押し上げた遅れた反発によるものです。

ウォール街のトレーダーは、金曜日の政府の報告が連邦準備制度による利下げの扉を開くと強く賭けて、民間部門の弱い雇用データを乗り越えました。

報告によると、投資家は経済の減速に対するパニックを引き起こさずに金融緩和を正当化する数字を求めています。ナスダックは0.98%上昇し21,707.69になりました。一方、ダウ・ジョーンズは350.06ポイント(0.77%)上昇し45,621.29になりました。

この反応は、ADPレポートが8月に54,000の新しい民間雇用しか示さなかった数時間後に発生しました。これは、予想の75,000を大きく下回り、7月の修正された106,000よりも少ない数字です。

市場を沈める代わりに、この弱い結果はトレーダーを興奮させました。彼らはこれを、FRBが行動するには十分に穏やかだが、景気後退を示すほど悪くはないと考えています。

金利引き下げに対する賭けが急増

市場は即座に反応した。9月17日の利下げの可能性は97%に上昇し、CMEグループのFedWatchツールによると、連邦準備制度（Fed）が行動を起こす十分な理由があるとの認識を反映している。

すべてのセクターで株価が上昇しました。これは、弱いデータがより柔軟な政策を意味するという考えによるもので、投資家が数ヶ月間待ち望んでいたシナリオです。

アメリカは増加する債務、増大する赤字、中央銀行の独立性への干渉が増している状態で運営されています。

これらの緊張にもかかわらず、アメリカ国債市場は堅調を維持しており、10年物国債の利回りは今年に入って1/3ポイント以上低下しており、イギリス、フランス、日本では、投資家が財政懸念から撤退しているため、より高い利回りと対照的です。

債券のボラティリティも減少しています。財務省市場の変動を示す重要な指標は3年ぶりの最低値に近づいており、トレーダーたちはまだパニックに陥っていないことを示しています… まだ。それにもかかわらず、ワシントンがFRBに対して金利を低く保つよう圧力をかけ続けていることに変わりはありません。

エド・ヤーデニ、ヤーデニ・リサーチの創設者は指摘しました：「債券市場は静かです」。彼は、財政的負担や政治的干渉があっても、アメリカは「顕著な安定性を誇っている」と加えました。ヤーデニは、80年代に財政政策の無責任な政策を罰するために政府債券を売る投資家を説明するために「債券の監視者」という用語を作ったことで知られています。しかし彼は、今ではこのグループはアメリカでは見られないと言っています。

債券市場はQEの圧力に備えています

しかし、落ち着きが長続きしない兆候があります。10年物の国債は最近4.17%を下回り、5月以来初めてのことです。ちょうどその時、より多くのデータが労働成長の鈍化を示唆しています。ヨーロッパが休止状態にあり、日本が金利を引き上げようとしているため、アメリカに対する圧力が高まっています。

ユリゾンSLJキャピタルのCEO、スティーブン・ジェンは予測しています：

「次の圧力はQEに関するもので、もし私がトランプ政権にいたら、単にFRBに再導入を検討するように圧力をかけるだろう。」

ウィリアム・ダドリー、元ニューヨーク連邦準備銀行の総裁はコメントしました。「市場はこれに対してかなり快適に感じています。おそらく大統領が金融政策に影響を与えようとしていることを考えると、あまりにも快適すぎるでしょう。しかし、これがどのように展開するか、まだまだ道のりは長いです。」

Pimcoのマイケル・カジルは、連邦準備制度（Fed）が不動産市場を冷やすために、モーゲージ担保証券の再投資を始める可能性があるとも述べました。

現在、FRBは逆のことを行っており、$5 億ドルの国債と$35 億ドルの住宅ローン債務が毎月償還されるのを再投資せずに放置するという政策を実施しています。これは量的引き締めとして知られています。

ヤーデニは、連邦準備制度が債券を購入するか、財務省の発行を変更するためのいかなる動きも時間を稼ぐだけだと警告した。もし議会が支出を削減するか税金を引き上げることを始めない限り、米国は投資家の忍耐を失う可能性がある。そしてそれが起こるとき、プレスリリースではなく、市場に現れるだろう。

「債券の監視者はヨーロッパと日本にいる」とヤーデニは述べた。「存在している、ただここにはいない。それはかなり早く変わる可能性がある。」