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## 実質収益率 vs 表面収益率：IRRの計算方法
もしあなたが年利8%の収益を約束する債券に惹かれたことがあり、その後実際の利益がはるかに少ないことに気づいたことがあるなら、あなたは**内部収益率 (TIR)**を知らないというジレンマを経験したことがあるでしょう。この指標は、市場を読むことができる投資家と、単に最初に目にした数字を信じるだけの投資家を区別するものです。
### **本当の問題：クーポンだけが全てではない理由**
債券に投資するとき、あなたの収益は発行者が毎年支払うと約束した金額だけから生じるわけではありません。また、購入価格にも依存します。二つのシナリオを想像してください。
**シナリオA：** 94.5 €の価格で6%の年利を支払う債券を購入
**シナリオB：** 同じ6%の年利を支払う債券を107.5 €で購入
これらの選択肢は同じ収益をもたらすと思いますか？ここでTIRが登場します。これは、約束されたクーポン以上の実質的な収益率を示すツールです。
### **固定収入の収益性を分解する**
債券から得られる総利益は二つの異なる源からきています。
**1. 定期クーポン**
債券の存続期間中に受け取る支払いで、年次、半年ごと、四半期ごとに支払われます。これらは固定、変動、またはゼロクーポン債（クーポンゼロ債）もあります。クーポンは最も目立つもので、