タイタン・マシナリー2026年第2四半期の収益：農業の逆風を乗り越える

Titan Machineryの最新の四半期結果は、農業機器セクターの厳しい現状を描写しています。同社は$6 百万の純損失を報告しており、1株あたり($0.26の損失となっています。これは昨年の調整後純利益に対して)百万の損失です。総収益は14%減少し、$546.4百万となりました。同社は小売需要の低迷と継続的な在庫の課題に苦しんでいます。

これまで農業機器のディーラーがこれらのサイクルを乗り越えるのを見てきましたが、今回のサイクルは特に厳しいようです。国内の農業部門 - タイタンの主力商品 - は、同店舗売上高が18.7%減少し、農家が低迷する商品価格に直面している厳しい現実を反映しています。建設部門もあまり良い状況ではなく、売上高は10.2%減少しています。

唯一の明るい点はヨーロッパにあり、そこでの売上は44%急増しました。これは主にルーマニアの顧客が期限切れのEU刺激プログラムを利用しようと急いだためです。しかし、この銀の裏地にも雲があります - 9月にこれらのプログラムが終了すると、その需要はおそらく消失するでしょう。

私が最も気にかかるのは、会社の設備マージンです。国内の農業設備マージンは、2026会計年度上半期でわずか3.1%で、歴史的平均のほぼ10%に比べて低いです。経営陣はこれらのマージンを「正常化」すると繰り返し話していますが、農業経済が大幅に改善しない限り、それは夢物語のように思えます。

CEO ブライアン・クヌートソンは、事態を勇敢に受け止め、過去1年間での $4 百万の在庫削減を強調しました。しかし、彼らは明らかに設備を動かすために価格を大幅に引き下げる必要があり、それが圧縮されたマージンの理由です。100%のボーナス減価償却の復活は、課税所得を持つ農家が購入を行う手助けになるかもしれませんが、作物価格が現在のような状況では、実際にどれだけの農家が相殺するために顕著な課税所得を持っているのでしょうか？

CFOロバート・ラーセンは、調整後の1株あたりの損失を$1.50-$2.00に絞り、以前の範囲のより楽観的な端を放棄しました。彼らは$365 百万の在庫削減目標を超える自信を持っていますが、それは利益のコストを伴っています。

先を見据えると、彼らのマージン回復の道筋には懐疑的です。商品価格が劇的に改善するか、政府の支援が実現しない限り、農家は新しい機器の購入力が単に不足しています。会社は2027会計年度に向けてより良いポジショニングをしているかもしれませんが、株主はこの「移行」年のために高い代償を支払っています。

農業機器市場は前回のサイクルよりも深い谷に陥っているように見え、経営陣が「より強くなる」と楽観的であるにもかかわらず、投資家は期待外れの結果が続く長期間に備える必要があるかもしれません。