NeubergerのShannon Saccociaは興味深い点を指摘しています。FRBが利下げを開始し、なおかつ経済が健全に推移している場合、歴史的に株式やリスク資産にとって最適な環境になってきたというのです。

彼女の見解はこうです。2つの追い風、すなわち緩和的な金融政策と、AIが業界全体で本当の生産性向上をもたらすことが、市場をさらに押し上げる可能性があるというものです。これは、政策の支援と本物の経済効率の向上が同時に実現する、まれな組み合わせです。

歴史的に見ても、景気後退を伴わないFRBの金融緩和時には、株式は大きく上昇する傾向があります。データもこれを裏付けています。私たちは今、資本コストが下がる一方で成長が崩壊しない、そんなゾーンに入りつつある可能性があります。

一部のトレーダーはすでにこのシナリオに備えてポジションを取り始めており、金利の動きを注視しています。AIの要素が加わることで、単なる安い資金が資産を追いかけるだけでなく、実際の価値創出が高いバリュエーションを正当化するという、もう一つの層が生まれています。

今後数四半期、この動向を注視する価値がありそうです。