最近のデータは、プライベートクレジット分野において憂慮すべき傾向を明らかにしています：借り手の約7人に1人が、利払いを賄うのに十分な営業利益を生み出せていません。この15%の数字は、特に過去数年間で拡大してきた市場セグメントにおいて、ストレスの高まりを示すものであり、注目に値します。借り手が債務コストをカバーするキャッシュフローを持たない場合、デフォルトはそう遠くない未来に起こることが多く、これは従来の金融や分散型融資プラットフォームの両方で見られるパターンです。

資本主義が自己中心的に偏っていくことや、地政学的なエゴの衝突に伴う浪費にはあまり共感できません。でも、人間の意識が進化し、より深いレベルで人々がつながることには何かワクワクします。AIのブレイクスルーが物事を変える可能性も確かにあります。でも、金融業界のほとんどの人々は？彼らはあまり大きな視野で考えていません。インセンティブ構造がそれを報酬しないからです。

2025年は米国株式市場にとって荒れた年となった。テクノロジーは引き続き優勢で28%上昇し、今年のチャンピオンの座を確固たるものにしている。通信セクターも21%と遅れず、デジタルトランスフォーメーションによる堅実な利益を上げている。
工業株は18%上昇し、堅牢さを示している。公益事業は15%上昇し、防御的な投資先としての効果を証明している。金融は11%、ヘルスケアは10%、エネルギーはボラティリティにもかかわらず9%の伸びを見せている。
遅れをとるセクターもストーリーを語っている。消費者循環はわずか6%、資材は5%、不動産は2%とほとんど動かず、生活必需品は1%で前進している。
何がポイントか？今年は成長株がバリュー株を上回った。テクノロジーと通信がリードし、伝統的な安全資産とされる生活必需品や不動産は期待外れだ。セクターの回転がこれまで以上に重要になっている。

今週はデータリリースが詰まっており、FOMCの決定も本日発表されます。BTCが米連邦準備制度理事会の動きにどう反応するかに注目しましょう — ボラティリティ指数やドルの強さが現在注視すべき重要な指標です。

今回の利上げ会議の結果が出ました。市場は一般的に金融政策の方向性に注目しており、何と言っても金利決定は流動性とリスク資産のパフォーマンスに直接影響を与えるからです。現時点で明らかになっている兆候を見ると、政策立案者は経済データの解釈においてまだ慎重であり、短期的には現行の金利水準を維持する可能性が高いです。暗号市場にとって、安定した通貨環境は実は悪いことではありません——少なくとも突発的な流動性ショックは避けられるでしょう。ただし、詳細は今後の会議記録次第であり、そこに本当の意向が隠されています。

TSX先物は下落し、市場は二大中央銀行の動向に注目しています。カナダ銀行と米連邦準備制度はまもなく金利決定を発表し、投資家は明らかに様子見の態度を示しています。先物市場は事前に反応し、トレーダーは政策シグナルを待っています——この金利サイクルは一体どれくらい維持されるのか？二大中央銀行の決定は北米の資本流れに影響を与えるだけでなく、グローバルなリスク資産の価格付けにも連鎖的な影響を及ぼします。短期的な変動は避けられませんが、重要なのは政策声明に示される今後の方向性です。

0.25ベーシスポイントの利下げと量的緩和の組み合わせ？それは市場が好むコンボです。こうした政策シグナルは、資産全体にリスクオンのセンチメントを引き起こす傾向があります。公式発表後の資金流入の反応がどれだけ早くなるかを注視する価値があります。

ペンシルベニアの集会で、米国政府は輸入関税戦略を擁護し、これらの経済対策が雇用創出を促進し、新たな資本をアメリカ市場に呼び込んでいると主張しました。このキャンペーン風のイベントは、貿易政策の変化が投資の流れを再形成する可能性を浮き彫りにしました。

CPCの状況は混乱しつつあります。カザフスタン産原油は積み重なっており、現在稼働している係留場所は1つだけです。貯蔵タンクは？ほぼ満杯です。これが続くと、彼らは生産を停止せざるを得なくなるでしょう。
皆が見落としている点はこれです：これは曖昧な「過剰供給」の物語ではありません。実際のイベントリスクを生み出す正当なインフラのボトルネックを見ているのです。輸出ターミナルがバレルを動かせなくなると、価格は反応し、迅速に動きます。
この影響はカザフスタンの生産量だけに留まりません。カスピ海の流れに何らかの混乱が生じると、世界のエネルギー市場に波及します。特に、ヨーロッパの買い手が代替供給源を模索している今、これは注視に値します。

シルバーはついに$61/ozを突破し、史上最高値を更新しました。年初来で？110%の上昇です。これはタイポではありません。貴金属は現在絶好調です。これがハードアセットへの急増を駆動している理由は何だろうと考えさせられます。

年末に向けて注目されるのはFedの最後の会合です。では、これは暗号市場にとって何を意味するのでしょうか？金利政策とジェローム・パウエルの発言は、2025年に向けて私たちの戦略を形作る可能性があります。

銀はついに$61/ozを突破し、新たな史上最高値を記録しました。これは1月以来の驚異的な110％の上昇です。従来の安全資産は好調で、市場はマクロ経済の不確実性を消化しています。この勢いがより広範なリスクオフのセンチメントにどう影響するか注目すべきです。

最新の経済データによると、インフレ率が0.7%に上昇しており、これは昨年2月以来の最高値を記録しています。この消費者物価の上昇は、リスク資産やデジタル通貨に一般的に波及する金融条件の変化を示す可能性があります。

ブリュッセルは時間との高リスクゲームをプレイしています。噂によると、彼らはハンガリーの指導者が妨害を仕掛ける前に、約2100億ユーロの凍結されたロシア資産を確保しようと必死になっているとのことです。
オルバンは最近、特にウクライナ援助パッケージに関して拒否権を行使する力を見せつけています。タイミングは？まさにギリギリです。EUの関係者は、これらの制裁を正式に確定させるために法的手続きを迅速に進めているところです。
これは単なる官僚的な演劇ではなく、地域経済を再形成し得る膨大な資本の一部です。凍結資産は宙ぶらりんの状態で放置されており、今やその地位を正式にするための猛スピードの動きが進行中です。この動きが市場全体のセンチメントや制裁回避に結びつく暗号通貨の流れに影響を与えるかどうかは未だ不明ですが、地政学的なチェスの対局は間違いなく白熱しています。

面白い動きが起きている：最近、アジアからの資金が湾岸地域の債券に流入している。投資家は明らかにより良いリターンを追求し、そちらの経済成長ストーリーに乗っている。利回り格差や分散投資の観点から考えると、理にかなっている。

ロシアの石油タンカーがRosneft原油を運んでおり、受け入れ港が見つからないため数週間海上に漂流しています。増大する国際制裁により、特定のエネルギー輸送がどこにも入港できなくなる事態が深刻化しています。この種の混乱は世界のコモディティ市場に波及し、石油の流れが遮断されると価格の変動性が高まり、その不確実性はリスク資産全体に浸透します。エネルギーショックは、株式からデジタル資産まであらゆるものを揺るがすことがあります。

債務再編の戦い—現在Alticeで展開されているようなもの—は、もはや珍しいものではありません。これは今日の金融情勢の中で定着しつつある常態です。面白い点は何でしょうか？この混乱の中で繁栄しているエコシステムが存在することです。投資銀行家、再編アドバイザー、法務チームなど—彼らは皆、企業が義務の再交渉を試みる際に起こる戦略的な操縦から利益を得ています。戦いが複雑になればなるほど、手数料は高くなります。これは、両側のアドバイザーがあらゆる技術や交渉戦術を駆使して利益を得る、儲かるゲームとなっています。債権者と債務者が争う一方で、これらの対決を操る専門家たちは、その結果生まれる戦略的なチェスマッチから富を築いています。

FOMC会議が本日開催—市場はざわついています。
ほとんどのトレーダー (87.6%) は25ベーシスポイントの利下げを予想しています。しかし、重要なのは、パウエルがスピーチを終えた瞬間に本当の動きが始まるということです。そのとき、ビットコインは自身の手を見せるのです。
振り返ってみましょう。過去4回のFOMCイベントは？ビットコインはあまり盛り上がりませんでした：
• 6月18日 – 金利据え置き、BTCは6.36%下落
• 7月30日 – 再び据え置き、BTCは再びつまずいた
パターンは見えますか？これは単なる利下げだけの問題ではありません。パウエルのトーン、フォワードガイダンス、市場の最初の数時間の直感的反応が重要なのです。
今日はシナリオを書き換えるか、歴史を繰り返すかもしれません。いずれにせよ、ボラティリティはほぼ確実です。

市場参加者はパウエルの積極的な緩和を注視しており、中には100ベーシスポイントの利下げを幻想する者もいる。現実的にはそれはあり得ないが、そのセンチメントはトレーダーが流動性をどれほど切望しているかを反映している。リスク資産が苦戦し、マクロの不確実性が高まる中、FRBの次の動きがすべてのきっかけとなる可能性がある。暗号資産や株式が上昇するか下落するかは、パウエルの次のシグナル次第だ。

11月の数字には驚きがあります。消費者物価は実際に10月から0.1%下落しました。しかし、さらに深く掘り下げると、本当のストーリーは隠されていることがわかります。
一体何が起こったのでしょうか？悪天候により食品供給が大きく影響を受け、その結果価格が上昇しました。その後、金価格が急上昇し、「その他の商品とサービス」のバケット全体を14%以上押し上げました。これら二つの要因が見出しの数字を押し上げなければ、実質的なデフレーションははるかにひどいものになっていたでしょう。
つまり、表面上は穏やかなデフレーションに見えますが、実態はそれよりも複雑です。特定のセクターがより広範な価格の弱さを隠しているのです。