イーサリアムステーキングの背後にある数学：なぜ73万の年間ETH供給増加が経済的な疑問を投げかけるのか

最近の分析では、イーサリアムの経済モデルに根本的な緊張が存在し、より深い検討が必要であることが明らかになっています。現在のプロトコルは、ネットワークのバーンを考慮した後、年間約73万ETHを生成しており、この数字はステーカーのリターンとプラットフォーム全体の収益性に関して重要な疑問を投げかけています。

数字の内訳

もしETHの価格が1,0000ドルに達した場合—一部の強気派が予測するシナリオ—年間のステーキング報酬は理論上36.5億ドルに達します。これは、今日の環境では比較的少額の資本支出で運用可能なノード運営を考慮すると、ネットワークからの価値抽出としてかなりの規模です。

しかし、この数字をプラットフォームの総合経済と比較すると、奇妙なパラドックスが浮かび上がります。イーサリアムのインフラ上に構築されたすべての分散型アプリケーションとプロトコルによって生み出される総利益は、ピーク時でも15億ドル未満にとどまっています。つまり、バリデータの報酬は、エコシステム全体の利益創出能力を超える可能性があるのです。

これが示すもの

この不均衡は、重要なミスマッチを浮き彫りにしています。ステーカーの収入抽出は、イーサリアムのアプリケーション層全体で生み出される経済的価値を大きく上回っています。DeFiプロトコルからLayer 2ソリューションに至るまでのプロジェクトは、バリデータの利回りインセンティブに対して相対的に低パフォーマンスです。

この構造的なダイナミクスは、長期的な持続可能性に関して正当な疑問を投げかけます。現在のステーキング報酬レベルは、単なる富の移転メカニズムではなく、プラットフォームの経済性だけで正当化できるのかという問題です。

市場への影響

現在のトークノミクスのみに基づきETH価格を1万ドルに予測する場合、プラットフォームの収益増加や根本的なステーキング報酬構造の変更なしには、その数学的根拠を維持することはますます難しくなります。