USDCの利回り戦略の理解：金利メカニズムの仕組み

USDCの競争力のあるリターン提供へのアプローチは、市場シェアを獲得するための意図的な戦略を表しており、特に国際投資家をターゲットにした魅力的な利回り商品を通じて展開されています。その仕組みはシンプルながらも強力です：国内の貸出金利（通常3％から4％の範囲）に対して年率12％のリターンを設定することで、Circleは8ポイントのスプレッドを生み出し、裁定取引を求める参加者にとって魅力的なものにしています。

裁定ループと規制のナビゲーション

この金利差は孤立して存在しているわけではありません。機関投資家や高度な市場参加者は、このギャップを利用して資本をUSDCの金融商品に移すことで、従来の規制制約を回避する機会を認識しています。このスプレッドは十分に大きく、換算コストやリスクプレミアムを考慮しても、利回りの優位性は依然として魅力的です。これにより、低利回りの従来の金融商品から暗号通貨で表される利回りへと資本が流れる自己強化サイクルが生まれます。

マルチパーティの利益と市場のダイナミクス

エコシステムの恩恵は複数のステークホルダーにわたって展開します。リテール投資家は、従来の銀行チャネルでは得られないリターンにアクセスできるようになります。Circleは高金利の補助コストを負担しつつも、主な目的であるユーザー獲得とプラットフォームの成長を達成します。一方、政府債券市場は、財政当局が資金調達のために国債を発行することで、発行活動が増加し、より広範なマクロ経済の文脈の中でこの裁定取引のダイナミクスを支えています。

流動性の連鎖と市場拡大

資本がUSDCの利回りに流入し始めると、その下流の効果は市場構造を再形成します。エコシステムに新たに参加する者は、単に資金を受動的に預けるだけでなく、流入の一部が必然的にアクティブな取引に変わり、さまざまな暗号資産に対する買い圧力を生み出します。この流動性の注入は、市場の発見を加速させ、より深い取引活動を可能にし、最初の裁定取引が市場拡大へとつながる速度効果を生み出します。