# マイニング投資必読：資源 vs 備蓄、1つは儲かるが、もう1つは必ずしもそうではない
ジュニア鉱業企業の株を見る際に最も陥りやすいのは、2つの言葉を理解できないことです：**鉱産資源（Resource）と鉱産埋蔵量（Reserve）**。
シンプルで直接的な違いは：
- **鉱産資源** = 地下に何があるか（可能性を含む）
- **鉱産量** = 地下にあるお金になるもの（検証済み＋経済的に実行可能）
# # リソースは3つのレベルに分かれています（信頼度は低いから高いまで）
**推測リソース（Inferred）** — 最も信頼できない
- 探査の初期段階では、ボーリングはほとんど行われていません。
- 会社は鉱山がある可能性があると推測しているだけです。
- 投資リスクが高いので、軽率に従わないでください。
**示指リソース（Indicated）** — まあまあ
- ドリリングが暗号化されており、鉱床の形状についての基礎知識があります
- どのくらいの量が予想でき、質はどうか
- 事前実現可能性調査に使用可能
**測定されたリソース（Measured）** — 最も堅実な
- データは最も詳細で信頼性があります
- フィージビリティスタディや経済評価に直接使用
- 鉱企業はその後「確認埋蔵量」に転換できます
# # 貯蔵量は2つのクラスに分かれています（どちらも利益を

# 2025年アメリカの中産階級の夢が崩れる：中産階級と見なされるためにはいくら稼ぐ必要があるのか？
中産階級の生活を送るのは容易ではありません。最新の国勢調査データによると、アメリカの中産家庭の年収基準が再び上昇しました。
**コアデータ**：
- 都市部の中所得者層:49,478ドルから71,359ドル(中央値74,225ドル)
- 前年比:47,568ドルから142,718ドル
**貧富の差が拡大**：同じ中産階級でも運命は全く異なる。
バージニア州アーリントンは最も厳しい——あなたが$280,438を稼いでも中産階級；サンノゼ、アーバイン、サンフランシスコのカリフォルニアの都市も負けていません、すべて$85,000以上が必要です。
しかし、デトロイトでは、$25,384が中産階級と見なされます。どれほどの差があるのでしょうか？アーリントンの最低基準($93,470)はデトロイトのほぼ4倍です。
**州レベルのランキングも心が痛む**：
- 最も高い：マサチューセッツ ($66,565-$199,716)
- 最安：ミシシッピ ($36,132-$108,406)
56%の差があります。これは、同じ月収$5,000で、ミシシッピ州では中産階級である可能性がある一方、マサチューセッツ州では下に押しつぶされる可能性があることを意味します。
**2023年と2022年の変化**：

マイケル・バリーという名前のヘッジファンドマネージャーがまた騒ぎを起こしました。この男は2008年の金融危機前に不動産市場で成功裏に空売りを行ったため、映画『ビッグ・ショート』に描かれ、ウォール街の伝説となりました。
最近彼はQ3四半期に10億ドルを賭けて2つのAIリーダーを空売りしました：
- NVIDIA（エヌビディア）：空売り1.86億ドル
- Palantir（パランティア）：空売り9.12億ドル
これはおかしい。ここ3年間で、これら2社の株価はそれぞれ2200%と1200%上昇しました。NVIDIAはAIチップの王であり、PalantirのAIソフトウェアも大ヒットしています。両社の最新の決算報告は素晴らしいもので、収入は急増し、利益も豊かです。
しかし、バリーはこの2つの株が下がると思っているのか？彼は何か内部情報を持っているのだろうか？それともAIバブルは本当に大きくなりすぎているのだろうか？
ただし、バリーが永遠に正しいわけではないと言わなければなりません。2023年、彼はXで「売れ」と叫び、数ヶ月後には自分の判断を間違えたと言いました。彼のこの手は短期の博打なのか、それとも長期の空売りなのか？今はまだ分かりません。
底線：彼に倣ってこれらのAI株を空売りする必要はありません。しかし、もしこれらの株を保有しているなら、今は本当にポジションを減らすべきか、それとも守る

CDLは、日本のホテルを大きな利益で転売しました。2023年8月に8.5B円でBespoke Hotel Osaka Shinsaibashiを購入し、現在Blackstoneの不動産ファンドに14B円(~S$117M)で売却しています - これはわずか2年以上で64%の利益です。この256室の所有権のある物件は、大阪の主要な心斎橋地区に位置しています。CDLは、国境再開後の日本のホスピタリティブームを活用しています。取引は2025年12月に終了します。これはCDLのより大きな資本再循環の一部であり、彼らはすでに今年、複数の資産でS$1.8B以上の売却を確保しています。Blackstoneは、これを魅力的なポイントと見ています：日本 + ホスピタリティ + レジャー。両者にとってスマートなタイミングです。

ウォルマートの株価がほぼ歴史的高値を記録しましたが、CFOは低所得者層が支出を減らしていることを示唆しています——これはどのような信号を発しているのでしょうか？
面白いことに、ウォルマートは今年、業界を圧倒するパフォーマンスを見せています。ターゲット（Target）、RH、ホームデポは苦しんでいますが、ウォルマートは2年連続でS&P 500を上回り、3年間で200％以上の上昇を遂げています。その理由は簡単です：経済的な圧力の中で、消費者はお金を節約するためにウォルマートに流れ込んでいます。これは典型的な「消費の移転」です——人々は消費をやめているのではなく、消費の場所を変えているのです。
しかし、ここには皮肉があります：ウォルマート自身が言っているように、低所得者の消費は減少しており、10年ぶりの高水準に達した収入格差は、中低所得者層の生活が本当に厳しいことを意味しています。ウォルマートはこの移行から利益を得て市場シェアを奪いましたが、これは経済の危険信号でもあります。
さらに皮肉なことに、評価がある。ウォルマートの歴史的なPE中央値は28.6だが、現在は直接36.9に急上昇している——これはエヌビディアの予想PEよりも高い。これは急成長している会社ではなく、年間売上成長率の指導はわずか4.8%-5.1%である。配当利回りは0.9%しかなく、特に魅力はない。
結論：ウォルマートは確