#空投激励机制 Lighterこの空投設計をじっくり見て、なぜこうするのかやっと理解できた。50%のトークンをコミュニティに、25%の初回空投はロックなし、そして買い戻しメカニズム——表面上は寛大に見えるが、細部こそが決め手だ。

重要なのはこの"空投インセンティブメカニズム"のロジックだ。ロックなしは気持ちいいが、その後の設定でLighterプラットフォーム上でしか取引できず、CEXでの出金ができないとなると、実質的に流動性を完全に自分の手中に収めていることになる。大口投資家はポイントが高く、1対1の電話会議に参加でき、多く獲得し発言権も大きいが、小口投資家はどうだ？同じくロックなしだが、プラットフォームの優位性はなく、一度売り圧力がかかった場合、誰がそれを支えるのか？

私は多くのプロジェクトが"コミュニティフレンドリー"を名目にインセンティブを提供し、最終的には操縦者が韭菜を刈り取る道具に成り果てるのを見てきた。Lighterの買い戻しメカニズムは良さそうに見えるが、具体的な数量は未定だ。これには怪しさがある——TGE後に価格が下落したら、「買い戻し計画を調整します」と告げるだけだ。こういうのは何度も見てきた。

最も警戒すべきは「手動の高頻度取引は女巫（ウィッチ）に含まれない」という一言だ。これにより、大口投資家は堂々と複数アカウントを操る理由を得る。真の小口投資家はどうやって競争するのか？結局のところ、：コミュニティ名義、機関投資家の利益になるだけだ。

Lighterプロジェクト自体が悪いわけではないが、「コミュニティ優先」を掲げるいかなるインセンティブメカニズムにも警戒すべきだ。参加する前に自問してほしい：この空投の構造は本当に私に有利なのか、それともただ他人のために便乗しているだけなのか？