作者：Anthony J. Pompliano，Professional Capital Management創始人兼CEO；翻訳：Shaw 金色财经**金、債券、そしてビットコインは現在の金融市場の本当の動向を反映しています**。私たちは最近、金価格が1オンス4100ドルに暴落し、債券価格が継続的に上昇し、ビットコインは紛争が始まって以来約8%上昇したのを見ました。では、これがなぜ起こったのでしょうか？この**3つの資産は私たちにどのような未来の方向性を示唆しているのでしょうか？**まず債券から始めましょう。何年にもわたり、数**兆ドルの資金がアメリカ国債市場に流入しています**。アメリカ国債は、高い流動性、ほぼゼロの信用リスク、予測可能な収益、州や地方レベルでの税制優遇により、投資家にとって非常に魅力的です。**通常、不確実性が高まる時期には、安全資産の需要が国債価格を押し上げ、利回りを抑制します。**この需要は、投資家が株式や企業債券による大幅な損失を回避したいと考えるからです。アメリカ政府は金融市場の最終的な安全網と見なされているため、国債はリスクが最も低い資産とされています。しかし、イランとの紛争期間中、市場の動向は全く逆でした：**国債利回りは上昇し、価格は下落しました**。その理由は、原油価格の急騰が典型的なスタグフレーションリスクをもたらしたからです。**スタグフレーションリスクは、FRBが利下げを躊躇させ、インフレ懸念も再浮上させました。インフレ懸念は投資家の意思決定の論理を変え、彼らが国債価格を大きく押し上げ、利回りを下げることをためらわせました。**2月28日以降、アメリカ国債は実際に主要資産の中で最もパフォーマンスが悪いものであり、これは従来の市場論理とは完全に逆のことです。しかし、もし債券市場のこの異常な動きの背後に、珍しい極端な脅威が伴っているとしたらどうでしょうか？もしアメリカ国債の購入がミサイル攻撃を招く可能性があるとしたら？これは仮定ではありません。昨晩、イラン議会の議長は極端な表現のツイートを発表しました。その内容は以下の通りです：> “軍事基地を除き、アメリカの軍事予算を資金提供する金融機関はすべて合法的な攻撃対象です。アメリカ国債はイランの人々の血で汚れています。これらの債券を購入することは、自分の本部と資産に攻撃を招くことと同義です。> > 私たちはあなたたちのポートフォリオを監視しています。これは最後通牒です。”この脅威はどの程度深刻なのでしょうか？私には判断できません。しかし、金融機関がアメリカと正面から軍事衝突を行っている国の攻撃対象になる可能性があるという考え自体が不安をもたらします。この声明は人々がアメリカ国債を購入するのを思いとどまらせるでしょうか？大いに可能性は低いです。しかし、歴史にはこれよりも奇妙な出来事が実際に起こったこともあります。この最新の脅威は、イランが現在の紛争に対処するための戦略の一例です。彼らはアメリカ軍基地や中東の隣国のエネルギー施設に向けてミサイルやドローンを発射し、ホルムズ海峡を封鎖し、この危険な水域を通過しようとする艦船に攻撃を行っています。そして今週末、イランはその海峡の海底インターネット光ファイバーケーブルを切断すると脅迫しました。この戦略は、Redditに投稿された古くからある記事を思い起こさせます。そこでは、理性を失った人と対立してはいけない理由が説明されています：“予測不可能で精神的に不安定、または理屈が通じない人と争ったり衝突したりしてはいけません。このような人々はしばしば抑制がなく、‘卑劣’な手段を使って、あなたを彼らと同じレベルに引きずり下ろし、結果的にあなたが損をすることになります。彼らがより危険なのは、予測不可能で、恐れを知らないからです。”この予測不可能性に加え、最大限の破壊を意図する姿勢が、アメリカを異常な状況に陥れています。私たちはいつでもその国への爆撃を停止して勝利を宣言できますが、イランが近隣国への攻撃をやめるか、核兵器の開発を放棄する保証はありません。このような不確実性が高まる時期には、通常金価格は急上昇するはずです。投資家はしばしば安全資産に移行し、戦争資金調達による通貨の価値下落リスクをヘッジしようとします。しかし、今回の紛争では状況はそうではありません。**金価格は急落し、紛争が発生して以来約13%下落しています。**誰かはこの売却をFRBの利上げの可能性に帰結させるかもしれませんが、私はこの見解には同意しません。私はむしろ、東方の個人、機関、国家が流動性危機に直面していると考えています。まさにこれらのグループが過去2年間で大規模に金を購入してきたのです。したがって、**ドルが強くなる背景の中で、これらの金保有者は流動性の必要から金を売却する可能性が高く、これは現金を調達する最も簡単な方法です。**これがビットコインの登場を引き起こします。この暗号通貨は今回の紛争で無視されていた勝者となりました。Ash Cryptoのデータによると：“**米イラン紛争が始まってから23日間で、ビットコインは金に対して34%の上昇を見せています。**”この強力なパフォーマンスの背後には複数の要因がありますが、私は真剣に考えています。世界はビットコインが非主権的で分散化された資産として持つ魅力的な特徴を認識し始めています——それは数秒で世界のどこにでも移転できるのです。私たちがこれから迎える未来の世界では、航空機による輸送に依存しない価値保存手段の魅力は言うまでもありません。したがって、この戦争が終わる前に、私の判断はこうです：**原油価格は引き続き上昇し、債券と金は圧力を受け続け、ビットコインは他の価値保存資産よりも優れたパフォーマンスを見せるでしょう。**これはおそらく、紛争が始まる前の投資家の予想ではありませんが、現実はこうなのです。教科書の理論は実際の市場を変えることはできません。一点だけ覚えておいてください：**イランとの戦争が終わった瞬間、金融市場は必ず大きく反発します。**先週の金曜日の遅い時間に、トランプ大統領が記者にアメリカがこの紛争を段階的に終わらせると発表した際、ニュースが流れると、アフターマーケットの取引で株式市場はほぼ瞬時に上昇しました。これはその証拠です。したがって、投資家は現在、胆力のゲームを行っています。トランプ政権が停戦を達成するという賭けをするために、私たちはどれだけの下落を耐えられるでしょうか？私たちは皆、風向きが変わったときにポジションを持っていることで大きなリターンを得ることができると知っていますが、タイミングを正確に計ることはほぼ不可能です。これは、あなたがポートフォリオの下落を耐えるか、離れて様子を見るか、同時に反発の機会を逃すリスクを負うことを意味します。すべての投資家には異なる戦略があります。しかし、1つは疑いの余地がありません…金融資産の動きは、中東の爆弾、国内の原油価格、そしてホワイトハウスの主のツイートによって左右されています。この時代に生きることは、本当に感慨深いことです。
黄金、債券與比特幣：金融市場的三大真相揭示者
作者：Anthony J. Pompliano，Professional Capital Management創始人兼CEO；翻訳：Shaw 金色财经
金、債券、そしてビットコインは現在の金融市場の本当の動向を反映しています。私たちは最近、金価格が1オンス4100ドルに暴落し、債券価格が継続的に上昇し、ビットコインは紛争が始まって以来約8%上昇したのを見ました。
では、これがなぜ起こったのでしょうか？この3つの資産は私たちにどのような未来の方向性を示唆しているのでしょうか？
まず債券から始めましょう。何年にもわたり、数兆ドルの資金がアメリカ国債市場に流入しています。アメリカ国債は、高い流動性、ほぼゼロの信用リスク、予測可能な収益、州や地方レベルでの税制優遇により、投資家にとって非常に魅力的です。通常、不確実性が高まる時期には、安全資産の需要が国債価格を押し上げ、利回りを抑制します。
この需要は、投資家が株式や企業債券による大幅な損失を回避したいと考えるからです。アメリカ政府は金融市場の最終的な安全網と見なされているため、国債はリスクが最も低い資産とされています。
しかし、イランとの紛争期間中、市場の動向は全く逆でした：国債利回りは上昇し、価格は下落しました。その理由は、原油価格の急騰が典型的なスタグフレーションリスクをもたらしたからです。スタグフレーションリスクは、FRBが利下げを躊躇させ、インフレ懸念も再浮上させました。インフレ懸念は投資家の意思決定の論理を変え、彼らが国債価格を大きく押し上げ、利回りを下げることをためらわせました。
2月28日以降、アメリカ国債は実際に主要資産の中で最もパフォーマンスが悪いものであり、これは従来の市場論理とは完全に逆のことです。
しかし、もし債券市場のこの異常な動きの背後に、珍しい極端な脅威が伴っているとしたらどうでしょうか？もしアメリカ国債の購入がミサイル攻撃を招く可能性があるとしたら？
これは仮定ではありません。昨晩、イラン議会の議長は極端な表現のツイートを発表しました。その内容は以下の通りです：
この脅威はどの程度深刻なのでしょうか？私には判断できません。しかし、金融機関がアメリカと正面から軍事衝突を行っている国の攻撃対象になる可能性があるという考え自体が不安をもたらします。この声明は人々がアメリカ国債を購入するのを思いとどまらせるでしょうか？大いに可能性は低いです。しかし、歴史にはこれよりも奇妙な出来事が実際に起こったこともあります。
この最新の脅威は、イランが現在の紛争に対処するための戦略の一例です。彼らはアメリカ軍基地や中東の隣国のエネルギー施設に向けてミサイルやドローンを発射し、ホルムズ海峡を封鎖し、この危険な水域を通過しようとする艦船に攻撃を行っています。そして今週末、イランはその海峡の海底インターネット光ファイバーケーブルを切断すると脅迫しました。
この戦略は、Redditに投稿された古くからある記事を思い起こさせます。そこでは、理性を失った人と対立してはいけない理由が説明されています：“予測不可能で精神的に不安定、または理屈が通じない人と争ったり衝突したりしてはいけません。このような人々はしばしば抑制がなく、‘卑劣’な手段を使って、あなたを彼らと同じレベルに引きずり下ろし、結果的にあなたが損をすることになります。彼らがより危険なのは、予測不可能で、恐れを知らないからです。”
この予測不可能性に加え、最大限の破壊を意図する姿勢が、アメリカを異常な状況に陥れています。私たちはいつでもその国への爆撃を停止して勝利を宣言できますが、イランが近隣国への攻撃をやめるか、核兵器の開発を放棄する保証はありません。
このような不確実性が高まる時期には、通常金価格は急上昇するはずです。投資家はしばしば安全資産に移行し、戦争資金調達による通貨の価値下落リスクをヘッジしようとします。しかし、今回の紛争では状況はそうではありません。
**金価格は急落し、紛争が発生して以来約13%下落しています。**誰かはこの売却をFRBの利上げの可能性に帰結させるかもしれませんが、私はこの見解には同意しません。私はむしろ、東方の個人、機関、国家が流動性危機に直面していると考えています。
まさにこれらのグループが過去2年間で大規模に金を購入してきたのです。したがって、ドルが強くなる背景の中で、これらの金保有者は流動性の必要から金を売却する可能性が高く、これは現金を調達する最も簡単な方法です。
これがビットコインの登場を引き起こします。この暗号通貨は今回の紛争で無視されていた勝者となりました。Ash Cryptoのデータによると：“米イラン紛争が始まってから23日間で、ビットコインは金に対して34%の上昇を見せています。”
この強力なパフォーマンスの背後には複数の要因がありますが、私は真剣に考えています。世界はビットコインが非主権的で分散化された資産として持つ魅力的な特徴を認識し始めています——それは数秒で世界のどこにでも移転できるのです。私たちがこれから迎える未来の世界では、航空機による輸送に依存しない価値保存手段の魅力は言うまでもありません。
したがって、この戦争が終わる前に、私の判断はこうです：**原油価格は引き続き上昇し、債券と金は圧力を受け続け、ビットコインは他の価値保存資産よりも優れたパフォーマンスを見せるでしょう。**これはおそらく、紛争が始まる前の投資家の予想ではありませんが、現実はこうなのです。教科書の理論は実際の市場を変えることはできません。
一点だけ覚えておいてください：**イランとの戦争が終わった瞬間、金融市場は必ず大きく反発します。**先週の金曜日の遅い時間に、トランプ大統領が記者にアメリカがこの紛争を段階的に終わらせると発表した際、ニュースが流れると、アフターマーケットの取引で株式市場はほぼ瞬時に上昇しました。これはその証拠です。
したがって、投資家は現在、胆力のゲームを行っています。トランプ政権が停戦を達成するという賭けをするために、私たちはどれだけの下落を耐えられるでしょうか？私たちは皆、風向きが変わったときにポジションを持っていることで大きなリターンを得ることができると知っていますが、タイミングを正確に計ることはほぼ不可能です。これは、あなたがポートフォリオの下落を耐えるか、離れて様子を見るか、同時に反発の機会を逃すリスクを負うことを意味します。
すべての投資家には異なる戦略があります。しかし、1つは疑いの余地がありません…金融資産の動きは、中東の爆弾、国内の原油価格、そしてホワイトハウスの主のツイートによって左右されています。この時代に生きることは、本当に感慨深いことです。