作者：Bull Theory，加密分析师；編訳：金色財經
本日、ビットコインは米国株式市場の開場後わずか20分で16時間分の上昇幅を帳消しにしました。
11月初め以降、ビットコインは米国株式市場の開場後ほぼ毎回下落しています。第2四半期と第3四半期にも同様の現象が見られました。
zerohedgeはこれを何度も指摘しており、Jane Streetが最も有力な背後の操縦者だと考えています。
チャートを観察すると、このパターンがあまりにも一貫しており、無視できません：開場後1時間以内に価格が急落し、その後ゆっくりと回復します。これは典型的な高頻度取引の手法です。
また、彼らの特徴にも合致します：
Jane Streetは世界最大級の高頻度取引会社の一つです。
彼らは数分で市場の動向を左右できるスピードと流動性を持っています。
彼らの操作方法は非常にシンプルに見えます：
1. 開場で売却

作者：Cathy
ビットコインは12万6,000ドルから現在の9万ドルまで、28.57%もの暴落を記録しました。
市場はパニックに陥り、流動性は枯渇し、デレバレッジの圧力で誰もが息苦しさを感じています。Coinglassのデータによると、第4四半期には明らかな強制清算が発生し、市場の流動性は大きく損なわれました。
しかし同時に、いくつかの構造的な好材料が集まりつつあります。米国SECは「イノベーション免除」規則の導入を目前に控え、FRBの利下げサイクル入りへの期待はますます強まり、グローバルな機関投資家の参入チャネルも急速に成熟しています。
これが現在の市場における最大の矛盾です。短期的には非常に厳しく見えますが、長期的には非常に明るい展望があるように思えます。
問題は、次の強気相場の資金は一体どこから来るのか、ということです。
個人投資家の資金はもう十分ではない
まずは今まさに崩れつつある神話から説明しましょう。それはデジタル資産財庫会社（DAT）です。
DATとは何か？簡単に言えば、上場企業が株式や債務を発行することによって

作者：Anthony Pompliano，Professional Capital Management創設者兼CEO，翻訳：Shaw 金色財経
米国経済は現在、複数のデフレ要因による衝撃を同時に受けています。これらの相互に絡み合ったトレンドが、FRBに金利の引き下げと通貨の増発を余儀なくさせています。
まず、私たちはAIとロボティクスがシステムのあらゆる段階で効率を大幅に高めていることを知っています。今日、企業はより少ない従業員でより多くの利益を生み出せるようになっていますが、これは一般に「良性デフレ」と呼ばれています。良性デフレとは、供給の成長速度が需要の成長速度を上回っている状態を指します。
では、現代経済の中で、私たちはどこでこの現象を見ることができるでしょうか？生産性の急上昇、コスト圧縮、品質向上の例は数え切れません。これが「デフレ繁栄」を生み出し、モノやサービスの価格が下がり、消費者の購買力が強化されています。

著者：Matt Hougan、Bitwise最高投資責任者（CIO）；翻訳：金色財経
この業界の面白いところは、多くの人がすべてのことを強く信じているところです。
「イーサリアムはソラナより優れていて、最終的に支配的な地位を占めるだろう。」
「ソラナはイーサリアムより強く、長期的には必ずライバルを圧倒する。」
「ビットコインだけが重要だ。」
私はいつもこれがとても不思議だと感じています。
私はすでに暗号資産業界にフルタイムで8年間従事しており、約140人の同僚と意見交換を重ねています。また、トップクラスのベンチャーキャピタリスト、プロジェクト創業者、研究者、財団とも頻繁にコミュニケーションを取り、これらのネットワークエコシステムについて深い理解があります。
それでもなお、私はどのパブリックチェーンが最終的に勝利するのか、あるいは事態がどのように正確に展開するのか、自信を持ってお伝えすることはできません。
暗号資産発展の現段階において、最終的な結果を予測することはできないと私は考えています。

著者：张烽
最近、安定コインの規制および発展の道筋をめぐり、国内の産業界、政策界、学術界で議論が活発化している。元中国銀行副頭取の王永利氏は、中国は安定コインのリスクに警戒すべきだと公に述べ、「法定通貨と連動した安定コインを大々的に発展させるべきではない」と強調し、その見解が業界の注目を集めている。
世界的なデジタル通貨競争の構図が加速する今日、もしリスク防止という単一の視点のみで安定コインを理解するならば、我々は重要な戦略的機会を逃すかもしれない。最近の13部門合同によるバーチャル通貨業務調整会議の精神および関連政策のロジックと合わせて考えると、中国が安定コイン問題について検討する際、より包括的で柔軟性があり、先見性のある視野が必要かもしれない。
一、非ドル安定コイン発展の余地：エコシステム重視、中国には依然として優位性
王永利氏は、安定コイン市場はすでにドル安定コインに支配されており、非ドル安定コインを発展させる余地は限られていると考えている。しかし、この判断は安定コインの「生

FRBの金融政策の転換により、2026年にはリフレーションと高水準の債務圧力に直面し、米国株式のバブルが崩壊すると予想されます。投資家はマネーサプライの変化に注目し、差し迫るリスクに対応できるよう、投資ポートフォリオを適時調整する必要があります。

多くの人が「Cryptoで8年を無駄にした」という私の投稿をリツイートしているのを見て、深く共感しつつも少し悲観的すぎると感じたので、客観的な見解をいくつか補足します。
1）私も17年にこの業界に入り、ちょうど8年になります。波乱万丈な道のりでしたが、Crypto分野に参入したことは私の人生で最大のチャンスだったと考えています。個人の成長、資産の蓄積、リソースや人脈の構築など、過去10年以上のインターネット経験をはるかに上回っています。
これは紛れもない事実であり、Cryptoへの感謝の気持ちはこれからも変わりません。
2）正直なところ、純粋な体験としては、過去8年間でCrypto業界は成熟してきた一方で、ますます悪くなってきたとも感じます。かつての純粋なサイファーパンク精神も、Holderとしての信念も、継続的に技術を学び革新するモチベーションも、そしてCryptoがインターネットを変えるという未来への執着した信念も、今はもうありません。

作者：Luca Prosperi 编译：深潮TechFlow
当我大学毕业并申请第一份管理咨询的工作时，我做了许多有抱负却缺乏勇气的男毕业生常做的事：选择了一家专门为金融机构服务的公司。
在2006年，银行业是“酷”的象征。银行通常坐落在西欧最漂亮的街区里最宏伟的建筑中，而当时的我正想借此机会四处旅行。然而，没有人告诉我，这份工作还附带了一个更隐秘、更复杂的条件：我将被“嫁”给这个世界上最大但也最专业化的行业之一——银行业，而且是无限期的。对银行业专家的需求从未消失过。在经济扩张时，银行变得更具创造力，它们需要资本；在经济收缩时，银行需要重组，而它们仍然需要资本。我曾试图逃离这个漩涡，但就

編者注：関連情報は米国証券取引委員会（SEC）のウェブサイトに掲載されており、これは同委員会の議長ポール・アトキンスが投資家諮問委員会で行ったスピーチ原稿です。本記事はアジア太平洋未来金融研究院による翻訳です。
全文：
スピーチ全文は以下の通りです。
皆様、こんにちは。
2025年第4回、そして今年最後の投資家諮問委員会に出席でき、大変嬉しく思います。いくつか所感を述べる前に、本日私が述べる意見はあくまで個人的なものであり、必ずしもSECや他の委員の立場を代表するものではないことを明言しておきます。もちろん、今年この委員会に時間と専門知識、そして情熱的な献身をもたらしてくださった皆様一人ひとりに感謝申し上げます。皆様の取り組みは極めて重要です――投資家が私たちのルールが公正であり、手続きが予測可能であり、そして規制当局が恐れからイノベーションを阻害しないと確信できるとき、私たちの市場は繁栄します。皆様の献身的なご奉仕に、当機関を代表して感謝の意を表します。特にCに感謝します